操盤建議：
金融期貨方面：基本面指標印證良好、政策面加力推進，A股整體續(xù)漲動能依舊充足。價值板塊確定性最高、部分成長股彈性較大，滬深300指數(shù)風格兼容性最佳、多單持有。
商品期貨方面：滬鋁偏強，苯乙烯試空。
操作上：
1.美元走弱、成本抬升，滬鋁AL2406前多持有；
2.供應轉寬松，苯乙烯EB2406新空入場。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體多頭格局未改，滬深300期指配置價值最高 周四（5月9日），A股整體止跌回漲。當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差整體縮窄，且仍維持正向結構。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率亦有回落。總體看，市場一致性預期依舊樂觀。 當日主要消息如下：1.我國4月出口額同比+1.5%，符合預期，前值-7.5%；2.近日杭州、西安等多地樓市限購“松綁”，以推動剛需釋放。 從近期A股表現(xiàn)看，其關鍵位支撐持續(xù)確認、整體情緒積極，技術面多頭格局強化。而國內(nèi)最新主要經(jīng)濟指標表現(xiàn)良好、且積極政策措施正加碼推進，利于盈利端樂觀預期的兌現(xiàn)、并提升市場風險偏好。此外，當前A股仍處低位，續(xù)漲空間依舊較大?？傮w看，股指維持看漲思路不變。再考慮具體分類指數(shù)，當前價值板塊確定性仍最高、而部分成長板塊彈性亦較可觀，而滬深300指數(shù)風格兼容性最高、配置價值最優(yōu)，其多單繼續(xù)持有。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 積極因素延續(xù)，向上趨勢未變 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報79610元/噸，相較前值下跌125元/噸。期貨方面，昨日銅價震蕩運行。海外宏觀方面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場對降息預期繼續(xù)抬升，美元出現(xiàn)回落。國內(nèi)方面，出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為樂觀，地產(chǎn)放松政策仍在加碼，后續(xù)仍有利多兌現(xiàn)空間。供給方面，礦山擾動事件仍較多，且不確定性偏強。資本開支不足、礦端品位下降等問題仍存，中期銅礦供給緊張問題未變。目前冶煉加工費仍未出現(xiàn)改善，精銅產(chǎn)量受限繼續(xù)。下游需求方面，電力、家電等傳統(tǒng)需求均存潛在利多。庫存方面海內(nèi)外漲跌不一，整體壓力有限。綜合而言，宏觀支撐仍存，且供給緊張問題難以消退，需求存改善預期，銅價向上趨勢未變。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 美元走弱，成本抬升 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報20520元/噸，相較前值上漲190元/噸。期貨方面，昨日鋁價全天小幅走強。海外宏觀方面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場對降息預期繼續(xù)抬升，美元出現(xiàn)回落。國內(nèi)方面，出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為樂觀，地產(chǎn)放松政策仍在加碼，后續(xù)仍有利多兌現(xiàn)空間。供給方面，受鋁土礦供給緊張的影響，氧化鋁維持高位，對成本形成支撐。云南地區(qū)復產(chǎn)整體較為順利，但產(chǎn)量實際增長暫時有限，且產(chǎn)能天花板仍存，供給增量有限。需求方面，消費品以舊換新以及地產(chǎn)積極政策均存利多，下游開工表現(xiàn)良好。庫存方面繼續(xù)轉為下跌，下趨勢延續(xù)，且仍處低位。綜合來看，宏觀對有色金屬支撐延續(xù)，疊加鋁供需端均存利多，下方支撐明確。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 鋰鹽下方支撐明確，警惕倉單快速增加 供應方面，國內(nèi)冶煉開工率較往期持平，部分小廠貨源銷售困難。鹽湖提鋰產(chǎn)量重回增長區(qū)間，外購原料生產(chǎn)利潤空間較有限，云母提鋰開工環(huán)保影響減退，自有礦企產(chǎn)量指引未變。全球視角看，非洲礦山正常開工、南美在建項目延期、歐美地區(qū)竣工周期長。短期供應仍然較難放量，關注現(xiàn)貨市場流通量。 需求方面，預估本月下游產(chǎn)量環(huán)比增長，但需關注警惕邊際走弱。終端需求當前仍較旺盛，下游產(chǎn)能過剩依然存在，鋰電相關政策也開始關注此問題。中長期需求增勢明朗，鋰鹽拍賣提供底部支撐，但長協(xié)比例有下滑。車企降價效果明顯，新車型已陸續(xù)正式發(fā)布。下游維持低原料庫存，關注實際采買情況。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價下行，價格處111500元/噸，期現(xiàn)價差變至500元。期現(xiàn)價差顯著回落，現(xiàn)貨回歸貼水格局?，F(xiàn)貨散單成交量未增長，下游對鋰價敏感程度有回落，但交割庫倉單正持續(xù)增加。進口礦價近期重新下行，當前回落幅度有限而但成本支撐結論未被打破，建議關注現(xiàn)貨市場報價。 總體而言，鋰鹽周度產(chǎn)量有小幅增加，后續(xù)需關注環(huán)比變化；終端市場消費信心回升，需求利多政策刺激部分需求?，F(xiàn)貨價格區(qū)間運行，節(jié)后采購力度有限，市場實際銷售不暢。昨日期貨全天震蕩，合約繼續(xù)增倉而成交額維持均值；供需維持緊平衡，鋰電產(chǎn)能利用率問題有望加快解決，短期盤面震蕩運行。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
工業(yè)硅 | 終端需求無顯著改善，短期硅價震蕩維穩(wěn) 供應方面，目前多數(shù)硅廠成本訂單壓力較大，生產(chǎn)積極性繼續(xù)走低。預計5月新疆有10萬噸工業(yè)硅產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，新增產(chǎn)能釋放或將帶來一部分產(chǎn)量增長。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，目前工業(yè)硅總爐數(shù) 747臺，4月工業(yè)硅開爐數(shù)量與上月相比減少15臺，截至4月底，中國工業(yè)硅開工爐數(shù)302臺，整體開爐率40.4%。 需求方面，近期多晶硅市場價格在下游連續(xù)虧損倒逼下不斷下跌，當前價格已抵達部分廠家現(xiàn)金成本，下游對多晶硅市場持續(xù)看跌，市場價格承壓；有機硅單體廠接單情況較前期稍有好轉，但是市場供需失衡關系難改，整體需求偏弱。 總體而言，最近6個交易日內(nèi)出現(xiàn)多次長上影線，當前價位阻力較強，繼續(xù)上行需基本面強邏輯驅動。目前工業(yè)硅仍面臨高供應高庫存壓力，終端需求無顯著改善。預計短期工業(yè)硅市場價格震蕩維穩(wěn)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
鋼礦 | 強預期弱現(xiàn)實，黑色金屬短期震蕩運行 1、螺紋：宏觀方面，本周熱點城市持續(xù)優(yōu)化地產(chǎn)調(diào)控政策，昨日杭州宣布放開限購，全國僅余6個城市保留限購政策，暫無其他增量利多，市場依然等待存量政策落實。中觀方面，本周鋼聯(lián)樣本，螺紋周產(chǎn)量環(huán)比小幅降1.18萬噸至230.61萬噸，周度表需小幅降4.2萬噸至261.89萬噸，總庫存降31.28萬噸。建筑鋼材需求季節(jié)性見頂、國內(nèi)鋼廠逐步復產(chǎn)、鋼材去庫較4月顯著放緩的“弱現(xiàn)實”壓力正在顯現(xiàn)。并且，隨著鋼廠盈利的大幅收縮，在終端需求暫無環(huán)比增長的情況下，鋼廠對原料漲價接受度減弱，原料漲價-鋼價上行的正反饋邏輯暫無進一步強化的驅動?？傮w看，宏觀存量穩(wěn)增長政策落實對應的預期邏輯依然是主要上行驅動，但暫無增量利好進一步強化預期，且弱現(xiàn)實的壓力正逐步積累，短期螺紋重回震蕩概率較高，且中期上行斜率有所放緩。策略上：單邊，螺紋10合約前多持有，謹慎者止盈離場；組合，觀望。風險提示：二季度存量政策落實偏慢，國內(nèi)鋼材消費改善預期落空。
2、熱卷：宏觀方面，市場依然等待存量政策落實。此外，本周熱點城市持續(xù)優(yōu)化地產(chǎn)調(diào)控政策，昨日杭州宣布放開限購，全國僅余6個城市保留限購政策。4月出口數(shù)據(jù)超預期，鋼材直接出口環(huán)比小幅回落，以價換量的問題依然較為突出。中觀方面，本周鋼聯(lián)小樣本數(shù)據(jù)，熱卷周產(chǎn)增6.12萬噸至325.12萬噸，周度表需增13.6萬噸至323.11萬噸，總庫存增2.01萬噸至421.49萬噸，連續(xù)2周增加，并創(chuàng)下同期新高。國內(nèi)鋼廠復產(chǎn)，熱卷供給偏高，去庫困難的“弱現(xiàn)實”壓力正逐步積累。并且，隨著鋼廠盈利大幅收窄，鋼廠對原料漲價的接受度有所減弱，若無鋼材消費增長的配合，原料漲價-鋼價上漲的正反饋邏輯也減弱。綜上，國內(nèi)存量穩(wěn)增長政策落實對應的預期邏輯是當前主要的上行驅動，但預期暫無增量利多強化，且弱現(xiàn)實壓力正在顯性化，短期熱卷重回震蕩的概率較高，且中期上行斜率放緩。策略上：單邊，熱卷10合約前多持有，謹慎者止盈離場；組合，觀望。風險提示：二季度存量政策落實偏慢，國內(nèi)鋼材消費改善預期落空。
3、鐵礦石：宏觀方面，國內(nèi)存量穩(wěn)增長政策落實是樂觀預期的主要支撐。中觀方面，國內(nèi)高爐繼續(xù)復產(chǎn)，本周鐵水日產(chǎn)回到234.5萬噸，距離回到240萬噸已不遠。但鋼材周度表需數(shù)據(jù)仍低于五一節(jié)前，穩(wěn)增長政策生效尚需時間，而鋼材消費已現(xiàn)見頂信號，建筑鋼材去庫放緩，熱卷庫存連續(xù)2周增加。鋼材面臨供給彈性大于需求彈性的風險。在此情況下，鋼廠即期利潤已再次轉負，也將削弱鋼廠對原料漲價的接受度。鋼材弱現(xiàn)實壓力顯現(xiàn)，也將拖累鐵礦價格。綜合看，短期鐵礦價格震蕩偏弱的概率提高。策略上：單邊，鐵礦09合約多單止盈離場，新單觀望；組合，觀望。風險提示：二季度存量政策落實偏慢，國內(nèi)鋼材消費改善預期落空。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤焦產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦爐開工迅速恢復，現(xiàn)貨提漲進入尾聲 焦炭：供應方面，連續(xù)五輪提漲修復焦化利潤，焦企經(jīng)營狀況大幅好轉，生產(chǎn)積極性得到提振，獨立焦企焦爐開工快速增長。需求方面，鐵水日產(chǎn)維持階段性高位，焦炭入爐剛需支撐尚佳，且鋼廠原料備貨仍在推進當中，焦企出貨順暢，焦炭庫存持續(xù)向下游轉移。現(xiàn)貨方面，焦企推進第五輪漲價，累計漲幅已達500-550元/噸，而港口貿(mào)易環(huán)節(jié)率先走弱，報價成交出現(xiàn)下調(diào)情況，現(xiàn)貨市場拐點臨近。綜合來看，焦炭需求仍處兌現(xiàn)階段，下游主動補庫、焦化廠廠內(nèi)庫存繼續(xù)消耗，但受益于利潤增長、焦爐開工亦恢復迅速，供應壓力隨之而來，而港口貿(mào)易環(huán)節(jié)率先走弱，現(xiàn)貨漲價臨近尾聲，焦炭期價應聲下跌，短期回調(diào)壓力仍存。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，礦山開工受制因素較多，常態(tài)化管控及安全生產(chǎn)阻斷季節(jié)性復產(chǎn)周期，且洗煤廠產(chǎn)能利用率繼續(xù)走低，焦煤供應端難有增量；進口煤方面，蒙煤通關恢復至千車附近，性價比優(yōu)勢依然突出，而口岸貿(mào)易情況有所好轉，蒙煤供應相對平穩(wěn)。需求方面，鐵水日產(chǎn)升至年內(nèi)高位，樂觀需求預期逐步兌現(xiàn)，且焦化利潤回升使得焦爐開工同步回暖，焦煤入爐剛需支撐尚佳，而當前坑口競拍氛圍依然良好，鋼焦補庫積極性尚存。綜合來看，鋼焦企業(yè)生產(chǎn)積極，原料補庫亦在進行當中，焦煤礦山庫存不斷向下游轉移，但短期利多因素基本出盡，原料漲價或臨近尾聲，現(xiàn)貨續(xù)漲動能不足，期價短期回調(diào)壓力仍存，能否重拾漲勢依賴于需求兌現(xiàn)是否存在增量預期。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 增量上行動能不足，純堿玻璃新單觀望 現(xiàn)貨：5月9日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2250-2400元/噸（0/0），華東重堿2200-2300元/噸（0/0），華中重堿2150-2250元/噸（0/0）?，F(xiàn)貨價格持穩(wěn)運行。5月9日，浮法玻璃全國均價1689元/噸（0），現(xiàn)貨市場持穩(wěn)運行。 上游：5月9日，隆眾純堿周度開工率86.4%（-2.39%），周產(chǎn)量72.02萬噸，環(huán)比減少1.99萬噸（-2.69%）。本周個別企業(yè)檢修，影響開工及產(chǎn)量，預計下周開工及產(chǎn)量將降至85%和71萬噸左右。 下游：（1）浮法玻璃：5月9日，運行產(chǎn)能175155t/d（0），開工率84.54%（0），產(chǎn)能利用率86.08%（0）。5月9日，河北正大、河北鑫利的熱修產(chǎn)線已恢復生產(chǎn)。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率回升，沙河242%（↑），湖北117%（↓），華東101%（-），華南100%（↑）。（2）光伏玻璃：5月9日，運行產(chǎn)能108540t/d（0），開工率83.97%（0），產(chǎn)能利用率93.18%（0）。 庫存：純堿，（1）堿廠庫存89.11萬噸，較周一下降0.46萬噸，待發(fā)訂單窄幅增加至15天以上，本月出貨壓力不大；（2）社會庫存呈增加趨勢，本周到26萬噸以上；（3）玻璃廠純堿庫存可用天數(shù)繼續(xù)增加，場內(nèi)庫存可用天數(shù)至21.5-23.75天，場內(nèi)+待發(fā)庫存可用天數(shù)環(huán)比增1.7-2.6天至30-35天。浮法玻璃，玻璃廠原片庫存6120.6萬重箱，環(huán)比-0.99%。 點評：（1）純堿：根據(jù)最新市場信息，5月裝置檢修壓力也不算小。本周純堿在產(chǎn)裝置開工率降至86.4%，下周將降至85%附近。純堿過剩幅度尚在可控范圍內(nèi)，且下游玻璃廠純堿庫存繼續(xù)增加，顯示補庫延續(xù)。再加上未來夏季集中檢修，疊加純堿產(chǎn)業(yè)鏈庫存結構存的不平衡性，基本面依然存在階段性供需錯配的風險。預計純堿現(xiàn)貨價格易漲難跌。不過，純堿09合約大幅升水現(xiàn)貨后，盤面推漲的驅動和安全邊際不足。建議檢修季結束前，新單持回調(diào)做多的思路。（2）浮法玻璃：二季度存量穩(wěn)增長政策落實是主線。且房地產(chǎn)調(diào)控政策重心由供給端切回需求端，430政治局會議提出消化存量房庫存，市場對于穩(wěn)地產(chǎn)的期待有所回升。并且，隨著玻璃期現(xiàn)價格重心大幅回落，純堿現(xiàn)貨價格上漲，玻璃天然氣工藝盈利顯著減弱，近期玻璃產(chǎn)線冷修計劃有所增多。節(jié)后下游拿貨積極性有所提高，本周玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率回到高位，玻璃廠原片庫存環(huán)比下降。不過玻璃供給偏高壓力暫難緩解，在大規(guī)模冷修未鋪開前，終端需求強度仍不足以承接當前供應規(guī)模。因此，我們對于玻璃期現(xiàn)價格上破天然氣工藝成本（即1600）后的續(xù)漲空間，仍暫持謹慎態(tài)度。建議玻璃09合約多單跟隨純堿操作，維持回調(diào)試多09合約的思路。 策略建議：單邊，純堿09合約、玻璃09合約新單等待回調(diào)試多機會；組合，觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 美國就業(yè)市場穩(wěn)步放緩，原油維持震蕩 宏觀方面，美國勞工部公布，截至5月4日當周，初請失業(yè)金人數(shù)增加2.2萬人，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后為23.1萬人。美國首申失業(yè)金人數(shù)超預期，創(chuàng)去年8月來最高。因就業(yè)市場穩(wěn)步放緩，消息公布后美元回落，相對利好原油市場。 地緣方面，哈以?；鹫勁腥栽诜磸徒涣鳒贤A段，分歧明顯仍需繼續(xù)談判。 供應方面，伊朗石油部長稱伊朗計劃今年將石油產(chǎn)量提高30-40萬桶/日，石油出口達到2018年以來的最高水平，該消息使油價承壓。此外據(jù)外媒計算，上個月俄羅斯原油日均產(chǎn)量略低于128.5萬噸，減產(chǎn)幅度低于承諾。 機構方面，EIA月報預測2024年石油市場將達到供求平衡全球原油供應量預計將增加至1.0276億桶/日，全球需求預估下調(diào)至1.0284億桶/日，這使得2024年原油市場的供應缺口僅為8萬桶/日，低于之前的預測。 總體而言，油價缺乏明確單邊驅動，預計油價維持震蕩格局。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 供應和需求同步下降，現(xiàn)實強預期弱 五一期間初西北多套裝置檢修，本周山西部分裝置也開始停車，甲醇周度產(chǎn)量下降2.7萬噸至171萬噸。下周仍有多套內(nèi)地裝置計劃檢修，產(chǎn)量預計下降至165萬噸，達到年內(nèi)最低水平。本周下游開工率除醋酸小幅上升外，其他均下降，烯烴因大唐國際和延長中煤檢修，開工率下降1.8%，甲醛因山東部分裝置降低負荷，開工率下降1.1%，烯烴和甲醛生產(chǎn)利潤偏低，下旬停車裝置預計增多。下周產(chǎn)量和到港量均減少，疊加各環(huán)節(jié)庫存偏低，當前甲醇現(xiàn)貨價格存在極強支撐，不過烯烴和傳統(tǒng)需求預期下降，期貨可能率先回調(diào)，重點關注下旬需求情況。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 產(chǎn)量小幅增長，下游開工明顯下降 本周新增檢修裝置偏少，產(chǎn)量延續(xù)增長，其中PE增加1.4%，達到年內(nèi)中等水平，PP增加1.2%，接近年內(nèi)最高水平。PE下游加權開工率下降1.14%，其中農(nóng)膜下降6.82%，管材下降2.84%，包裝膜下降0.56%。PP下游加權開工率下降0.6%，其中BOPP下降3.1%，塑編下降1.6%。下周新增檢修裝置增多，聚烯烴產(chǎn)量下降1%~2%。PE進口套利窗口長期打開，近期到港量有所增量，PP進口套利窗口長期關閉，進口量減少同時出口量也在減少。綜上，本月供應呈緩慢增長趨勢，需求逐步進入淡季，聚烯烴期貨價格預計回調(diào)，建議少量做空期貨或者賣出看漲期權。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 出口市場表現(xiàn)良好，需求預期維持樂觀 供給方面：云南降雨緩解此前干旱狀況，割膠范圍逐步擴大，但累計降水量相較氣候正常年份傳統(tǒng)雨季依然偏低，全面開割延后、原料供應節(jié)奏受阻，產(chǎn)區(qū)收膠價格同比上漲，成本支撐亦隨之抬升。 需求方面：4月乘用車零售增速同環(huán)比雙降，但終端車市需求預期并不悲觀，以舊換新政策持續(xù)推進，出口市場提供邊際驅動，而輪胎企業(yè)開工雖維持分化局面，全鋼胎產(chǎn)線開工率處于季節(jié)性均值水平，半鋼胎開工意愿依然較為積極，需求傳導效率尚且通暢。 庫存方面：港口維持降庫趨勢，采購出庫量持續(xù)大于資源到港，而產(chǎn)區(qū)原料供應不足同時制約國產(chǎn)全乳膠增庫，橡膠庫存結構繼續(xù)改善。 核心觀點：汽車產(chǎn)銷增速邊際回落，但消費政策托底車市，輪胎企業(yè)開工依然積極，橡膠需求預計平穩(wěn)增長，而國內(nèi)天膠季節(jié)性增產(chǎn)季逐步延后，原料供應受制于產(chǎn)區(qū)物候條件，成本支撐隨之同步抬升，基本面樂觀因素占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 增產(chǎn)預期及成本下滑，價格上方存壓力 昨日棕櫚油價格全天震蕩走弱。其他油脂品種上行動能不足，疊加棕油自身基本面偏弱，價格上方存壓力。供需方面，受季節(jié)性影響供給增加預期仍將維持，目前主產(chǎn)國處季節(jié)性增產(chǎn)期，若無極端天氣發(fā)生，產(chǎn)量預計將持續(xù)增加。國內(nèi)需求方面，仍無實質(zhì)性改善，且買船增加，進口成本下降，供應緊張壓力緩解。綜合來看，棕櫚油價格向上驅動不足，且供給將季節(jié)性抬升，向上動能不足。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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