- 您所在的位置：
- 首頁
- 興期業(yè)務(wù)
- 興期研究
- 早會通報
- 正文
操盤建議：
金融期貨方面：基本面修復(fù)大勢未改、政策面持續(xù)加碼發(fā)力，且估值仍處低位，A股看漲思路不變。當前價值風格仍占優(yōu)，繼續(xù)持有映射關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面：滬銅、橡膠漲勢良好。
操作上：
1.海外庫存水平偏低，滬銅多單移至CU2407；
2.輪胎產(chǎn)線開工積極，橡膠RU2409前多持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 續(xù)漲動能明確，滬深300期指映射關(guān)聯(lián)度最高 周四（5月16日），A股整體止跌回穩(wěn)。因現(xiàn)貨指數(shù)表現(xiàn)相對更強，當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有走闊，且整體維持偏正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有回落?？傮w看，市場一致性預(yù)期依舊樂觀。 當日主要消息如下：1.據(jù)中俄聯(lián)合聲明，將加快制定并于2024年批準新版《中俄投資合作規(guī)劃綱要》；2.發(fā)改委明確未來推動落實經(jīng)濟體制改革的七大重點任務(wù)，包括高標準市場體系、全面綠色轉(zhuǎn)型等。 近日A股短線波幅放大、但關(guān)鍵位支撐依舊明確，且情緒面維持偏積極狀態(tài)，技術(shù)面整體多頭特征未弱化。而國內(nèi)基本面部分主要指標雖不及預(yù)期、但整體修復(fù)大方向未變，且政策面持續(xù)加碼發(fā)力，將強化趨勢、并提振市場信心。此外， A股仍處低位區(qū)間、潛在上行賠率依舊可觀。綜合驅(qū)動、估值兩大因素看，股指續(xù)漲動能明確，看漲思路不變。再考慮具體分類指數(shù)，從業(yè)績預(yù)期、盤面印證看，當前價值風格仍占優(yōu)，繼續(xù)持有映射關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 海外庫存偏低，銅價支撐較強 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報81985元/噸，相較前值上漲710元/噸。期貨方面，昨日銅價繼續(xù)表現(xiàn)強勢，內(nèi)盤站上83000。外盤受庫存因素的影響，表現(xiàn)同樣表現(xiàn)強勢。海外宏觀方面，美元指數(shù)小幅反彈，降息開啟時點預(yù)期仍有反復(fù)，但方向未變，美元上方壓力持續(xù)。國內(nèi)方面，經(jīng)濟及金融數(shù)據(jù)喜憂參半，但政策仍在持續(xù)加碼。供給方面，礦山擾動事件仍較多，且不確定性偏強。資本開支不足、礦端品位下降等問題仍存，中期銅礦供給緊張問題未變。目前冶煉加工費仍在進一步向下，冶煉檢修增多，精銅產(chǎn)量受限繼續(xù)。下游需求方面，電力、家電等傳統(tǒng)需求均存潛在利多。庫存方面海內(nèi)外漲跌不一，外盤庫存對價格支撐更為顯著。綜合而言，宏觀支撐仍存，且供給緊張問題難以消退，需求存改善預(yù)期，銅價近期或仍將保持強勢。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 供給約束延續(xù)，鋁價高位震蕩 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報20680元/噸，相較前值上漲210元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤表現(xiàn)強勢，夜盤高位震蕩。海外宏觀方面，美元指數(shù)小幅反彈，降息開啟時點預(yù)期仍有反復(fù)，但方向未變，美元上方壓力持續(xù)。國內(nèi)方面，經(jīng)濟及金融數(shù)據(jù)喜憂參半，但政策仍在持續(xù)加碼。供給方面，氧化鋁上行動能減緩，但礦山供給緊張擔憂仍存，價格短期存支撐。云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)整體較為順利，但產(chǎn)量實際增長偏慢，且產(chǎn)能天花板仍存，供給增量有限。需求方面，家電、地產(chǎn)等均有積極政策，下游開工表現(xiàn)良好。庫存方面現(xiàn)貨庫存持續(xù)向下，但LME庫存出現(xiàn)大幅增加，目前來看對價格影響有限。綜合來看，宏觀對有色金屬支撐延續(xù)，疊加鋁供需端均存利多，下方支撐明確。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 上游累庫行為重現(xiàn)，關(guān)注成本支撐強度 供應(yīng)方面，國內(nèi)冶煉開工率較往期持平，倉單注冊意愿仍未退散。鹽湖提鋰產(chǎn)量重新增長，外購原料企業(yè)幾乎無生產(chǎn)利潤，云母提鋰開工環(huán)保影響減退，自有礦企產(chǎn)量相對平穩(wěn)。全球視角看，非洲礦山正常發(fā)運、南美在建項目延期、歐美地區(qū)擴產(chǎn)規(guī)模小。預(yù)估后續(xù)鋰鹽產(chǎn)量將收緊，關(guān)注現(xiàn)貨市場可流通量。 需求方面，本月下游產(chǎn)量環(huán)比持平，警惕未來出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱。終端需求較旺盛，但下游階段性旺季接近尾聲，而行業(yè)產(chǎn)能過剩問題凸顯。中長期需求增長相對明確，但長協(xié)占比有下降，鋰鹽拍賣的支撐作用開始減弱。車企降價效果明顯，新能源車累計滲透率上行。下游原料采購偏謹慎，關(guān)注實際采買情況。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價下行，價格處107000元/噸，期現(xiàn)價差變至3600元。期現(xiàn)價差波動劇烈，現(xiàn)貨升水仍然偏高?，F(xiàn)貨端挺價情緒漸濃，但下游采購端紛紛觀望，其次交割庫倉單正處歷史高位。進口礦價近期重新下行，截至當前回落幅度有限，盤面已明顯跌破成本支撐，關(guān)注現(xiàn)貨實際成交。 總體而言，鋰鹽周度產(chǎn)量相比持平，現(xiàn)貨供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤删置?；終端市場銷售情況較好，電車累計滲透率續(xù)創(chuàng)新高。現(xiàn)貨價格跟隨下跌，據(jù)傳部分材料廠有砍單情況，整體產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)下行。昨日期貨窄幅震蕩，合約開始減倉而成交額下滑；短期供應(yīng)壓力較大，下游排產(chǎn)發(fā)生邊際轉(zhuǎn)變，短期盤面偏弱運行。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
工業(yè)硅 | 行業(yè)庫存繼續(xù)上行，短期硅價偏弱震蕩 供應(yīng)端，5月西南地區(qū)處于平水期，電價將出現(xiàn)一定程度下降，四川地區(qū)部分硅廠已計劃開爐復(fù)產(chǎn)。雖然目前硅價較低，部分廠商復(fù)工意愿受阻，但預(yù)計進入6月豐水期后，電力成本進一步下降，將有效提升西南開工情況。疊加西北地區(qū)長期維持的高開工率，供給端繼續(xù)呈現(xiàn)寬裕局面。 需求端多晶硅方面，企業(yè)檢修預(yù)期加劇，部分企業(yè)將檢修計劃提前，截至目前，已有多家企業(yè)正常檢修，其余多晶硅企業(yè)目前生產(chǎn)正常，但大多企業(yè)也有檢修計劃，雖然本月有部分新產(chǎn)能釋放，但整體預(yù)計本月產(chǎn)量會有所減少。多晶硅市場價格延續(xù)下跌趨勢，當前價格以抵達大部分廠家現(xiàn)金成本，受庫存拖累，下游硅片企業(yè)已連續(xù)長時間虧損，雖然大部分硅片廠均有不同程度的減產(chǎn)，但當前硅片企業(yè)庫存依舊高位，對多晶硅采購積極性欠佳。 有機硅方面，全國有機硅單體企業(yè) 16 家，本月國內(nèi)總體開工率在75%左右，目前湖北興發(fā)，以及江西星火等多家企業(yè)維持降負生產(chǎn)狀態(tài)，另外據(jù)了解新安開化本月中旬有檢修計劃。近期有機硅市場稍有回轉(zhuǎn)跡象，據(jù)了解近幾日各單體廠簽單情況均有好轉(zhuǎn)。但目前市場情形來看，利潤情況長期處于負值，庫存高位穩(wěn)定，業(yè)內(nèi)對后期市場看法仍偏空。 總體而言，目前行業(yè)庫存較多，高倉單制約硅價上行，疊加西南地區(qū)硅廠將陸續(xù)開爐復(fù)工，終端需求無顯著改善。預(yù)計短期工業(yè)硅市場價格震蕩維穩(wěn)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
鋼礦 | 宏觀政策利多消息較多，黑色金屬集體反彈 1、螺紋：宏觀方面，昨日宏觀消息較多，杭州臨安區(qū)住建局公告收購一批商品房用作公共租賃住房，政府下場收儲以解決房地產(chǎn)庫存問題的預(yù)期再度走強，疊加市場傳言高負債省份固投約束或放開，宏觀情緒明顯轉(zhuǎn)強。近期預(yù)期切換較快，市場波動隨之放大。關(guān)注今天上午公布的4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)。中觀方面，鋼廠繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，但需求也未見明確季節(jié)性下行趨勢。本周鋼聯(lián)小樣本螺紋周產(chǎn)環(huán)比增2.97萬噸至233.58萬噸，周度表需環(huán)比增26.42萬噸至290.31萬噸，總庫存環(huán)比降56.73萬噸至826.53萬噸，去庫速度環(huán)比上周加快。即使按照季節(jié)性規(guī)律和鋼廠復(fù)產(chǎn)進行線性外推，6月末螺紋總庫存也將順利降至低位?；久鏉撛陲L險，在于如果煤礦恢復(fù)夜間生產(chǎn)，是否會助力鋼廠利潤修復(fù)，進而增強鋼廠生產(chǎn)積極性?？傮w看，宏觀政策帶來的樂觀預(yù)期再度走強，且建筑鋼材現(xiàn)實壓力有限，螺紋或?qū)⒅鼗卣鹗幤珡娺\行的走勢。策略上：單邊，近期宏觀消息較多，預(yù)期切換較快，單邊波動放大，應(yīng)優(yōu)先基于估值考慮策略，新單暫以逢低多10的思路為主；組合，宏觀樂觀預(yù)期依然是市場主要矛盾，對黑色金屬板塊形成積極提振，板塊偏強運行過程中原料大概率還是強于成材，多鐵元素空碳元素套利驅(qū)動暫不突出，建議觀望。風險提示：宏觀政策不及預(yù)期。
2、熱卷：宏觀方面，昨日宏觀消息較多，杭州臨安區(qū)住建局公告收購一批商品房用作公共租賃住房，政府下場收儲以解決房地產(chǎn)庫存問題的預(yù)期再度走強，疊加市場傳言高負債省份固投約束或放開，宏觀情緒明顯轉(zhuǎn)強。近期預(yù)期切換較快，市場波動隨之放大。關(guān)注今天上午公布的4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)。中觀方面，板材維持緩慢去庫節(jié)奏。本周鋼聯(lián)小樣本，熱卷周產(chǎn)量環(huán)比微降0.46萬噸至324.66萬噸，周度表需環(huán)比增7.39萬噸至330.5萬噸，總庫存環(huán)比降5.84萬噸至415.65萬噸，三大板材總庫存降5.17萬噸。基本面潛在風險，在于如果煤礦恢復(fù)生產(chǎn)，煤焦是否會向鋼廠讓利，進而增強鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性。鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏還有待觀察。綜上，宏觀政策帶來的樂觀預(yù)期再度走強，依然是市場主要矛盾，而鋼材去庫壓力在板材上有所顯現(xiàn)，但整體去庫較為順暢，且居于次要矛盾低位，熱卷價格或?qū)⒅鼗卣鹗幤珡娺\行的軌道。策略上：單邊，近期宏觀消息較多，預(yù)期切換較快，單邊波動放大，應(yīng)優(yōu)先基于估值考慮策略，新單暫以逢低多10的思路為主；組合，宏觀樂觀預(yù)期依然是市場主要矛盾，對黑色金屬板塊形成積極提振，板塊偏強運行過程中原料大概率還是強于成材，多鐵元素空碳元素套利驅(qū)動暫不突出，建議觀望。風險提示：宏觀政策不及預(yù)期。
3、鐵礦石：宏觀方面，昨日宏觀消息較多，杭州臨安區(qū)住建局公告收購一批商品房用作公共租賃住房，政府下場收儲以解決房地產(chǎn)庫存問題的預(yù)期再度走強，疊加市場傳言高負債省份固投約束或放開，宏觀情緒明顯轉(zhuǎn)強。近期預(yù)期切換較快，市場波動隨之放大。關(guān)注今天上午公布的4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)。中觀方面，國內(nèi)鋼廠延續(xù)復(fù)產(chǎn)趨勢。本周鋼聯(lián)樣本高爐日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比續(xù)增2.39萬噸至236.89萬噸，較去年同期僅減少2.46萬噸。雖然鋼廠即期利潤已轉(zhuǎn)負，但如果煤礦恢復(fù)夜班生產(chǎn)落實，碳元素供給約束將放松，焦炭現(xiàn)貨已提起第一輪降價，一旦落地焦炭讓利將對鐵礦價格形成保護。目前主要風險在于，基于進口礦供給節(jié)奏，港口高庫存問題難以解決，當前從絕對估值和相對估值角度看，900以上（接近120美金）的鐵礦價格處于偏高水平。綜合看，宏觀樂觀預(yù)期磚墻，鐵礦價格短期或再度回歸震蕩偏強運行的節(jié)奏。策略上：單邊，鐵礦09合約前空離場，新單觀望；組合，宏觀樂觀預(yù)期依然是市場主要矛盾，對黑色金屬板塊形成積極提振，板塊偏強運行過程中原料大概率還是強于成材，多鐵元素空碳元素套利驅(qū)動暫不突出，建議觀望。風險提示：宏觀政策不及預(yù)期。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤焦產(chǎn)業(yè)鏈 | 政策層面突發(fā)擾動，但原煤增產(chǎn)亦較為確定 焦炭：供應(yīng)方面，前期焦炭連續(xù)提漲修復(fù)焦化利潤，焦企經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)，提產(chǎn)積極性增強，焦爐開工率升至近期高位，焦炭日產(chǎn)延續(xù)增長態(tài)勢。需求方面，焦炭入爐剛需支撐尚佳，而鋼廠原料備貨意愿逐步轉(zhuǎn)差，焦炭現(xiàn)實需求或?qū)⑵椒€(wěn)，但政策層面突發(fā)利好，市場情緒偏向樂觀，關(guān)注宏觀政策對基建及地產(chǎn)行業(yè)的實際引導(dǎo)。現(xiàn)貨方面，鋼廠盈利能力收窄，對原料壓價情緒漸濃，港口貿(mào)易價格已多次小幅下調(diào)，焦炭現(xiàn)貨或步入提降周期。綜合來看，焦炭現(xiàn)實供需維持雙增局面，入爐剛需尚有支撐，焦爐生產(chǎn)積極性亦有回暖，但昨日市場傳聞四起，終端基建及地產(chǎn)行業(yè)或有利好推出，宏觀政策預(yù)期或?qū)⒅鲗?dǎo)近期價格走勢。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，坑口安監(jiān)力度減弱，山西煤礦存在增產(chǎn)預(yù)期，呂梁地區(qū)或恢復(fù)夜班生產(chǎn)，洗煤廠產(chǎn)能利用率同步上行，焦煤供應(yīng)邊際回升；進口煤方面，蒙煤性價比優(yōu)勢依然突出，甘其毛都通關(guān)平穩(wěn)，但貿(mào)易商觀望心態(tài)增多，口岸再度陷入累庫狀態(tài)。需求方面，鐵水日產(chǎn)維持階段性高位，鋼焦企業(yè)補庫力度邊際放緩，但市場傳聞?wù)邔用鎸⒂欣?，樂觀情緒迅速積聚，關(guān)注宏觀政策對基建及地產(chǎn)行業(yè)的實際引導(dǎo)。綜合來看，政策擾動增強、市場交易情緒轉(zhuǎn)向樂觀，但宏觀預(yù)期仍有一定不確定性，需求增量能否如期兌現(xiàn)有待驗證，而山西煤礦增產(chǎn)亦對供應(yīng)節(jié)奏產(chǎn)生較大影響，價格影響因素增多，焦煤新單宜觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 宏觀政策利多消息較多，純堿玻璃價格明顯反彈 現(xiàn)貨：5月16日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2250-2400元/噸（0/0），華東重堿2200-2300元/噸（0/0），華中重堿2150-2250元/噸（0/0）?，F(xiàn)貨成交靈活，實單可談，價格大穩(wěn)小動為主。5月16日，浮法玻璃全國均價1690元/噸（-0.18%）。華南現(xiàn)貨報價小幅松動。 上游：5月16日，隆眾純堿周度開工率85.12%（-1.28%），周度產(chǎn)量70.96萬噸，環(huán)比減少1.06萬噸（-1.47%）。下周裝置有復(fù)產(chǎn)也有新增檢修，隆眾估計開工及產(chǎn)量將降至83%和70萬噸左右。 下游：（1）浮法玻璃：5月16日，運行產(chǎn)能172155t/d（-1000），開工率83.5%（-0.33%），產(chǎn)能利用率84.77%（-0.49%）。5月16日，成都南玻1000噸三線放水冷修。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率漲跌互現(xiàn)，沙河54%（↓），湖北78%（↓），華東93%（↑），華南94%（↑）。（2）光伏玻璃：5月16日，運行產(chǎn)能111940t/d（+2400），開工率84.7%（+0.73%），產(chǎn)能利用率93.38%（+0.2%）。5月15日，昭通旗濱1200噸產(chǎn)線點火；5月16日，廣西德金1200噸產(chǎn)線點火。 庫存：純堿，（1）堿廠庫存88.53萬噸，環(huán)比周一減少0.62萬噸（-0.7%），企業(yè)待發(fā)訂單降至13天左右，基本維持到月底；（2）社會庫存環(huán)比增加近5萬噸。浮法玻璃，玻璃廠原片庫存5948.38萬重箱。5月15日，玻璃深加工企業(yè)訂單天數(shù)11.2天，環(huán)比增加0.9%，同比減少31.7%。 點評：（1）純堿：昨日宏觀利好消息較多，包括地方政府試水房地產(chǎn)收儲等，黑色金屬板塊情緒明顯回暖，也對建材板塊形成正向拉動。此外，5月裝置檢修規(guī)模尚未明顯縮小，本周裝置開工率降至85.12%，隆眾估計下周將降至83%附近。且夏季裝置集中檢修預(yù)期仍在，純堿供需依然存在階段性錯配的可能。不過，純堿產(chǎn)業(yè)鏈累庫趨勢明確，下游浮法玻璃冷修產(chǎn)線增多，且浮法玻璃廠純堿庫存可用天數(shù)已高于去年同期，社會庫存增速加快。本周輕堿現(xiàn)貨報價松動。純堿09合約升水現(xiàn)貨后的續(xù)漲動能暫不明確。策略上，空單離場，新單觀望。（2）浮法玻璃：昨日宏觀利好較多，杭州臨安區(qū)試水房地產(chǎn)收儲，輕堿現(xiàn)貨報價松動。如若地產(chǎn)、基建相關(guān)政策消息得到證實，宏觀樂觀預(yù)期或?qū)⒌玫綇娀?。如若地產(chǎn)收儲政策落實，或有助于提振地產(chǎn)銷售，及玻璃家裝需求，疊加汽車需求韌性，將對沖地產(chǎn)竣工需求下滑影響，再加上下游企業(yè)原片庫存偏低，浮法玻璃需求支撐將增強。同時，隨著行業(yè)利潤的持續(xù)收縮，浮法玻璃行業(yè)冷修明顯增多，本周共計3條產(chǎn)線（合計2.4萬噸日熔量）停產(chǎn)或冷修。不過盤面價格上破天然氣工藝成本（1600）以后，續(xù)漲空間和動能更多取決于需求向上彈性。在地產(chǎn)政策預(yù)期兌現(xiàn)前，處于謹慎考慮，玻璃暫以震蕩思路對待。 策略建議：單邊，純堿09合約空單暫時離場，新單觀望，玻璃新單觀望；組合，觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 資金觀望情緒濃厚，預(yù)計油價維持震蕩格局 宏觀方面，美國4月CPI同比增長3.4%，持平預(yù)期；核心CPI同比增長3.6%。但三位美聯(lián)儲官員表示，在政策制定者等待更多通脹放緩的證據(jù)之際，美聯(lián)儲應(yīng)在更長時間內(nèi)將利率保持在高位，這表明官員們不急于降息。 地緣政治方面，5月16日報道美軍艦遭導(dǎo)彈襲擊，也門胡塞武裝表示將繼續(xù)擴大打擊范圍，所有前往以色列港口的船只都將成為胡塞武裝的襲擊目標。 機構(gòu)方面，IEA公布5月月報，將今年的石油需求增長預(yù)期下調(diào)14萬桶/日至110萬桶/日，主要原因是經(jīng)經(jīng)合組織發(fā)達國家的需求疲軟。此前EIA也在5月月報中下調(diào)原油需求展望，市場信心進一步受到打壓。 庫存方面，API庫存數(shù)據(jù)顯示原油庫存意外超預(yù)期降庫310.4萬桶，預(yù)期+100萬桶，前值+50.9萬桶。成品油汽油庫存-126.9萬桶，餾分油庫存+34.9萬桶。EIA原油庫存減少250.8萬桶至4.57億桶，降幅0.55%。 總體而言，原油下方支撐仍然有效，但上行驅(qū)動不足，資金觀望情緒濃厚，預(yù)計油價維持震蕩格局。建議關(guān)注關(guān)注OPEC+聯(lián)盟在6月部長級會議上的最終決定。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 產(chǎn)量降至一年新低，期貨仍有上漲可能 本周蒲城清潔能源、大唐多倫和山西焦化等裝置檢修，開工率下降6%，產(chǎn)量減少至160萬噸，達到過去一年最低水平。山東恒通和浙江興興停車，烯烴開工率下降14%。兗礦和廣西華誼停車，冰醋酸開工率下降7%。其他下游開工率小幅上升。本周煤價漲幅收窄，煤制甲醇利潤減少150元/噸，目前利潤較去年同期依然高出500元/噸。甲醇產(chǎn)量和到港量顯著減少，疊加本周港口庫存大幅下降，本周看多情緒再度出現(xiàn)，周四期貨凈多持倉增加6000手，看漲期權(quán)成交量達到看跌的兩倍以上。目前利空主要集中在烯烴需求下降，但利空兌現(xiàn)需要時間，短期甲醇期貨價格仍有上漲可能。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 建材相關(guān)需求回升，聚烯烴進一步上漲 本周生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量大幅下降，其中PE下降3.5%，PP下降5.2%，下周產(chǎn)量預(yù)計進一步減少。PE下游開工率下降0.3%，農(nóng)膜進入淡季，開工率下降3.6%，管材、中空、注塑和拉絲開工率小幅回升。PP下游開工率上升0.4%，BOPP開工率上升3%。塑編和BOPP訂單增多，PE包裝膜訂單減少，管材訂單達到年內(nèi)最多。地產(chǎn)重磅政策出臺，利好管材和其他建材相關(guān)塑料制品需求，昨夜PVC價格達到年內(nèi)新高，PE和PP也直接受益。供應(yīng)下降，需求超預(yù)期改善，同時成本高企，聚烯烴期貨價格有望進一步上漲。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 下游產(chǎn)線開工積極，供需預(yù)期相對樂觀 供給方面：海南物候條件相對平穩(wěn)，但云南各地累計降水量仍然低于正常年份雨季時期，原料生產(chǎn)節(jié)奏延后，收膠價格持續(xù)走強，天膠成本支撐隨之抬升；而海外各主產(chǎn)國亦增產(chǎn)乏力，泰國合艾市場膠水價格再度上行，海外橡膠進口預(yù)期繼續(xù)回落。 需求方面：多省市跟進推動汽車消費以舊換新，國家部委同步開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動，政策施力增強托底車市零售增長，橡膠需求預(yù)期樂觀；而輪胎產(chǎn)業(yè)開工積極，全鋼胎開工率大幅回暖，半鋼胎產(chǎn)線開工狀況保持同期高位，需求傳導(dǎo)效率亦較通暢。 庫存方面：保稅區(qū)微幅增庫，但一般貿(mào)易庫存出庫率維持高位，港口延續(xù)降庫態(tài)勢，而滬膠倉單低位運行，橡膠庫存結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。 核心觀點：以舊換新、汽車下鄉(xiāng)等組合措施同步實施，政策層面推動車市消費增長，輪胎企業(yè)開工亦受此樂觀預(yù)期影響；而國內(nèi)割膠進程顯著落后于往年，產(chǎn)區(qū)物候條件不佳制約原料產(chǎn)出，供減需增驅(qū)動價格上行，天膠基本面利多因素占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 趨勢性驅(qū)動不強，關(guān)注產(chǎn)量恢復(fù)情況 昨日棕櫚油價格震蕩運行，近期棕櫚油價格跟隨油脂板塊為主。棕油自身基本面仍偏弱，上行驅(qū)動不強。供需方面，受季節(jié)性影響供給增加預(yù)期仍將維持，目前主產(chǎn)國處季節(jié)性增產(chǎn)期，若無極端天氣發(fā)生，產(chǎn)量預(yù)計將持續(xù)增加。國內(nèi)需求方面，仍無實質(zhì)性改善，且到港情況樂觀，供應(yīng)相對寬裕。綜合來看，棕櫚油價格驅(qū)動不強，難有趨勢性行情。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
免責條款
負責本研究報告內(nèi)容的期貨分析師，在此申明，本報告清晰、準確地反映了分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與，未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點直接或間接相關(guān)。
本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不做任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更，我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券或期貨的買賣出價或征價，投資者據(jù)此做出的任何形式的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本報告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面授權(quán)，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版。復(fù)制發(fā)布。如引用、刊發(fā)，須注明出處為興業(yè)期貨，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
|
關(guān)閉本頁 打印本頁 |