操盤建議：
金融期貨方面：重磅利多政策持續(xù)推進、基本面復蘇大勢未改，且技術面穩(wěn)步修復，A股整體續(xù)漲空間依舊樂觀。當前滬深300指數(shù)勝率最高，前多繼續(xù)持有。
商品期貨方面：鐵礦向下，橡膠偏強。
操作上：
1.滬深300指數(shù)勝率最高，前多繼續(xù)持有；
2.供需面轉弱、高估值承壓，鐵礦I2405前空持有；
3.成本上移、需求向好，橡膠RU2405前多持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體漲勢明確，繼續(xù)持有滬深300期指多單 上周五（2月23日），A股整體延續(xù)漲勢。當周上證指數(shù)累計漲4.85%，深證成指累計漲2.82%，創(chuàng)業(yè)板指累計漲1.81%，中小綜指累計漲5.22%，科創(chuàng)50指累計漲1.73%。 當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄。另而滬深300指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則繼續(xù)回落。總體看，市場情緒依舊積極。 當日主要消息如下：1.據中央財經委員會第4次會議，研究大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新、有效降低全社會物流成本等問題；2.據國常會相關精神，要把穩(wěn)外資作為做好今年經濟工作的重要發(fā)力點、進一步推動一攬子化債方案落地見效。 近期A股走勢形態(tài)持續(xù)修復、樂觀預期亦持續(xù)強化，技術面多頭格局明朗。而基本面復蘇大勢明朗、各類重磅利多政策持續(xù)推進，A股盈利、估值兩端形成正循環(huán)的概率繼續(xù)提升。再從主要大類資產橫向對比、A股歷史走勢縱向對比看，其后市潛在續(xù)漲空間依舊較大。考慮具體分類指數(shù)，從業(yè)績確定性、估值安全邊際、股息率等主要勝率相關指標看，目前滬深300指數(shù)仍是最佳多頭，前多繼續(xù)持有。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 美元拖累減弱，銅價偏強震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69340元/噸，相較前值上漲400元/噸。期貨方面，上周銅價小幅走高，但仍維持在70000下方。海外宏觀方面，美聯(lián)儲會議紀要基本符合市場預期，新增驅動暫缺，美元向上動能不足。國內方面，宏觀數(shù)據邊際改善，且穩(wěn)增長政策仍較為積極，預期樂觀。供給方面，銅礦端目前不確定性仍較強，資源問題以及品位下降將持續(xù)對礦端供給形成拖累，但目前銅價仍處于偏高水平，仍有部分礦企開采意愿偏強，供應總量仍將小幅增長。下游需求方面，國內刺激政策加碼預期不斷強化，歐美或都將逐步轉向寬松，存在改善空間，但兌現(xiàn)時間存不確定性，市場預期仍有反復。綜合而言，美元向上驅動不足，對銅價拖累減弱，而基本面中性偏多，銅價下方存支撐。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 供給擾動持續(xù)，鋁價支撐明確 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18870元/噸，相較前值上漲140元/噸。期貨方面，上周鋁價全周震蕩運行。海外宏觀方面，美聯(lián)儲會議紀要基本符合市場預期，新增驅動暫缺，美元向上動能不足。消息方面，美國對俄羅斯制裁未包括工業(yè)金屬。國內方面，宏觀數(shù)據邊際改善，且穩(wěn)增長政策仍較為積極，預期樂觀。供給方面，氧化鋁供給仍受到運輸以及環(huán)保等因素的影響，不確定性持續(xù)，電解鋁在產能天花板及枯水季的共同作用下，產量易下難上。海外產量未有明顯改善。需求方面，在宏觀刺激震蕩下，傳統(tǒng)需求預期正在逐步好轉。庫存方面，節(jié)假日期間出現(xiàn)一定程度累庫，但整體符合季節(jié)性特征，且目前庫存仍處偏低水平。綜合來看，短期內美元拖累減弱，且國內宏觀預期向好，對需求端存在利多，疊加海內外供給均在約束，滬鋁支撐偏強。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 下游排產計劃有所向好，鋰鹽廠復產節(jié)奏偏緩 供應方面，近期鋰鹽企業(yè)復產低于市場普遍預期。鹽湖提鋰低溫導致低開工率延續(xù)，外購原料提鋰利潤空間有限，云母提鋰原料供應存在不穩(wěn)定，自有礦企生產意愿更高。全球新增供應量，非洲部分項目存在限產、南美鹽湖延期屢次發(fā)生、歐美項目完工時點延后。供應過剩預期存疑，關注后續(xù)投產進度。 需求方面，下游原料備貨行為不明顯，流通貨源緊張程度下降。暫停出貨鋰鹽企業(yè)復產意愿有限，但長協(xié)占比居高不下、零單銷售持續(xù)萎靡；下游購貨意愿低于同期，仍等待原料補庫行為出現(xiàn)。全球鋰開發(fā)熱度降溫，但資源戰(zhàn)略地位和政策推動力度未變。當前下游補庫情況偏弱，關注企業(yè)后續(xù)排產計劃。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價上行，價格位于96250元/噸，期現(xiàn)價差變至-1350元。短期供需雙弱格局，但采購前置已影響后續(xù)補庫行為。散單銷售分歧明顯，雖有詢價但成交難度大。倉單注冊意愿維持，盤面持倉及倉單量相對平穩(wěn)。上周盤面熱度迅速提升，市場關注點明確且關注現(xiàn)貨市場支撐。 總體而言，行業(yè)龍頭下調產量指引，縮減資本開支以應對下行周期；長期需求增勢明朗，但增速絕對值確有明顯回落?，F(xiàn)貨價已短暫企穩(wěn)，價格將持續(xù)變動，需求排產預期向好，供應端產能釋放受阻。上周五期貨震蕩上行，資金活躍度較前期已顯著增長。當前供應端擾動居多，建議投資者介入看漲策略。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 基本面承壓明顯，鐵礦價格向下壓力較大 1、螺紋：宏觀方面，短期暫無增量消息，等待兩會明確的今年宏觀政策力度、以及需求旺季對穩(wěn)增長政策效果的驗證情況。中觀方面，受天氣影響，剛需啟動有所延遲，螺紋延續(xù)淡季低供給、低需求、庫存被動增加的趨勢。上周鋼聯(lián)數(shù)據顯示螺紋總庫存已增加至略高于2021和2022年農歷同期的水平，未來可能還有1-2周的累庫時間。后續(xù)關鍵依然是終端需求啟動時間與旺季需求強度，目前市場主要擔憂基建“預期差”與地產預期“差”共振，旺季需求被證偽。微觀上，上周煤炭產業(yè)政策消息較多，國內焦煤供給約束增強，但鐵礦價格向下壓力顯現(xiàn)，關注煉鋼成本繼續(xù)下移的可能，及其對螺紋價格的拖累作用。綜上，國內宏觀政策即將迎來兌現(xiàn)及效果驗證階段，中觀基本面延續(xù)低供給、低需求、庫存被動增加的趨勢，未來關鍵是需求啟動節(jié)奏與旺季需求強度，微觀焦煤供給約束增強，但鐵礦價格向下壓力顯現(xiàn)，警惕煉鋼成本松動對螺紋價格的負面影響。策略上，單邊，新單觀望；組合，觀望。風險提示：國內穩(wěn)增長力度再超預期；旺季需求超預期。
2、熱卷：宏觀方面，短期暫無重要消息，等待3月兩會明確的今年宏觀政策力度，以及旺季需求對穩(wěn)增長政策效果的驗證情況。中觀方面，熱卷基本面暫未發(fā)生實質性改變。雖然出口韌性使得板材需求表現(xiàn)相對好于建筑鋼材，但受天氣影響，需求尚未出現(xiàn)季節(jié)性回升。鋼聯(lián)樣本，上周熱卷總庫存環(huán)比繼續(xù)增加，其中社會庫存已高于2019年以來歷年農歷同期。若未來需求恢復繼續(xù)延遲，則熱卷庫存將進一步增加。未來需求恢復節(jié)奏和恢復幅度比較關鍵。微觀方面，上周國內煤炭產業(yè)政策消息較多，焦煤供給約束增強，但是鐵礦價格向下壓力顯現(xiàn)，煉鋼成本存在繼續(xù)松動的可能，并對熱卷等鋼材價格形成抑制。綜上，國內宏觀政策即將迎來兌現(xiàn)及效果檢驗階段，中觀板材需求尚未迎來季節(jié)性回升，熱卷庫存延續(xù)被動增加，且累庫速度未放緩，去庫壓力逐步積累，微觀焦煤供給約束增強，但鐵礦價格向下壓力顯現(xiàn)，警惕煉鋼成本松動對鋼價的負面影響，預計短期熱卷價格跟隨成本運行，但中期方向依然取決于下游需求。策略上，單邊，新單暫時觀望；組合，觀望。風險提示：國內穩(wěn)增長力度再超預期；旺季需求超預期。
3、鐵礦石：宏觀方面，等待兩會明確今年政策力度，以及旺季對政策效果的檢驗。中觀方面，基本面階段性承壓。需求端，受天氣影響，鋼材消費啟動有所推遲，國內鋼廠普遍虧損，高爐復產速度較慢，上周高爐鐵水日產不升反降，同比跌幅持續(xù)擴大。供應端，全球鐵礦發(fā)運已臨近由降轉升的拐點。高礦價影響下，非主流礦及巴西礦發(fā)運增加，對沖澳礦發(fā)運的減量，今年依賴全球鐵礦發(fā)運已累計同比多增約847萬噸，1月國內港口進口礦到港量也創(chuàng)同期新高。供給增長快于需求，港口進口礦庫存快速增加，上周已達到1.36億噸，較去年同期降幅收窄至619.87萬噸。微觀方面，鐵礦絕對價格、以及在產業(yè)鏈中的相對價格依然處于偏高水平，對長流程鋼廠虧損、高爐復產緩慢、需求證偽等利空相對更加敏感。不過上周國內煤炭產業(yè)政策利好釋放，短期緩和市場悲觀情緒，疊加終端需求回歸與高爐復產大方向未改變，擾動鐵礦價格運行趨勢。上周五收盤，鐵礦05合約貼水最便宜現(xiàn)貨折盤面價格73元/噸（前值75元/噸）。綜上，宏觀政策將迎來驗證階段，中觀供給增長快于需求恢復，基本面明顯承壓，微觀高估值風險有所發(fā)酵，但焦煤政策利好緩和市場悲觀情緒，短期鐵礦期價跌勢放緩，但中期方向依然取決于終端需求，旺季終端需求存在被證偽的風險，仍維持鐵礦價格震蕩向下的判斷不變。策略上，05合約空單配合止損線輕倉持有。風險提示：宏觀利好政策、國內鋼材消費、以及高爐復產節(jié)奏超預期。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤焦產業(yè)鏈 | 煤焦走勢重回震蕩格局，關注煤礦后續(xù)減產落實情況 焦炭：供應方面，原料成本上移疊加產成品價格下跌，焦企經營狀況雪上加霜，提產積極性受挫，主產區(qū)焦爐開工繼續(xù)下滑。需求方面，鋼材需求不佳制約高爐復產，焦炭短期入爐剛需維持低位，且下游對原料采購意愿尚未回暖，補庫需求亦未見增量?，F(xiàn)貨方面，節(jié)后焦炭提降推進順利，累計降幅300-330元/噸，市場本仍有看降預期，但煤礦突發(fā)減產推升原煤價格，成本支撐隨之走強，鋼焦博弈或將升溫。綜合來看，利潤不佳制約鋼焦企業(yè)復產開工，焦炭現(xiàn)實供需維持雙弱格局，貿易環(huán)節(jié)觀望態(tài)度居多，而山西煤礦自查減產一事沖擊淡化，焦炭走勢料重回震蕩局面，關注后續(xù)上游減產范圍是否擴大。 焦煤：產地煤方面，節(jié)后煤礦多完成復產，但礦山自查政策存在擾動，潞安及山煤已公布全年減產計劃，其余大礦或有跟進可能，焦煤供應重回收緊預期；進口煤方面，甘其毛都口岸通關恢復，澳大利亞硬焦煤FOB報價平穩(wěn)，海外煤性價比顯現(xiàn)，進口市場或成為重要補充。需求方面，鋼焦利潤表現(xiàn)不佳，節(jié)后終端需求復蘇緩慢拖累下游開工，提產積極性不斷走弱，入爐剛需支撐不強、原料補庫意愿不佳。綜合來看，山西煤礦自查告一段路，短期煤價重回震蕩格局，但后續(xù)督導組進駐或將繼續(xù)擾動原煤產能釋放，政策因素依然存在不確定性，關注山西其余大礦減產落實情況。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 地產竣工周期下行壓力較大，玻璃期現(xiàn)價格重心將下移 現(xiàn)貨：2月23日隆眾數(shù)據，華北重堿2400-2500元/噸（0/0），華東重堿2250-2350元/噸（0/0），華中重堿2250-2350元/噸（0/0），現(xiàn)貨市場走勢震蕩偏弱，價格重心下移。2月23日，浮法玻璃全國均價2036元/噸（0）。周末沙河地區(qū)玻璃交割品現(xiàn)貨報價跌1.6元/噸，低價1804元/噸。 上游：2月23日，隆眾純堿日度開工率提高至92.89%，日度檢修損失量降至0.81萬噸。產量逐步提升。 下游：（1）浮法玻璃：2月23日，運行產能172315t/d（0），開工率85.02%（0），產能利用率84.82%（0）。周五玻璃主產地產銷率繼續(xù)回升，沙河68%（↑），湖北10%（↓），華東83%（↑），華南65%（↑），西南65%（↓），西北44%（↑），東北110%（↓），全國平均64%（↑）。（2）光伏玻璃：2月23日，運行產能98960t/d（0），開工率82.03%（0），產能利用率92.29%（0）。 點評：（1）純堿：現(xiàn)階段，若不考慮遠興4線投產，且青海發(fā)投、昆侖限產30%，則純堿周產上限已達到74萬噸，上周實際產量也已達到71萬噸以上，較剛需（62-63萬噸）已明顯過剩，未來堿廠累庫僅是節(jié)奏和時間為題?，F(xiàn)貨市場陰跌調整，高貼水存在通過現(xiàn)貨補跌來修復的可能。不過隨著05合約價格跌至1800附近，華北重堿氨堿法生產成本支撐有所顯現(xiàn)，疊加國內煤炭供給約束增強，燃料價格暫缺大幅下探空間，也限制了純堿期價向下空間。仍建議新空耐心等待合適價格和驅動。（2）浮法玻璃：宏觀方面，等待3月初兩會明確今年宏觀政策力度，以及旺季需求對穩(wěn)增長政策效果的檢驗情況。中觀方面，浮法玻璃運行產能已處于高位。節(jié)后受雨雪天氣影響，剛需啟動有所推遲，但庫存已由玻璃廠向貿易商環(huán)節(jié)轉移，上周是沙河社會庫存已高于2023年同期，短期對現(xiàn)貨形成階段性支撐。隨著盤面連續(xù)快速下跌，基差大幅擴大，疊加后續(xù)剛需回歸的方向明確，盤面跌勢或將放緩，且不排除出現(xiàn)階段性反彈修復基差的可能。但今年地產竣工周期下行風險較大，玻璃期現(xiàn)價格重心下移的方向未變，反彈做空依然是中期策略思路。建議激進者05空單繼續(xù)持有。 策略建議：單邊，純堿新單觀望，玻璃05合約空單持有；組合，觀望。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 增量利多仍待觀察，維持震蕩思路 地緣政治方面，中東地區(qū)哈以沖突風險事件頻發(fā)，但對地緣給油價帶來的沖擊評估越來越理性，對地緣事件的炒作變得相對克制。 供應方面，俄羅斯將在2月份完全遵守OPEC+配額。2024年迄今為止，俄羅斯的石油精煉產量下降約7%。預計2024年俄羅斯的石油和凝析油產量將達到約5.23億噸。美國鉆井公司增加六口石油鉆井，為自去年11月以來最大周增幅。盡管如此美國原油產量在2024年增速將較23年明顯減緩。 需求方面，2月美國煉廠檢修季，煉廠開工處于的低位，成品油走勢較弱導致裂解差回落，需求端缺乏支撐。 資金方面，截至2月20日當周，投機者將WTI原油凈多頭持倉增加至10.9手，但仍處于一年多來同期低位區(qū)域，資金對油價看漲情緒不高。 總體而言，原油市場供需處于大致平衡的階段，上行增量利多仍待觀察，總體仍維持震蕩思路。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
工業(yè)硅 | 枯水期成本支撐，工業(yè)硅震蕩運行 供應方面，部分硅企有增產計劃，但由于行情走勢不明朗，復產計劃暫未落實。近期原煤供應緊張，價格有上漲趨勢，但計劃開爐企業(yè)多在節(jié)前備好原材，對后續(xù)開爐影響不大。新疆地區(qū)前期限負荷管控已解除，涉及硅企目前生產狀況良好。西南產區(qū)枯水期開工率維持低位，部分企業(yè)正常檢修。 下游方面，有機硅市場區(qū)間整理，預售訂單如期交付中，單體廠家挺價心態(tài)仍較強。多晶硅市場價格穩(wěn)定，目前多晶硅企業(yè)生產、運發(fā)基本正常，庫存維持正常水平，尤其是N型料庫存較少，下游硅片維持較高開工，對多晶硅需求依舊。鋁合金方面，部分地區(qū)放假，節(jié)前開工率下降，節(jié)后開工仍待回復。 總體而言，目前工業(yè)硅市場成交較少，上下游雙方持謹慎觀望態(tài)度。但枯水期成本支撐，工業(yè)硅處于底部區(qū)間，繼續(xù)下跌可能性較小，預計工業(yè)硅區(qū)間震蕩。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 海外開工維持低位，維持看多觀點 上周伊朗Aryan 165萬噸檢修裝置重啟后達到八成負荷，印尼一套檢修裝置重啟，海外甲醇裝置開工率上升至60%，但仍處于歷年最低水平，3月到港量大概率減少。目前主要下游開工率處于中等以上水平，甲醇需求端無明顯利空因素。春季檢修力度一般，供應端缺乏實質性利好。春節(jié)后首周甲醇期貨價格沖高回落后穩(wěn)步反彈，現(xiàn)貨價格漲多跌少，基差擴大至130元/噸，對期貨價格形成較強支撐。當前供需相對平衡，潛在利多在于進口量減少，潛在利空在于煤炭價格下跌，短期依然維持看多觀點。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 3月PP新裝置集中投產 春節(jié)后首周兩油庫存僅減少3萬噸，按照歷年規(guī)律，庫存快速下降要等到春節(jié)之后第三周開始，對應3月第一周，如果屆時庫存依然下降緩慢甚至增長，說明供應過剩。上半年PE無新增投產裝置，裕龍石化和中石化英力士推遲至三季度投產。3月多套PP新裝置計劃投產，其中惠州立拓新材料已提前于上周出產品，泉州國亨化工、天大石化二期和金能科技二期預計在3月開始量產，中景石化二期PP二線可能推遲，預計3月新增產能135萬噸，加劇供應壓力。目前聚烯烴期貨仍處于震蕩區(qū)間內，后續(xù)能否大幅上漲主要取決于需求，建議密切關注未來兩周現(xiàn)貨成交情況。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 海外原料價格持續(xù)攀升，節(jié)后需求兌現(xiàn)穩(wěn)步恢復 供給方面：泰國合艾市場膠水及杯膠價格屢創(chuàng)同期新高，氣候因素對膠林管理及割膠生產的負面影響持續(xù)顯現(xiàn)，本輪厄爾尼諾事件將持續(xù)至一季度末至二季度初；而CPC報告載明今夏拉尼娜現(xiàn)象接續(xù)發(fā)生概率上升至55%，極端天氣接二連三，關注今年開割季國內產區(qū)物候條件。 需求方面：乘聯(lián)會預估2月狹義乘用車零售115萬輛，受春節(jié)假期影響環(huán)比增速大幅回落、但整體產銷符合季節(jié)性特征，且今年出口市場依然強勁，終端需求預期樂觀；而下游企業(yè)節(jié)后復工積極，輪胎廠在手訂單充裕，半鋼胎產線開工率升至節(jié)前水平，橡膠需求傳導效率順暢。 庫存方面：春節(jié)假期使得港口呈現(xiàn)小幅累庫態(tài)勢，但下游復產積極料帶動出庫率回升，而滬膠倉單持續(xù)低位運行，橡膠庫存端暫無壓力。 核心觀點：輪企開工積極性尚佳，需求預期得到兌現(xiàn)，而傳統(tǒng)低產季疊加氣候因素影響推升海外原料價格，進口膠成本持續(xù)攀升，天然橡膠基本面積極因素占優(yōu)，上行驅動依然充足。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 多空因素交織，棕油難有趨勢行情 上周棕櫚油價格先上后下。基本面方面，受季節(jié)性因素影響，馬棕產量繼續(xù)下滑，帶動庫存數(shù)據走弱，但隨著馬來西亞勞工問題的緩解，市場對旺產季增產預期走強。需求方面仍未有明顯改善，馬來西亞出口數(shù)據仍表現(xiàn)不佳，國內節(jié)后出現(xiàn)補庫，但強度一般。其他油脂基本面也較為疲弱，整體表現(xiàn)不佳。綜合來看，棕櫚油價格主要支撐來源于進口價格，但外盤向上驅動不足，從供需面看趨勢性利多因素較為有限，且目前豆棕價差仍存在倒掛的情況，對棕櫚油價格形成拖累。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
免責條款
負責本研究報告內容的期貨分析師，在此申明，本報告清晰、準確地反映了分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與，未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點直接或間接相關。
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