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操盤建議：
商品期貨方面：焦煤、純堿及氧化鋁跌勢仍較明朗。
操作上：
1.需求不佳，焦煤JM2409前空持有；
2. 過剩壓力難以緩和，純堿SA409前空持有；
3.供需基本面轉(zhuǎn)向?qū)捤桑趸XAO2408前空持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 穩(wěn)健思路為宜，耐心持有滬深300期指多單 周四（6月27日），A股整體呈跌勢。當(dāng)日滬深300、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄，且整體仍維持正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率亦有抬升?？傮w看，市場情緒有所反復(fù)、但一致性預(yù)期仍有樂觀指引。 當(dāng)日主要消息如下：1.據(jù)IMF最新報告，將2024年美國實際GDP增速預(yù)測值下調(diào)0.1%至2.6%、其整體表現(xiàn)依舊強勁；2.我國5月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比+0.7%，前值+4%；3.據(jù)國資委，強調(diào)要瞄準未來科技和產(chǎn)業(yè)發(fā)展制高點，著力打造原創(chuàng)技術(shù)策源地。 A股短期雖有回調(diào)，但關(guān)鍵位支撐有效、且微觀價格結(jié)構(gòu)仍有積極信號，技術(shù)面筑底上行概率依舊最大。而海外主要國家宏觀經(jīng)濟韌性依舊，國內(nèi)基本面則持續(xù)有亮點、且政策面相關(guān)措施持續(xù)推進，A股整體盈利預(yù)期仍將處于改善大勢。再從估值水平看，A股則仍處低位，預(yù)計下行空間有限。綜合看，從相對長期限看，股指多頭策略勝率、賠率均較高。再考慮具體分類指數(shù)，當(dāng)前市場情緒整體偏謹慎、且擾動加大，宜持穩(wěn)健思路、耐心持有滬深300期指多單。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 需求預(yù)期仍偏弱，銅價震蕩運行 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報77650元/噸，相較前值上漲285元/噸。期貨方面，昨日銅價昨日震蕩偏弱，夜盤小幅高開隨后震蕩回落。海外宏觀方面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，但非美貨幣更為疲弱，美元仍在較高水平運行。國內(nèi)方面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)一般，仍需關(guān)注后續(xù)政策加碼空間，關(guān)注下月三中全會。供給方面，礦端供給仍是主要因素，部分銅礦長單冶煉費下調(diào)，礦端供給緊張擔(dān)憂延續(xù)。國內(nèi)冶煉企業(yè)雖仍未有實質(zhì)性減產(chǎn)，但預(yù)期仍存。下游需求方面，開工率表現(xiàn)一般，但電力、家電等傳統(tǒng)需求均存潛在利多，兌現(xiàn)仍需等待。庫存方面，上期所回落，LME抬升。CFTC凈多持續(xù)近期持續(xù)下滑，市場做多情緒偏謹慎。綜合而言，隨著銅價前期的回調(diào)，下方支撐不斷強化，但近期美元偏強，且市場對需求擔(dān)憂仍存，銅價上方存在一定阻力。但中期來看基本面偏緊格局未變，向上趨勢延續(xù)。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 市場預(yù)期謹慎，鋁價低位盤整 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報20120元/噸，相較前值上漲60元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩走弱，夜盤跳空高開后震蕩運行。海外宏觀方面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，但非美貨幣更為疲弱，美元仍在較高水平運行。國內(nèi)方面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)一般，仍需關(guān)注后續(xù)政策加碼空間，關(guān)注下月三中全會。供給方面，云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏穩(wěn)健，逐步接近尾聲，內(nèi)蒙新產(chǎn)能穩(wěn)步投放，但整體增量有限，且電解鋁產(chǎn)能天花板明確，產(chǎn)能約束仍難以改變。需求方面，成交及下游開工均表現(xiàn)一般，但終端家電、地產(chǎn)等均積極政策仍有待發(fā)酵。庫存方面，現(xiàn)貨庫存去庫較慢，上期所庫存略有抬升，LME庫存持續(xù)下滑但處偏高水平，庫存壓力略超預(yù)期。綜合來看，短期內(nèi)需求擔(dān)憂增加，市場預(yù)期仍謹慎，近期價格或震蕩修復(fù)。但從中期來看，宏觀面及基本面利多仍存，下方支撐較為明確，向上趨勢仍未改變。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 盤面超跌快速修復(fù)，基差轉(zhuǎn)向期貨升水 供應(yīng)方面，國內(nèi)周度開工增速有限，部分廠家開始技術(shù)性檢修。鹽湖提鋰產(chǎn)量到高位，外購企業(yè)維持現(xiàn)金流利潤，云母提鋰產(chǎn)量將要收縮，自有礦企未受顯著影響。海外資源視角看，非洲礦山爬坡結(jié)束、南美鹽湖項目施工延期、澳洲礦企銷量環(huán)比減少。冶煉廠庫存停止累庫，關(guān)注后續(xù)生產(chǎn)企業(yè)限停產(chǎn)公告。 需求方面，材料廠短期備貨需求不高，下游庫存水平開始回補。全球終端市場政策擾動增強，歐美地區(qū)銷售增速乏力，而新興市場基數(shù)偏低。未來需求增長明確，短期現(xiàn)貨采購量偏少，但市場報價已突破前低位置。新能源車銷量小幅收縮，儲能項目招投標仍在持續(xù)。下游原料庫存提升，關(guān)注中游補庫意愿。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價下探，價格處91700元/噸，期現(xiàn)價差變至-850?；罱Y(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)成期貨升水，警惕近期高波動持續(xù)。上游挺價力度減弱，下游維持長協(xié)采購，鋰鹽可流通量依然客觀。進口礦價持續(xù)下行，海外礦企暫無減產(chǎn)且近期出口情況回暖；鋰價跌破外購現(xiàn)金成本，短期貨源未有緊張。 總體而言，鋰價下行但供應(yīng)端呈收縮趨勢，部分廠商出現(xiàn)限產(chǎn)信號；新能源車高滲透率維持，但中游并未持續(xù)原料采購?，F(xiàn)貨價格下探，近月排產(chǎn)環(huán)比走弱，市場重回長協(xié)量主導(dǎo)情況。昨日期貨大幅反彈，主力換月完成且成交額放大；短期利空影響鈍化，供應(yīng)出現(xiàn)邊際利多，關(guān)注情緒回暖下盤面支撐強度。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
工業(yè)硅 | 工業(yè)硅基本面延續(xù)寬松，價格總體偏弱運行 工業(yè)硅供應(yīng)方面，西南硅廠復(fù)產(chǎn)情況較好，產(chǎn)量持續(xù)增加，加之北方新疆地區(qū)開工率高位，工業(yè)硅6月供應(yīng)大幅增加。 需求方面，多晶硅前期停產(chǎn)和檢修企業(yè)尚未復(fù)工，價格低位運行下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈虧損嚴重，終端需求不足，各環(huán)節(jié)降庫進程緩慢，對工業(yè)硅需求放緩。有機硅當(dāng)前開工仍較低，預(yù)計近期開工相對穩(wěn)定，仍需要等終端市場及出口好轉(zhuǎn)。 庫存方面，6月21日工業(yè)硅全國社會庫存共計41.1萬噸，較前一周增加1.2萬噸，較今年1月份累庫約6萬噸。高庫存壓力仍存。 總體而言，工業(yè)硅供給持續(xù)釋放，而需求端支撐不足，疊加高庫存壓力，在短期超跌價格回調(diào)后，預(yù)計工業(yè)硅仍震蕩偏弱。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
鋼礦 | 宏觀暫無增量利好，黑色金屬板塊偏弱運行 1、螺紋：宏觀方面，昨日政治局會議暫無增量信息，明確二十屆三中全會召開時日期為7月15日-18日，關(guān)注屆時是否會有重磅政策落地。中觀方面，昨日鋼聯(lián)公布本周小樣本產(chǎn)存數(shù)據(jù)，螺紋周產(chǎn)量大增14.23萬噸至244.76萬噸，周度表需與上周基本持平，235.8萬噸，總庫存增加8.96萬噸至784.62萬噸?？紤]到高爐鐵水日產(chǎn)環(huán)比降0.5萬噸，富寶廢鋼日耗量環(huán)比再降2.19萬噸，而五大品種鋼材產(chǎn)量環(huán)比增19.23萬噸，預(yù)計本周增產(chǎn)由鐵水回流傳統(tǒng)鋼材所致。當(dāng)前處于需求淡季，地產(chǎn)供給端超調(diào)，政府債券發(fā)行提速到落實實物工作量可能還需時間，建筑鋼材消費暫無大幅改善動力，鋼廠控產(chǎn)仍有必要。廢鋼日耗下行與鐵水產(chǎn)量見頂回落的概率較高?？傮w看，若無宏觀政策加碼，建筑鋼材基本面依然偏弱，預(yù)計螺紋價格可能還是震蕩偏弱運行，關(guān)注電爐谷電成本。策略上：單邊，新單觀望；組合，買熱卷10合約-賣螺紋10合約組合耐心持有，價差已擴大至200。風(fēng)險提示：宏觀政策樂觀預(yù)期落空。
2、熱卷：宏觀方面，昨日政治局會議暫無增量信息，明確二十屆三中全會召開時日期為7月15日-18日，關(guān)注屆時是否會有重磅政策落地。中觀方面，昨日鋼聯(lián)公布本周小樣本產(chǎn)存數(shù)據(jù)，本周熱卷周產(chǎn)量環(huán)比增1.13萬噸至321.85萬噸，周度表需環(huán)比增5.72萬噸至324.66萬噸，總庫存環(huán)比小幅降2.81萬噸至412.8萬噸。本周板材供給小幅減少，需求微增，延續(xù)緩慢去庫的節(jié)奏。從數(shù)據(jù)上看，板材已承擔(dān)更高的鐵水分配，而本周鐵水出現(xiàn)回流跡象，如若持續(xù)，盈利好于建筑鋼材的板材的供應(yīng)與去庫壓力也會相應(yīng)增加。傳統(tǒng)鋼材消費淡季，鋼廠控產(chǎn)仍有必要?？傮w看鋼材基本面矛盾當(dāng)下暫不突出，但邊際轉(zhuǎn)弱風(fēng)險一直存在。綜上，若無宏觀政策加碼，鋼材基本面邊際轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險一直存在，熱卷期貨價格大概率跟隨螺紋震蕩偏弱運行。策略上：單邊，新單觀望；組合，繼續(xù)持有買熱卷10-賣螺紋10組合，價差已擴大至200以上。風(fēng)險提示：宏觀政策樂觀預(yù)期落空。
3、鐵礦石：宏觀方面，昨日政治局會議暫無增量信息，明確二十屆三中全會召開時日期為7月15日-18日，關(guān)注屆時是否會有重磅政策落地。中觀方面，本周鋼聯(lián)樣本，傳統(tǒng)五大品種鋼材供需雙增，再度累庫，鐵水回流的風(fēng)險出現(xiàn)。在此情況下，鋼廠控產(chǎn)仍有必要，本周富寶廢鋼日耗量環(huán)比再降2.19萬噸，鐵水日產(chǎn)環(huán)比微降0.5萬噸，廢鋼對鐵水仍起到保護作用。港口進口礦庫存難降，本周再度回升1.49億噸以上，控產(chǎn)情況下鋼廠降低原料庫存，本周鋼廠進口礦庫存環(huán)比上周減少73.99萬噸。綜合看，若無宏觀政策加碼，中觀鋼材基本面邊際轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險一直存在，短期廢鋼日耗下降對鐵水日產(chǎn)形成保護，但鐵水日產(chǎn)見頂回落的風(fēng)險仍在逐步積累，預(yù)計鐵礦期價震蕩偏弱，關(guān)注盤面800的支撐力度。策略上：單邊，鐵礦09合約向下空間較為有限，新單暫持逢高短空思路；組合，觀望。風(fēng)險提示：宏觀政策樂觀預(yù)期落空。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭首輪提漲落地，焦煤存在增產(chǎn)預(yù)期 焦炭：供應(yīng)方面，現(xiàn)貨漲價增厚微薄焦化利潤，焦企提產(chǎn)積極性得到小幅提振，主產(chǎn)區(qū)焦?fàn)t開工邊際回升。需求方面，鐵水產(chǎn)量位于相對高位，焦炭剛需尚有支撐，但鋼材消費進入傳統(tǒng)淡季，鋼廠盈利能力一般，對原料補庫則相對謹慎，部分鋼企存在控制到貨現(xiàn)象?，F(xiàn)貨方面，焦炭首輪提漲基本落地，焦企仍持看漲心態(tài)，廠內(nèi)庫存雖有積累、但庫存壓力暫且不大，但鋼廠抵觸意愿增強，現(xiàn)貨市場或進入震蕩局面。綜合來看，焦炭入爐剛需尚有支撐，焦炭首輪提漲基本落實，但貿(mào)易環(huán)節(jié)入市積極性不高，采購需求及流通環(huán)節(jié)或?qū)⑹茏瑁覀鹘y(tǒng)鋼材消費淡季來臨，基本面對價格驅(qū)動減弱，加之基差仍存修復(fù)驅(qū)動，焦價走勢再度趨弱。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，山西礦山處于逐步增產(chǎn)當(dāng)中，原煤產(chǎn)出回升，且洗煤產(chǎn)能遭受擠占現(xiàn)象減少，焦精煤洗出亦有增長；進口煤方面，海飄澳煤價差收窄，進口窗口或?qū)㈤_啟，而中蒙口岸通關(guān)順暢，蒙煤性價比優(yōu)勢依然突出。需求方面，焦炭提漲提升焦?fàn)t開工意愿，但終端消費邁入傳統(tǒng)淡季，產(chǎn)業(yè)鏈利潤不足削弱下游補庫積極性，坑口貿(mào)易氛圍并未回暖，鋼焦企業(yè)補庫積極性依然較低。綜合來看，焦炭首輪提漲基本落地，但需求傳導(dǎo)并不順暢，下游采購意愿難有提升、主動補庫積極性不佳，坑口競拍多以降價促銷為主，礦山累庫壓力不減，期價重回偏弱格局，關(guān)注煤礦生產(chǎn)節(jié)奏提升幅度及需求傳導(dǎo)效率能否改善。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 期現(xiàn)價格負反饋風(fēng)險提高，純堿09合約前空持有 現(xiàn)貨：6月27日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2250-2350元/噸（0/0），華東重堿2200-2350元/噸（0/0），華中重堿2100-2300元/噸（0/0），本周華北、華南、西南、西北地區(qū)現(xiàn)貨報價下調(diào)50-150。6月27日，浮法玻璃全國均價1614元/噸（-0.92 %），除華南外，全國浮法玻璃現(xiàn)貨價格普跌10-20。 上游：6月27日，隆眾純堿周度開工率89.45%（-1.91%），周產(chǎn)72.97萬噸（-1.6萬噸，-2.14%）。本周個別檢修裝置恢復(fù)不及預(yù)期，還有零星企業(yè)小幅減量，下周有企業(yè)計劃月初檢修，預(yù)計裝置開工率與產(chǎn)量或繼續(xù)小幅下降。 下游：（1）浮法玻璃：6月27日，運行產(chǎn)能170335t/d（0），開工率82.72%（0），產(chǎn)能利用率84.19%（0）。昨日，玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率小幅回升，沙河66%（↑）、湖北67%（↑）、華東84%（↑）、華南82%（↓）。（2）光伏玻璃：6月27日，運行產(chǎn)能115340t/d（0），開工率84.93%（0），產(chǎn)能利用率93.56%（0）。 庫存：純堿，（1）堿廠庫存96.59萬噸，環(huán)比周一增加1.26萬噸，待發(fā)訂單小幅降至9天多，新訂單接收清淡，業(yè)內(nèi)觀望情緒濃郁，（2）社會庫存小幅下降，下游企業(yè)點價成交，環(huán)比減少3萬噸以上。浮法玻璃，玻璃廠原片庫存6158.8萬重箱，環(huán)比+2.94%。 點評：（1）純堿：6月堿廠檢修不多，本周裝置開工率小幅降至89.45%%，周產(chǎn)量72.97萬噸。剛需波動不大，投機需求觀望，過剩壓力繼續(xù)在堿廠環(huán)節(jié)積累，本周堿廠庫存環(huán)比上周增加約7萬噸。下周進入7月，關(guān)注傳統(tǒng)夏季檢修季，裝置檢修規(guī)模?？紤]到剛需波動小，下游備貨意愿低，中游貿(mào)易庫存偏高，且今年純堿凈進口趨勢暫難逆轉(zhuǎn)，預(yù)計今年夏季裝置集中檢修階段，純堿緊張程度將低于去年同期。警惕中游投機庫存主動出貨的壓力。策略上，純堿09合約前空持有。（2）浮法玻璃：傳統(tǒng)地產(chǎn)政策優(yōu)化失效，房地產(chǎn)供給端超調(diào)壓力缺乏實質(zhì)性改善動力，且戶外建筑施工淡季已到來。截至6月中旬，玻璃深加工企業(yè)訂單天數(shù)同比、環(huán)比跌幅雙雙擴大。浮法玻璃需求改善預(yù)期兌現(xiàn)的概率降低，玻璃降庫預(yù)期下修。7-8月，我們統(tǒng)計的浮法玻璃冷修和復(fù)產(chǎn)計劃數(shù)量接近，浮法玻璃運行產(chǎn)能收縮或?qū)⒎啪?，近期浮法玻璃運行產(chǎn)能又回到17萬噸日熔量以上。浮法玻璃供給要想進一步收縮，需要價格繼續(xù)向下，擠壓石油焦工藝、煤制工藝玻璃盈利空間。暫維持浮法玻璃期價震蕩向下運行的判斷，關(guān)注純堿及黑色的運行節(jié)奏和方向。 策略建議：單邊，純堿09合約前空持有，玻璃09合約新單反彈沽空；組合，觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 地緣風(fēng)險升溫，油價大幅震蕩 地緣方面，以色列與黎巴嫩直接沖突不斷升溫，市場對供應(yīng)焦慮推動油價再次走高。目前中東跨境緊張局勢不斷升級，主要產(chǎn)油國可能卷入其中，此外烏克蘭襲擊俄羅斯基礎(chǔ)設(shè)施導(dǎo)致的供應(yīng)中斷事件仍在支撐油市。 需求方面，上周美國汽油需求較去年同期下降3.6%，至約890萬桶/日。產(chǎn)業(yè)對美國夏季駕車高峰期汽油消費疲軟感到擔(dān)憂。 庫存方面，EIA數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日當(dāng)周，美國原油庫存增加359.1萬桶至4.61億桶，增幅0.79%。汽油庫存增加265.4萬桶，精煉油庫存下降37.7萬桶。 總體而言，地緣擔(dān)憂情緒有所升溫，但資金對當(dāng)前位置繼續(xù)追漲也是較為謹慎，原油大幅震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 成本端驅(qū)動有限，聚酯鏈整體維持震蕩 PTA供應(yīng)方面，近期臺化、恒力惠州、威聯(lián)化學(xué)相繼重啟，蓬威舊裝置恢復(fù)等，雖有個別裝置短停，但7月PTA裝置檢修計劃較少，負荷將回升至80%偏上，供應(yīng)走向?qū)捤筛窬帧?/span> 乙二醇方面，部分裝置負荷調(diào)整，乙二醇產(chǎn)能利用率在58.61%附近。華東主港庫存70.85萬噸，較上一統(tǒng)計周期下降4.11萬噸。 需求方面，前期工廠減產(chǎn)計劃明顯，但實際落實不及預(yù)期。國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負荷在90%附近。終端消費方面存在季節(jié)性轉(zhuǎn)弱跡象，但坯布庫存不高，下游開工率下降較為有限。 成本方面，福海創(chuàng)一套PX裝置計劃重啟，但目前PX現(xiàn)貨需求較好，多空僵持下市場或震蕩整理，成本端支撐有限。 總體而言，PTA裝置相繼重啟，后續(xù)供應(yīng)逐步增長；乙二醇港口庫存小幅去化，短期推漲、但持續(xù)性不佳。由于成本端驅(qū)動有限，聚酯鏈整體維持震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 烯烴開工達到5年最低 本周甲醇裝置開工率下降3.7%，產(chǎn)量減少6.4萬噸，再度下降至170萬噸以下。下周計劃重啟的檢修裝置多數(shù)推遲，開工率和產(chǎn)量預(yù)計與本周無明顯變化。天津渤化停車，MTO開工率下降6%，達到過去5年最低，甲醇制烯烴理論虧損始終超過千元。兩套主要裝置降負，甲醛開工率下降3.3%，醋酸和二甲醚開工率略有回升。產(chǎn)量增長預(yù)期落空，到港量增長幅度有限，供應(yīng)端新增利空不及預(yù)期，本周期貨價格跌破2500后快速反彈，考慮到7月供應(yīng)大概率持續(xù)增長，而需求保持低迷，期貨易跌難漲。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 產(chǎn)量減少抵消需求下降利空，6月期貨窄幅震蕩 本周新增多套裝置檢修，PP檢修損失量接近年內(nèi)最高，PE產(chǎn)量減少0.5%，PP產(chǎn)量下降2.9%。下游開工率延續(xù)降低，PE下降0.45%，其中管材下降1.5%，PP下降0.3%，其中管材下降1.2%。管材行業(yè)正式進入淡季，直到9月開工率才會重新增長。5月底農(nóng)膜和塑編已經(jīng)進入淡季，最快8月旺季來臨。盡管7月需求處于淡季，但供應(yīng)減少抵消了需求下降，供需矛盾并未激化，本月期貨價格150元/噸區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩，當(dāng)前建議賣出虛兩檔行權(quán)價的看漲期權(quán)，等待7月下旬下游開工率不再下降后賣出虛一檔的看跌期權(quán)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 輪胎企業(yè)開工積極，需求預(yù)期尚有支撐 供給方面：國內(nèi)產(chǎn)區(qū)物候條件仍處改善階段，但極端天氣變動的不穩(wěn)定性制約割膠作業(yè)，而泰國各地氣候狀況依然不佳，南部累計降水不足，增產(chǎn)季原料放量速率偏緩，合艾市場膠水及杯膠價格表現(xiàn)出較強韌性，成本支撐驗證有效。 需求方面：輪胎產(chǎn)線開工率繼續(xù)回升，半鋼胎開工狀況維持近年同期最高水平，需求傳導(dǎo)通暢，而政策層面不斷發(fā)力，車市復(fù)蘇態(tài)勢不改，消費刺激各項措施不斷推進，乘用車零售增速環(huán)比回暖，終端需求預(yù)期樂觀。 庫存方面：海外減產(chǎn)使得橡膠到港未見季節(jié)性增長，而下游采購積極性尚佳，港口庫存繼續(xù)下降，橡膠庫存端持續(xù)優(yōu)化。 核心觀點：橡膠生產(chǎn)處于增產(chǎn)季節(jié)，基本面缺乏增量驅(qū)動，滬膠價格再度向下考驗成本支撐，但原料放量速率偏緩，高價膠水亦不斷抬升成本，進口資源不足推動港口繼續(xù)降庫，而國內(nèi)汽車消費政策托底市場，輪胎企業(yè)開工表現(xiàn)積極，需求預(yù)期并不悲觀，膠價走勢預(yù)計企穩(wěn)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 供需雙弱，價格震蕩運行 昨日棕櫚油價格早盤震蕩走弱，夜盤跳空高開后小幅走高。供給方面，馬棕高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)的下降加重市場對供給的預(yù)期，但目前仍處增產(chǎn)季，產(chǎn)量易上難下，關(guān)注天氣情況。需求方面，出口數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)不佳，且國內(nèi)油脂庫存偏高，消費預(yù)期偏弱。棕櫚油自身基本面一般，原油價格對油脂板塊的影響加大。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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