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操盤建議：
金融期貨方面：盈利修復(fù)大勢未改、估值仍有較大提升空間，且技術(shù)面支撐良好，A股多頭思路不變。當(dāng)前滬深300期指風(fēng)格兼容性仍最強(qiáng)，前多繼續(xù)持有。
商品期貨方面：橡膠及碳酸鋰趨勢向上。
操作上：
1.港口加速去庫，橡膠RU2405前多持有；
2.市場貨源緊張，碳酸鋰LC2407多單持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體驅(qū)漲動能依舊明朗，繼續(xù)持有滬深300期指多單 周一（4月8日），A股整體延續(xù)跌勢。當(dāng)日滬深300、中證500、中證1000期指主力合約基差均小幅走闊，但整體維持偏正向結(jié)構(gòu)。而滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則繼續(xù)抬升。總體看，市場短期情緒有所反復(fù)、而一致性預(yù)期無轉(zhuǎn)勢信號。 當(dāng)日主要消息如下：1.歐元區(qū)4月Sentix投資者信心指數(shù)為-5.9，預(yù)期為-8.5，前值為-10.5；2.國務(wù)院總理李強(qiáng)稱，須抓好中央經(jīng)濟(jì)工作會議和全國兩會精神細(xì)化落實，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢。 近日A股雖有短線調(diào)整，但關(guān)鍵位支撐依舊有效、且微觀價格結(jié)構(gòu)亦持續(xù)有積極指引，技術(shù)面整體仍處多頭格局。而海外主要國家、國內(nèi)宏觀面主要指標(biāo)延續(xù)改善大勢，國內(nèi)政策面利多效果亦將顯著體現(xiàn)，盈利端推漲動能依舊明朗。再從估值看、A股則仍處低位，隨市場風(fēng)險偏好回暖，其提升空間亦較大。綜合看，股指上行驅(qū)動未改，整體維持多頭思路。再考慮具體分類指數(shù)選擇，當(dāng)前部分價值、成長行業(yè)均有較強(qiáng)的利多映射，宜持啞鈴配置策略，繼續(xù)持有關(guān)聯(lián)度和兼容性最高的滬深300期指多單。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 利多驅(qū)動持續(xù)發(fā)酵，銅價繼續(xù)走高 上一個交易日SMM銅現(xiàn)貨價報75385元/噸，相較前值上漲2050元/噸。期貨方面，昨日滬銅全天表現(xiàn)強(qiáng)勢，盤中最高觸及76850。海外宏觀方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期仍存在反復(fù)，但美元進(jìn)一步向上空間或有限，對銅價拖累偏弱。且近期再通脹預(yù)期偏強(qiáng)，對價格形成支持。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善，疊加政策加碼預(yù)期仍存，整體樂觀。供給方面，礦端供給擾動持續(xù)，向冶煉端傳導(dǎo)仍在持續(xù)，加工費持續(xù)向下，國內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期不斷走強(qiáng)。雖然減產(chǎn)仍未落地，但目前已有冶煉廠降低投料量或提前檢修計劃，冶煉端供應(yīng)減少有望持續(xù)。下游需求方面，消費品以舊換新反復(fù)被強(qiáng)調(diào)，需求潛在利多持續(xù)。庫存方面小幅回升，但整體壓力有限。綜合而言，海內(nèi)外宏觀均對銅價存在一定支撐，基本面方面，供給緊張問題不斷加劇，且需求存改善預(yù)期，整體偏樂觀，中期上行趨勢未變。但近期銅價漲速較快，追漲需謹(jǐn)慎。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 樂觀情緒持續(xù)，滬鋁偏強(qiáng)運行 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報20110元/噸，相較前值上漲360元/噸。期貨方面，滬鋁昨日表現(xiàn)強(qiáng)勢，站上20000關(guān)口。海外宏觀方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期仍存在反復(fù)，但美元進(jìn)一步向上空間或有限，對鋁價拖累偏弱。且近期再通脹預(yù)期偏強(qiáng)，對價格形成支持。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善，疊加政策加碼預(yù)期仍存，整體樂觀。供給方面，關(guān)注云南復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，但目前企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿仍較為謹(jǐn)慎，且電解鋁復(fù)產(chǎn)需要時間偏長，實際產(chǎn)能增加或相對有限。需求方面，消費品以舊換新被反復(fù)強(qiáng)調(diào)，疊加消費旺季，需求潛在利多持續(xù)。庫存方面，社會庫存持續(xù)維持低位，隨著終端需求的改善，庫存趨勢仍將向下。綜合來看，宏觀較為樂觀，供給端短期增量有限，且中期維持剛性。而需求方面存改善空間，鋁價或仍將偏強(qiáng)運行。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 工碳現(xiàn)貨貨源偏緊，現(xiàn)貨市場支撐增強(qiáng) 供應(yīng)方面，周度開工情況持續(xù)好轉(zhuǎn)，智利出口鋰鹽環(huán)比持平。鹽湖提鋰近期生產(chǎn)加速回暖，外購原料生產(chǎn)利潤中性偏低，云母提鋰等待環(huán)保檢查結(jié)果落地，自有礦企維持產(chǎn)量規(guī)劃指引。全球視角看，非洲隱性成本高、南美鹽湖新項目延期、歐美地區(qū)小幅擴(kuò)產(chǎn)。短期供應(yīng)無大幅寬松可能，關(guān)注后續(xù)生產(chǎn)恢復(fù)。 需求方面，4月電芯排產(chǎn)符合預(yù)期，主流廠商均環(huán)比小幅增產(chǎn)。終端需求增長已推動下游生產(chǎn)意愿，但結(jié)構(gòu)性分化繼續(xù)維持，僅頭部廠商訂單相對充足。市場鋰鹽采購需求明確，但折扣系數(shù)談判進(jìn)展緩慢。年內(nèi)新能源車降價潮未終止，3月份起電車滲透率維持高位。下游原料庫存水平低，關(guān)注市場采買狀況。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價上行，價格處111850元/噸，期現(xiàn)價差變至-1500元。預(yù)估基差將維持期貨升水，期價重新開始引導(dǎo)現(xiàn)貨價格。市場成交狀況略有回暖，2月進(jìn)口鋰鹽已到港分銷，但下游采取謹(jǐn)慎采購策略。進(jìn)口礦價上行動能依舊顯著，而下游保持定期補(bǔ)庫行為，關(guān)注現(xiàn)貨實際報價情況。 總體而言，冶煉端開工情況加速回暖，但供應(yīng)擾動因素未明確消散；終端需求持續(xù)上行，應(yīng)用場景擴(kuò)大有望成為需求爆點。市場報價跟隨期價上行，現(xiàn)貨交易熱度升溫。昨日期貨震蕩向上，合約持倉量變化小但成交熱度小幅下滑；鋰礦及鋰鹽近期拍賣增多，終端應(yīng)用場景增長明確，建議多頭策略繼續(xù)持有。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
工業(yè)硅 | 市場情緒不佳，短期仍偏弱運行 工業(yè)硅供應(yīng)方面，由于硅價持續(xù)回落利潤受損，西北地區(qū)復(fù)工積極性欠佳，進(jìn)程相對緩慢，僅新疆地區(qū)開工率較高，但仍有硅廠計劃回歸停爐檢修，甘肅部分廠家推遲復(fù)工計劃，西南地區(qū)繼續(xù)處于停爐狀態(tài)，當(dāng)前行情令廠家對后續(xù)豐水期生產(chǎn)意愿并不高，工業(yè)硅供應(yīng)過剩格局仍存。 需求方面，有機(jī)硅部分單體廠家檢修計劃提上日程，后期供需矛盾或?qū)⒂兴徑?，預(yù)計近期有機(jī)硅市場弱穩(wěn)運行為主；多晶硅市場幾無成交，下游采購基本停滯，部分廠家跟隨市場下調(diào)報價，但下游接受度不高，多晶硅廠基本維持正常生產(chǎn)，但由于近期訂單情況依舊不太樂觀，多晶硅庫存累積明顯。總體需求端支撐較弱。 總體而言，若無更多的利多因素出現(xiàn)，預(yù)計短期工業(yè)硅市場價格弱勢震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
鋼礦 | 現(xiàn)實偏弱但預(yù)期改善，黑色金屬板塊集體反彈 1、螺紋：現(xiàn)階段，鋼鐵行業(yè)“弱現(xiàn)實”與預(yù)期回暖的博弈明顯加劇?，F(xiàn)實方面，鋼鐵行業(yè)依然面臨板材去庫壓力偏高、建筑鋼材供需雙弱、鋼廠普遍虧損、高爐復(fù)產(chǎn)緩慢等問題。昨日現(xiàn)貨成交較好，鋼聯(lián)大、小樣本建筑鋼材日內(nèi)成交量分別達(dá)到50.79萬噸和19.96萬噸，市場反饋下游拿貨增多，其持續(xù)性待觀察。但是，隨著宏觀氛圍的回暖，建筑鋼材基本面預(yù)期有所增強(qiáng)。一方面，存量穩(wěn)增長政策將逐步落實，如政府債券發(fā)行提速，三大工程等項目逐步推進(jìn)，或?qū)π枨笮纬森h(huán)比補(bǔ)充；另一方面，工信部等部門再提粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作，產(chǎn)業(yè)政策搭配行業(yè)大范圍虧損的現(xiàn)實，供給端收縮預(yù)期增強(qiáng)。策略上：單邊，短期震蕩偏弱尋底，但中期多單性價比逐步提高；組合，觀望。風(fēng)險提示：二季度存量政策落實偏慢，國內(nèi)鋼材消費改善不及預(yù)期。
2、熱卷：現(xiàn)階段鋼鐵行業(yè)“弱現(xiàn)實”與預(yù)期改善的博弈明顯加劇。板材是“弱現(xiàn)實”較為代表性的一環(huán)。雖然鐵水產(chǎn)量偏低，但利潤引導(dǎo)下鐵水明顯分流至板材，導(dǎo)致春節(jié)后至今，熱卷等板材供需雙增，鋼聯(lián)小樣本板材庫存幾乎走平，未能有效去庫。終端需求強(qiáng)度不足以支撐鋼廠復(fù)產(chǎn)，使得鋼廠普遍虧損，且高爐復(fù)產(chǎn)緩慢，進(jìn)而壓制原料價格。不過，隨著國內(nèi)宏觀氛圍的回暖，鋼鐵行業(yè)供給約束與需求環(huán)比改善的預(yù)期有所增強(qiáng)。需求端，國內(nèi)設(shè)備更新、耐用消費品以舊換新、以及政府債券發(fā)行提速，美國主動補(bǔ)庫存、中美庫存周期邊際共振向好，均可能對制造業(yè)用鋼需求形成環(huán)比增量拉動。同時上周工信部等再提粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策，疊加鋼廠普虧的現(xiàn)實，供給收縮的預(yù)期有所強(qiáng)化。鑒于鐵水產(chǎn)量已處于偏低水平，因而需求端變化的影響大于供給端。建議持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨成交等高頻需求指標(biāo)。策略上：單邊，短期震蕩偏弱尋底，但中期多單性價比逐步提升；組合，觀望。風(fēng)險提示：二季度存量政策落實偏慢，國內(nèi)鋼材消費改善不及預(yù)期。
3、鐵礦石：鐵礦與鋼材邏輯一致，處于“弱現(xiàn)實”與預(yù)期改善博弈的階段，且鐵礦弱現(xiàn)實較鋼材更為突出。需求端，目前國內(nèi)鋼材終端消費強(qiáng)度仍難以支撐高爐大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，4月鐵水日產(chǎn)可能僅能恢復(fù)到226萬噸上下。供給端，全球鐵礦發(fā)運正處于季節(jié)性上行階段。天氣影響消除，疊加財年末影響，部分主流礦山發(fā)運回補(bǔ)或沖量。非主流礦山亦未見到明顯下降。國內(nèi)港口進(jìn)口礦到港量維持同比多增，上周47港到港環(huán)比多增0.8%，同比多增16%。港口進(jìn)口礦庫存已增至1.446億噸以上。不過隨著國內(nèi)宏觀氛圍的轉(zhuǎn)暖，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期有所改善。從環(huán)比角度看，二季度存量穩(wěn)增長政策有望落實到位，鋼材消費有環(huán)比改善的動力，疊加粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，鋼廠盈利好轉(zhuǎn)、復(fù)產(chǎn)預(yù)期也將隨之增強(qiáng)，進(jìn)而對鐵礦形成提振?，F(xiàn)實與預(yù)期博弈加劇，下跌行情進(jìn)入尾部，中期做多的賠率-勝率正相應(yīng)提高。策略上：單邊，短期鐵礦或繼續(xù)偏弱尋底，09合約空單輕倉持有，關(guān)注國內(nèi)礦山成本90美金和全球礦山邊際成本80美金附近的支撐；組合，觀望。風(fēng)險提示：二季度存量政策落實偏慢，國內(nèi)鋼材消費改善不及預(yù)期。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤焦產(chǎn)業(yè)鏈 | 預(yù)期復(fù)蘇對抗偏弱現(xiàn)實，原料期價率先走強(qiáng) 焦炭：供應(yīng)方面，焦企即期利潤有所修復(fù)，但焦炭現(xiàn)貨仍處于提降區(qū)間，焦?fàn)t開工積極性難有增長，焦炭日產(chǎn)維持低位。需求方面，鋼廠經(jīng)營狀況同步改善，鐵水日產(chǎn)邊際回升，需求預(yù)期顯現(xiàn)回暖信號，但高爐大規(guī)模復(fù)產(chǎn)仍有待驗證，且低庫策略下鋼企采購需求尚未回暖。現(xiàn)貨方面，河北部分地區(qū)落實焦炭采購價100-110元/噸下調(diào)，第八輪提降已有落地，貿(mào)易環(huán)節(jié)多仍抱有觀望心態(tài)，現(xiàn)貨市場弱勢難改。綜合來看，需求改善預(yù)期增強(qiáng)，期貨價格率先走高，但鐵水提產(chǎn)幅度相對有限，而下游采購積極性仍然不佳，焦炭現(xiàn)貨推進(jìn)第八輪降價，弱現(xiàn)實博弈強(qiáng)預(yù)期，關(guān)注終端需求實際兌現(xiàn)情況及產(chǎn)業(yè)利潤能否得到修復(fù)。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，坑口安監(jiān)常態(tài)化管控，煤礦生產(chǎn)邊際回升，洗煤廠產(chǎn)能利用率得到提振，但仍需關(guān)注政策導(dǎo)向?qū)┙o節(jié)奏的擾動；進(jìn)口煤方面，甘其毛都通關(guān)順暢，但口岸貿(mào)易商漲庫情況持續(xù)，而海飄澳煤報價雖有下行，國際終端需求走弱使得貿(mào)易情況同步縮減，煤炭進(jìn)口市場延續(xù)結(jié)構(gòu)性分化格局。需求方面，焦炭現(xiàn)貨進(jìn)行第八輪提降，焦企經(jīng)營狀況不佳制約焦?fàn)t提產(chǎn)及爐料采購，對上游壓價情緒濃厚，坑口流拍情況繼續(xù)存在。綜合來看，終端需求顯現(xiàn)回暖預(yù)期，焦煤期價仍有反彈驅(qū)動，但需求傳導(dǎo)效率尚不通暢，中間環(huán)節(jié)低利潤水平限制焦煤入爐剛需及采購需求，坑口競拍氛圍不佳，煤礦累庫壓力不減，基本面維持偏弱態(tài)勢，關(guān)注下游實際需求改善情況及傳導(dǎo)效率能否修復(fù)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 裝置檢修增多，純堿09多單持有 現(xiàn)貨：4月8日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2150-2250元/噸（0/0），華東重堿1900-2000元/噸（0/0），華中重堿1860-2000元/噸（0/0）。4月8日，浮法玻璃全國均價1717元/噸（+0.18%），現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。 上游：4月8日，隆眾純堿日度開工率降至83.5%，日內(nèi)檢修損失量增至1.96萬噸。近期檢修裝置較多，如華北的山東海天、天津堿廠，華東的江蘇昆山，華中的駿化，華南的南方堿業(yè)，以及西北的昆侖、發(fā)投、甘肅氨堿和銀根化工。 下游：（1）浮法玻璃：4月7日，運行產(chǎn)能174355t/d（-900），開工率84.21%（-0.33%），產(chǎn)能利用率85.68%（-0.45%）。4月8日，臺玻成都900噸二線放水冷修。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比有所回落，但成處于今年來的高位，沙河184%（↓），湖北154%（↑），華東115%，華南105%（↓）。（2）光伏玻璃：4月8日，運行產(chǎn)能106240t/d（0），開工率83.44%（0），產(chǎn)能利用率92.52%（0）。 點評：（1）純堿：供給過剩（進(jìn)口、新裝置投產(chǎn)、在產(chǎn)過剩）、庫存積累的利空已基本明牌，增量風(fēng)險在于下游浮法玻璃行業(yè)未來可能因持續(xù)虧損而大規(guī)模冷修的風(fēng)險。不過浮法玻璃產(chǎn)能開停難度大、成本高，生產(chǎn)慣性強(qiáng)，且今年光伏玻璃投產(chǎn)計劃仍較多，3-4月投產(chǎn)有所提速，有助于玻璃總產(chǎn)能穩(wěn)中有增的趨勢。同時，近期純建檢修明顯增多，日開工率也已降至83%附近，未來純堿供給收縮預(yù)期也較強(qiáng)，包括淡季集中檢修、產(chǎn)能出清、裝置投產(chǎn)延遲等，這也將助力緩和行業(yè)供應(yīng)過剩矛盾。且盤面重堿氨堿成本處仍有支撐。策略上，純堿09合約中期多單耐心輕倉持有，等待基本面改善的發(fā)酵。（2）浮法玻璃：考慮到地產(chǎn)竣工增速大概率將持續(xù)回落，且二手房銷售同比下降，玻璃供強(qiáng)需弱的矛盾難以實質(zhì)性解決，今年玻璃行業(yè)虧損減產(chǎn)的大方向已然明確。不過，國內(nèi)宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，預(yù)期有所改善。并且隨著沙河地區(qū)交割品現(xiàn)貨價格、以及玻璃盤面期貨價格均跌至沙河地區(qū)天然氣制成本以下，并繼續(xù)向下方煤制等低成本區(qū)間靠攏，市場對今年浮法玻璃行業(yè)冷修預(yù)期有所增強(qiáng)。如果出現(xiàn)類似22年的大規(guī)模冷修，或?qū)⒂行Щ獠Ａн^剩矛盾。同時，中下游行業(yè)低庫存的現(xiàn)狀，也可能帶來階段性的下游補(bǔ)庫需求釋放，近幾個交易日浮法玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比大幅改善或可為印證。新單可等待回調(diào)后布局中期多單。 策略建議：單邊，純堿09合約前多輕倉持有，耐心等待基本面改善契機(jī)出現(xiàn)；玻璃新單觀望；組合，觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 地緣因素持續(xù)刺激，預(yù)計油價偏強(qiáng)運行 宏觀方面，美國勞工局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月非農(nóng)就業(yè)崗位增加30.3萬個，失業(yè)率從2月的3.9%降至3月的3.8%。此前金融市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲將在6月份開始降息，目前數(shù)據(jù)則讓降息預(yù)期延遲至三季度。但數(shù)據(jù)相對強(qiáng)勁，顯示宏觀需求較好，對原油市場也有較強(qiáng)支撐。 地緣政治方面，以色列總理稱進(jìn)攻拉法已有日期，而哈馬斯官員稱哈馬斯拒絕以方?；饏f(xié)議。市場上擔(dān)心伊朗可能在敘利亞大使館爆炸事件后準(zhǔn)備進(jìn)行報復(fù)，目前伊朗已表示會做出行動。此外4月6日烏克蘭表示炸毀俄羅斯羅斯托夫州一條輸油管道。一系列地緣影響因素的升溫推動了油價漲勢。 總體而言，目前地緣因素仍有激化風(fēng)險，原油高位大幅波動特征明顯，短期市場情緒刺激下或仍偏強(qiáng)運行。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 到港量顯著增加，煤價持續(xù)下跌 3月伊朗檢修裝置全部恢復(fù)運行，4月產(chǎn)量將達(dá)到110萬噸，4月第一周伊朗裝船量達(dá)到40萬噸，是2月的兩倍，如無意外我國4月進(jìn)口量將提升至100-110萬噸，不過由于非伊裝置面臨檢修，5月和6月進(jìn)口量暫時不會超過130萬噸，因此供應(yīng)壓力增長較為有限，另外中東局勢緊張可能導(dǎo)致伊朗甲醇裝船量減少，但是為小概率事件。周一甲醇期貨價格如期下跌，盡管各地現(xiàn)貨成交情況一般，然而由于庫存偏低，現(xiàn)貨報價堅挺。清明節(jié)后產(chǎn)地和港口煤價延續(xù)下跌，產(chǎn)地煤價已經(jīng)連續(xù)下跌三個月，接近去年低點，煤制甲醇理論成本支撐下降至2200元/噸，警惕期貨價格進(jìn)一步下行。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 4月檢修正值高峰，聚烯烴走勢偏強(qiáng) 一季度由于OPEC+減產(chǎn)量環(huán)比增加26%，國際油價上漲15%，二季度俄羅斯計劃額外減產(chǎn)50萬桶/日，減產(chǎn)量環(huán)比增加14%，疊加中東局勢緊張帶來的供應(yīng)意外減少，油價預(yù)計延續(xù)上漲或至少維持在當(dāng)前水平。隨著煤化工裝置也加入檢修，4月檢修損失量將達(dá)到年內(nèi)最高，并且直到5月下旬開工率才會重新提升。二季度聚烯烴進(jìn)口量呈減少趨勢，出口量呈增長勢頭，表觀需求同比可能出現(xiàn)負(fù)增長，利于價格企穩(wěn)反彈，不過考慮到二季度需求表現(xiàn)不會太好，上漲空間較為有限。另外由于煤價持續(xù)下跌，PP依然弱于PE。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 港口庫存加速下降，需求預(yù)期維持樂觀 供給方面：云南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)試割，原料生產(chǎn)季節(jié)性增加，但前期干旱或?qū)Ξa(chǎn)區(qū)物候條件造成不利影響，全面開割時點仍需評估，而海外主產(chǎn)國尚處低產(chǎn)時期，合艾市場膠水及杯膠價格韌性十足，進(jìn)口膠補(bǔ)充作用邊際減弱。 需求方面：多地市推進(jìn)消費品以舊換新實施方案，汽車產(chǎn)銷增長勢頭強(qiáng)勁，政策引導(dǎo)加碼提效，而輪胎企業(yè)開工積極，半鋼胎開工率維持在近年峰值水平，出口市場亦是較強(qiáng)增量驅(qū)動，橡膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率樂觀。 庫存方面：出庫率持續(xù)高于入庫水平、一般貿(mào)易庫存加速降庫，而后續(xù)到港資源預(yù)估難有增量，港口降庫態(tài)勢延續(xù)。 核心觀點：政策層面陸續(xù)出臺落實汽車消費相關(guān)刺激措施，輪胎企業(yè)生產(chǎn)積極，內(nèi)需復(fù)蘇確定性較強(qiáng)，而國內(nèi)能否全面開割依然有待確認(rèn)，極端氣候?qū)Ξa(chǎn)區(qū)物候條件干擾仍存，基本面樂觀因素占優(yōu)，滬膠價格延續(xù)上行驅(qū)動。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 新增利多不足，上方空間有限 昨日棕櫚油價格震蕩回落。從產(chǎn)地情況來看，目前供需兩旺，馬棕產(chǎn)量及出口數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較為樂觀，雖然目前減產(chǎn)預(yù)期仍存，但仍有不確定性，關(guān)注產(chǎn)量實際情況。國內(nèi)方面，進(jìn)口成本對棕櫚油價格形成支撐，我國進(jìn)口利潤較差，采購意愿不佳，庫存預(yù)計將維持偏低水平。此外近期原油價格對棕油影響略有加大。但目遠(yuǎn)近月豆棕價差均有倒掛，豆棕間可替代性較強(qiáng)，而現(xiàn)貨市場需求無明顯改善。因此棕油基本面多空交織，且價格現(xiàn)處于階段性高位，短期進(jìn)一步向上動能或有限。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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