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操盤(pán)建議：
金融期貨方面： 盈利端改善基調(diào)未變，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好亦穩(wěn)步回升，積極因素仍將持續(xù)發(fā)酵，A股續(xù)漲空間依舊樂(lè)觀(guān)。從基本面映射、流動(dòng)性環(huán)境看，滬深300指數(shù)配置價(jià)值最高，多單繼續(xù)持有。
商品期貨方面：碳酸鋰上行驅(qū)動(dòng)明確，純堿現(xiàn)多頭信號(hào)。
操作上：
1.供需格局偏緊，碳酸鋰LC2407前多持有；
2.成本支撐有效，淡季檢修概率較高，SA409新單試多。
品種建議：
品種 | 觀(guān)點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體續(xù)漲空間樂(lè)觀(guān)，滬深300期指配置價(jià)值仍最佳 周三（3月20日），A股整體止跌回漲。因現(xiàn)貨漲幅相對(duì)更大，當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有走闊，且整體維持偏正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則有回落?？傮w看，市場(chǎng)一致性預(yù)期依舊樂(lè)觀(guān)。 當(dāng)日主要消息如下：1.美聯(lián)儲(chǔ)將2024年GDP增速預(yù)期大幅上調(diào)0.7%至2.1%，核心PCE通脹預(yù)期上調(diào)0.2%至2.6%；2.我國(guó)3月LPR維持不變、符合預(yù)期，1年期和5年期以上仍為3.45%、3.95%；3.發(fā)改委印發(fā)《全額保障性收購(gòu)可再生能源電量監(jiān)管辦法》，以進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)行為。 從近期A股整體走勢(shì)看，其價(jià)格重心穩(wěn)步上移、市場(chǎng)交投氛圍亦較積極，技術(shù)面多頭格局依舊明朗。而國(guó)內(nèi)最新宏觀(guān)面指標(biāo)延續(xù)修復(fù)大勢(shì)、海外主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)韌性好于預(yù)期，利于盈利改善預(yù)期的維持和強(qiáng)化。再?gòu)拇箢?lèi)資產(chǎn)配置價(jià)值看，基于估值水平、A股亦仍有較大的吸引力。綜合看，積極因素仍將持續(xù)發(fā)酵，A股續(xù)漲空間依舊樂(lè)觀(guān)?？紤]具體分類(lèi)指數(shù)，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)較快，但整體呈“大盤(pán)價(jià)值為主、新興成長(zhǎng)為輔”局面，故仍宜繼續(xù)持有兼顧性最高的滬深300期指多單。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢(xún)部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢(xún)： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢(xún)： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 供需緊張預(yù)期持續(xù)，銅價(jià)高位運(yùn)行 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)72460元/噸，相較前值下跌535元/噸。期貨方面，昨天銅價(jià)繼續(xù)小幅回落。海外宏觀(guān)方面，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，但同時(shí)強(qiáng)化了年內(nèi)降息3次的預(yù)期，美元中期向下趨勢(shì)將延續(xù)。國(guó)內(nèi)方面，消費(fèi)刺激政策有望加碼，工業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，需求維持積極預(yù)期。供給方面，礦端供給緊張正逐步向冶煉端傳導(dǎo)。雖然高銅價(jià)對(duì)礦企開(kāi)采意愿存在一定支撐，但資本開(kāi)支約束、品位下降、擾動(dòng)事件頻發(fā)等因素，礦端供給緊張問(wèn)題不斷加劇，導(dǎo)致加工費(fèi)持續(xù)向下。目前冶煉企業(yè)減產(chǎn)落地情況存不確定性，但后續(xù)新增產(chǎn)能放緩概率較高，供給壓力將持續(xù)加大。下游需求方面，家電、汽車(chē)等消費(fèi)刺激政策有望加碼，且生產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，需求改善預(yù)期持續(xù)。庫(kù)存方面海內(nèi)外庫(kù)存分化，整體壓力有限。綜合而言，美元中期向下趨勢(shì)不變，對(duì)銅價(jià)拖累有限?；久娣矫?，供給緊張問(wèn)題不斷加劇，且需求存改善預(yù)期，整體偏樂(lè)觀(guān)，中期上行趨勢(shì)未變。但目前銅價(jià)已經(jīng)處于偏高水平，短期內(nèi)繼續(xù)快速拉升的節(jié)奏或有所放緩。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢(xún)部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢(xún)：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢(xún)：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 關(guān)注復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，下方支撐仍存 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)19240元/噸，相較前值下跌10元/噸。期貨方面，昨日鋁價(jià)繼續(xù)震蕩運(yùn)行小幅走高。海外宏觀(guān)方面，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，但同時(shí)強(qiáng)化了年內(nèi)降息3次的預(yù)期，美元中期向下趨勢(shì)將延續(xù)。國(guó)內(nèi)方面，消費(fèi)刺激政策有望加碼，工業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，需求維持積極預(yù)期。供給方面，云南首批復(fù)產(chǎn)或?qū)⒙涞兀婕爱a(chǎn)能預(yù)計(jì)在40-50萬(wàn)噸，但產(chǎn)能重啟至產(chǎn)量增加仍需一段時(shí)間，短期內(nèi)壓力有限。需求方面，下游開(kāi)工情況表現(xiàn)良好，汽車(chē)、家電等耐用品刺激政策有望利多需求，疊加消費(fèi)旺季將至，需求預(yù)期樂(lè)觀(guān)。庫(kù)存方面，受季節(jié)性因素，現(xiàn)貨累庫(kù)仍在持續(xù)，但節(jié)奏明顯放緩，且目前庫(kù)存仍處偏低水平。隨著終端需求的改善，庫(kù)存預(yù)計(jì)將見(jiàn)頂回落。綜合來(lái)看，供給端增量有限，且中期剛性維持。需求方面預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，庫(kù)存壓力逐步減弱，滬鋁下方支撐仍存。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢(xún)部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢(xún)：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢(xún)：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 終端需求刺激政策有望出臺(tái)，盤(pán)面下方現(xiàn)貨價(jià)支撐明確 供應(yīng)方面，鋰價(jià)上行幅度有限使得開(kāi)工情況持平。鹽湖提鋰產(chǎn)量后續(xù)將回暖，外購(gòu)原料企業(yè)利潤(rùn)被進(jìn)一步壓縮，云母提鋰環(huán)保檢查初步結(jié)果出爐，自有礦企生產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn)。全球視角分析，非洲項(xiàng)目成本偏高、部分南美鹽湖存在環(huán)評(píng)影響、歐美項(xiàng)目竣工周期偏長(zhǎng)。短期供給維持偏緊格局，關(guān)注后續(xù)開(kāi)工情況。 需求方面，下游排產(chǎn)計(jì)劃預(yù)計(jì)有所好轉(zhuǎn)，終端滲透率同比仍有高增。需求提振促進(jìn)電芯生產(chǎn)回暖，但現(xiàn)貨市場(chǎng)以長(zhǎng)協(xié)出貨為主，部分材料廠(chǎng)購(gòu)買(mǎi)零單保證庫(kù)存天數(shù)；市場(chǎng)存在購(gòu)貨需求，鋰價(jià)成交中樞已上移。鋰資源企業(yè)暫緩新項(xiàng)目建設(shè)，但繼續(xù)維持新礦山勘探。下游剛需補(bǔ)庫(kù)始終存在，關(guān)注廠(chǎng)家生產(chǎn)狀況。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)持平，價(jià)格處112550元/噸，期現(xiàn)價(jià)差變至-3650元。短期期現(xiàn)價(jià)差波動(dòng)十分明顯，但下方市場(chǎng)價(jià)支撐有力?，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍處上行通道，下游維持買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心態(tài)，流通貨源大幅增加情況很難出現(xiàn)。進(jìn)口礦價(jià)維持續(xù)漲勢(shì)且基本面強(qiáng)支撐，關(guān)注近月持倉(cāng)量及現(xiàn)貨實(shí)際成交數(shù)據(jù)。 總體而言，原料及冶煉端依照長(zhǎng)協(xié)進(jìn)行生產(chǎn)，預(yù)計(jì)行業(yè)將維持當(dāng)前產(chǎn)量指引；長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)趨勢(shì)明確，關(guān)注近期終端銷(xiāo)售情況。當(dāng)前現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維穩(wěn)，疊加上游惜售情緒濃厚。昨日期貨全天震蕩，日內(nèi)大幅波動(dòng)且以資金行為主導(dǎo)；供需格局延續(xù)緊平衡，終端刺激政策有望落地，建議逢低做多并注意倉(cāng)位管理。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢(xún)部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢(xún)： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 需求出現(xiàn)改善信號(hào)，黑色系主力減倉(cāng)反彈 1、螺紋：昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)成交未能延續(xù)環(huán)比改善的趨勢(shì)，全天鋼聯(lián)小樣本建筑鋼材成交回落到14.23萬(wàn)噸，大樣本成交回落到36.16萬(wàn)噸，鋼銀現(xiàn)貨成交也環(huán)比降溫。預(yù)計(jì)本周鋼聯(lián)樣本螺紋總庫(kù)存將迎來(lái)拐點(diǎn)，關(guān)注今日中午公布的鋼聯(lián)周度產(chǎn)存數(shù)據(jù)。我們認(rèn)為現(xiàn)階段需關(guān)注下游需求（即現(xiàn)貨成交）的持續(xù)性，及相應(yīng)的建筑鋼材去庫(kù)斜率，以合理評(píng)估鋼廠(chǎng)是否具備復(fù)產(chǎn)的條件，以及原料與成材價(jià)格共振上漲的正反饋預(yù)期出現(xiàn)的可能性。此外，螺紋主力已進(jìn)入移倉(cāng)換月階段，資金移倉(cāng)節(jié)奏也是影響盤(pán)面波動(dòng)的重要因素之一。預(yù)計(jì)短期螺紋價(jià)格或重回震蕩格局，中期方向取決于終端需求情況，需求環(huán)比改善的概率相對(duì)更高。策略上：?jiǎn)芜?，新單觀(guān)望；組合，若需求改善持續(xù)性得到確認(rèn)，螺紋1-5正套價(jià)差或?qū)⑿迯?fù)。
2、熱卷：昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)未能延續(xù)環(huán)比改善的趨勢(shì)。熱卷、冷卷、鍍鋅卷成交數(shù)據(jù)環(huán)比均回落。不過(guò)，昨日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議繼續(xù)按兵不動(dòng)，上調(diào)了今年通脹和經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，但維持今年降息3次的預(yù)測(cè)不變。國(guó)內(nèi)制造業(yè)投資延續(xù)高增，設(shè)備更新和耐用消費(fèi)品以舊換新等政策對(duì)卷板下游行業(yè)存在支持，且3月鋼材直接出口保持韌性，制造業(yè)用鋼需求整體好于建筑鋼材。預(yù)計(jì)本周鋼聯(lián)樣本熱卷總庫(kù)存將迎來(lái)拐點(diǎn)，關(guān)注今日中午公布的鋼聯(lián)小樣本產(chǎn)存數(shù)據(jù)。我們認(rèn)為現(xiàn)階段的核心矛盾是終端需求的持續(xù)性，及相應(yīng)的板材去庫(kù)速度。這將決定國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)是否具備復(fù)產(chǎn)的條件，以及鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)正反饋的可能性。同時(shí)，熱卷05合約開(kāi)始連續(xù)減倉(cāng)，主力合約面臨換月問(wèn)題。建議短期以震蕩格局應(yīng)對(duì)，中期根據(jù)終端需求情況判斷方向，目前看需求環(huán)比改善的概率相對(duì)更高一些。策略上：?jiǎn)芜?，新單觀(guān)望；組合，若需求改善持續(xù)性得到確認(rèn)，熱卷1-5正套價(jià)差或有走擴(kuò)的可能。
3、鐵礦石：國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)虧損、產(chǎn)成品庫(kù)存偏高、鐵水日產(chǎn)偏低的現(xiàn)狀暫未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，是抑制鐵礦價(jià)格的核心驅(qū)動(dòng)。但近期終端需求出現(xiàn)一些改善信號(hào)，鋼材現(xiàn)貨成交回升，預(yù)計(jì)本周鋼廠(chǎng)總庫(kù)存拐點(diǎn)即將確認(rèn)。如若終端需求持續(xù)環(huán)比改善，且鋼廠(chǎng)成品材庫(kù)存得到有效去化，國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)預(yù)期將增強(qiáng)，鐵水日產(chǎn)有望從低位逐步回升，推動(dòng)港口庫(kù)存階段性下降。微觀(guān)方面，黑色金屬板塊經(jīng)過(guò)連續(xù)大幅下跌，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒已部分釋放，05合約紛紛連續(xù)減倉(cāng)。策略上：?jiǎn)芜?，新單觀(guān)望；組合，如若終端需求環(huán)比回升的趨勢(shì)得到確認(rèn)，高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，鐵礦9-1正套價(jià)差有望重新走擴(kuò)。風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)、以及高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏超預(yù)期加速；印度鐵礦出口不及預(yù)期。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢(xún)部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢(xún)： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢(xún)： Z0014895 |
煤焦產(chǎn)業(yè)鏈 | 需求預(yù)期尚未兌現(xiàn)，焦炭第六輪提降開(kāi)始落地 焦炭：供應(yīng)方面，焦企虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大，產(chǎn)成品提降接二連三，焦?fàn)t提產(chǎn)積極性不佳，焦炭日產(chǎn)維持低位。需求方面，鋼材貿(mào)易出現(xiàn)積極信號(hào)，終端需求預(yù)期或有改觀(guān)，市場(chǎng)情緒從低谷回暖，但鐵水日產(chǎn)增量有限，關(guān)注鋼廠(chǎng)高爐復(fù)產(chǎn)推進(jìn)程度?，F(xiàn)貨方面，山東及河北主流鋼廠(chǎng)落實(shí)焦炭采購(gòu)價(jià)下調(diào)100-110元/噸，第六輪提降開(kāi)始落實(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)。綜合來(lái)看，鋼材消費(fèi)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)預(yù)期、成材價(jià)格小幅上漲，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒有所釋放，焦炭期價(jià)跟隨反彈，但高爐開(kāi)工仍未顯著回暖，鋼廠(chǎng)對(duì)原料采購(gòu)依然維持低庫(kù)策略，焦炭第六輪陸續(xù)落地，現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)承壓，關(guān)注需求傳導(dǎo)是否通暢。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，礦山開(kāi)工呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，原煤日產(chǎn)增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)化，而坑口安監(jiān)常態(tài)化管控，政策導(dǎo)向?qū)┙o節(jié)奏的擾動(dòng)尚不明朗；進(jìn)口煤方面，澳洲硬焦煤價(jià)連續(xù)下跌，但進(jìn)口利潤(rùn)依然倒掛，海飄煤無(wú)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，而蒙煤進(jìn)口持續(xù)恢復(fù)，口岸壓力仍存、但通關(guān)車(chē)數(shù)尚佳，進(jìn)口市場(chǎng)延續(xù)結(jié)構(gòu)性分化。需求方面，終端需求釋放回暖信號(hào)，但焦煤現(xiàn)實(shí)剛需依然羸弱，坑口競(jìng)拍氛圍進(jìn)一步轉(zhuǎn)差、貿(mào)易報(bào)價(jià)再度下調(diào)。綜合來(lái)看，需求預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)推動(dòng)焦煤期價(jià)止跌回升，但原煤生產(chǎn)受限產(chǎn)能逐步釋放，政策端對(duì)供應(yīng)節(jié)奏的擾動(dòng)減弱，而下游利潤(rùn)尚未得到修復(fù)，焦炭市場(chǎng)完成第六輪提降，焦煤入爐剛需及采購(gòu)需求仍偏消極，現(xiàn)貨市場(chǎng)依然承壓，期價(jià)上行驅(qū)動(dòng)受此影響有所減弱，關(guān)注終端需求兌現(xiàn)程度及傳導(dǎo)效率。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢(xún)： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢(xún)： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 成本支撐有效，淡季存檢修預(yù)期，純堿09合約新單試多 現(xiàn)貨：3月20日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2150-2250元/噸（0/0），華東重堿2000-2100元/噸（0/0），華中重堿2000-2100元/噸（0/0），昨日西南地區(qū)輕重堿價(jià)格下調(diào)。3月20日，浮法玻璃全國(guó)均價(jià)1867元/噸（-0.16%），現(xiàn)貨延續(xù)跌勢(shì)。 上游：3月20日，隆眾純堿日度開(kāi)工率維持89.81%，日度檢修損失量維持1.13萬(wàn)噸。 下游：（1）浮法玻璃：3月20日，運(yùn)行產(chǎn)能175955t/d（0），開(kāi)工率85.2%（0），產(chǎn)能利用率86.47%（0）。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷(xiāo)率明顯回落，沙河74%（↓），湖北76%（↓），華東75%（↑），華南76%（↓）。（2）光伏玻璃：3月20日，運(yùn)行產(chǎn)能99640t/d（0），開(kāi)工率81.19%（0），產(chǎn)能利用率92.06%（0）。 點(diǎn)評(píng)：（1）純堿：目前純堿供應(yīng)過(guò)剩的利空基本明牌，包括進(jìn)口堿到港，以及國(guó)內(nèi)純堿在產(chǎn)裝置正常生產(chǎn)、新裝置待投產(chǎn)等。堿廠(chǎng)累庫(kù)暫未超預(yù)期。考慮到純堿行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)較好，龍頭企業(yè)對(duì)供給端與價(jià)格的把控力相對(duì)偏強(qiáng)，淡季期間裝置集中檢修的概率較高，有助于階段性改善純堿供需格局。且盤(pán)面在氨堿成本（1800）附近的支撐較為有效。建議純堿09合約可以依托氨堿成本線(xiàn)布局中期多單。（2）浮法玻璃：今年地產(chǎn)竣工周期下行風(fēng)險(xiǎn)較高，1-2月地產(chǎn)竣工增速已同比大幅下降20.2%，疊加春節(jié)以來(lái)二手房成交面積同比降幅逐步擴(kuò)大，浮法玻璃房建及裝修需求預(yù)期均偏弱。春節(jié)后浮法玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷(xiāo)罕有能維持90%-100%以上的時(shí)間。而玻璃供給偏高且剛性，導(dǎo)致節(jié)后浮法玻璃廠(chǎng)原片庫(kù)存繼續(xù)被動(dòng)增加，暫難明確去庫(kù)拐點(diǎn)。我們認(rèn)為今年玻璃廠(chǎng)虧損減產(chǎn)的大方向已然明確。不過(guò)隨著盤(pán)面跌破沙河地區(qū)天然氣制成本，且地產(chǎn)鏈其他品種紛紛減倉(cāng)反彈，短期盤(pán)面向下動(dòng)能減弱。新單暫時(shí)觀(guān)望。 策略建議：?jiǎn)芜?，純堿09合約新單試多，玻璃新單觀(guān)望；組合，觀(guān)望。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢(xún)： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢(xún)： Z0014895 |
原油 | 積極因素提振情緒，原油重心上移 宏觀(guān)方面，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)公布最新利率決議，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)油價(jià)幾無(wú)影響。 供應(yīng)方面，3月20日至31日，俄羅斯西部港口的石油裝載量預(yù)計(jì)將超過(guò)每日250萬(wàn)桶，達(dá)到兩年來(lái)的最高水平。 機(jī)構(gòu)方面，IEA月報(bào)預(yù)估2024年原油需求增長(zhǎng)量為130萬(wàn)桶/天，比2023年的增幅少了100萬(wàn)桶/天，IEA上調(diào)需求增長(zhǎng)預(yù)期并下調(diào)供應(yīng)預(yù)期。 庫(kù)存方面，EIA發(fā)布報(bào)告顯示美國(guó)當(dāng)周原油庫(kù)存下降195.2萬(wàn)桶至4.45億桶，降幅0.44%，汽油庫(kù)存數(shù)據(jù)也好于API數(shù)據(jù)，但柴油數(shù)據(jù)低于預(yù)期。數(shù)據(jù)整體尚可。 總體而言，地緣事件及供需層面的積極因素提振市場(chǎng)情緒，原油市場(chǎng)短線(xiàn)趨于緊張，油價(jià)重心繼續(xù)抬升，但技術(shù)指標(biāo)顯示原油波動(dòng)概率增加。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢(xún)： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
工業(yè)硅 | 價(jià)格跌破多數(shù)企業(yè)成本，待供需面好轉(zhuǎn)信號(hào) 供應(yīng)方面，云南部分地區(qū)政府鼓勵(lì)開(kāi)爐，電價(jià)方面給予優(yōu)惠，當(dāng)?shù)毓鑿S(chǎng)陸續(xù)復(fù)工生產(chǎn)；西北地區(qū)復(fù)產(chǎn)。截至3月15日當(dāng)周，工業(yè)硅周度產(chǎn)量為8.08萬(wàn)噸，較前一周增加0.67%。 成本方面，低成本產(chǎn)能在總產(chǎn)能中占比進(jìn)一步上升，工業(yè)硅整體綜合成本重心將較去年下移，西南產(chǎn)區(qū)成本支撐預(yù)計(jì)進(jìn)一步削弱。而北方產(chǎn)能維持利潤(rùn)正常生產(chǎn)。 需求方面，多晶硅產(chǎn)量持續(xù)增加，市場(chǎng)成交依舊緩慢，部分企業(yè)留有余量，市場(chǎng)整體成交量有限，成交價(jià)格基本不變，關(guān)注多晶硅新項(xiàng)目落地進(jìn)度。有機(jī)硅新疆地區(qū)將有為期半個(gè)多月的停車(chē)檢修計(jì)劃。硅鋁合金方面，當(dāng)下開(kāi)工率基本修復(fù)完成，但由于下游多維持按需采購(gòu)，開(kāi)工率進(jìn)一步上行空間有限。 總體而言，目前工業(yè)硅市場(chǎng)價(jià)格已跌至北方多數(shù)產(chǎn)區(qū)硅企成本線(xiàn)附近，整體價(jià)格運(yùn)行具備韌性，但短期來(lái)看上行行情較為困難，仍需等待供應(yīng)減少或需求轉(zhuǎn)暖，價(jià)格低位震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢(xún)： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 庫(kù)存加速下游，后續(xù)利好不足 本周到港量為16.87（-9.38）萬(wàn)噸，減少主要來(lái)自浙江。盡管伊朗檢修裝置全部恢復(fù)運(yùn)行，但海外甲醇裝置開(kāi)工率仍處于偏低水平，最快4月到港量才會(huì)顯著增加。本周港口庫(kù)存減少5.89萬(wàn)噸，四個(gè)港口庫(kù)存不同程度減少，總量達(dá)到過(guò)去一年最低。生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存減少4.78萬(wàn)噸，如無(wú)意外下周庫(kù)存將回落至春節(jié)前水平，去庫(kù)速度較往年偏快。前兩個(gè)月甲醇進(jìn)口量分別為138萬(wàn)噸和89萬(wàn)噸，減少主要因?yàn)閬?lái)自阿曼和阿聯(lián)酋的貨源減少，不過(guò)2月來(lái)自俄羅斯的貨源達(dá)到8.26萬(wàn)噸，可能成為潛在利空因素。供應(yīng)利好逐步消化，需求主導(dǎo)二季度走勢(shì)，建議多單暫時(shí)離場(chǎng)，謹(jǐn)防回調(diào)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢(xún)： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢(xún)： Z0014114 |
聚烯烴 | 前兩個(gè)月PP出口量同比翻倍 美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持今年降息三次的預(yù)期，國(guó)際金價(jià)創(chuàng)歷史新高，能源化工品價(jià)格普遍下跌。本周聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存顯著下降，PE下降6.6%，PP下降12%。社會(huì)庫(kù)存無(wú)明顯變化，仍處于中等水平，PE增加1.7%，PP下降1.2%。1、2月線(xiàn)性進(jìn)口量分別為43.92和40.01萬(wàn)噸，與去年12月的43.36萬(wàn)噸接近。1、2月PP進(jìn)口量分別為33.67和23.91萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少26%。1、2月PP出口量分別為13.52和16.87萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加103%，PP出口量顯著增加一定程度上緩解了國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)的供應(yīng)壓力，關(guān)注二季度出口量能否保持高增長(zhǎng)勢(shì)頭。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢(xún)： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢(xún)： Z0014114 |
橡膠 | 終端需求兌現(xiàn)樂(lè)觀(guān)，關(guān)注國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)開(kāi)割預(yù)期 供給方面：泰國(guó)低產(chǎn)季原料產(chǎn)出超預(yù)期縮減，合艾市場(chǎng)膠水價(jià)格突破80泰銖/公斤，成本支撐不斷上移；而云南產(chǎn)區(qū)臨近試割階段，今年以來(lái)持續(xù)偏少的降水使得干旱情況加劇，短期雨水雖緩解當(dāng)?shù)匚锖驐l件，但開(kāi)割時(shí)效性仍有待考察，氣候影響權(quán)重提升。 需求方面：商用車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)銷(xiāo)維持同比雙增、乘用車(chē)零售受政策刺激逐步回溫，促消費(fèi)相關(guān)措施有望繼續(xù)加碼，市場(chǎng)消費(fèi)潛力依然強(qiáng)勁；而輪胎企業(yè)生產(chǎn)積極性尚佳，半鋼胎庫(kù)存降至低位、全鋼胎亦延續(xù)去庫(kù)之勢(shì)，橡膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率偏向樂(lè)觀(guān)。 庫(kù)存方面：階段性貨源到港提升一般貿(mào)易庫(kù)存入庫(kù)率，但下游采購(gòu)情緒尚佳，港口庫(kù)存尚未進(jìn)入累庫(kù)周期。 核心觀(guān)點(diǎn)：政策施力有意加碼、汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速維持增長(zhǎng)，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)臨近開(kāi)割，昨日降雨尚未緩解前期旱情造成的物候條件偏差境況，極端天氣對(duì)今年開(kāi)割時(shí)點(diǎn)的影響較為負(fù)面，供減需增預(yù)期對(duì)橡膠價(jià)格驅(qū)動(dòng)依然向上；但考慮市場(chǎng)樂(lè)觀(guān)情緒逐步兌現(xiàn)，滬膠短期存在回調(diào)壓力。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢(xún)： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢(xún)： Z0016224 |
棕櫚油 | 主產(chǎn)國(guó)出口數(shù)據(jù)樂(lè)觀(guān)，棕油走勢(shì)偏強(qiáng) 昨日棕櫚油價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，近月合約盤(pán)中一度站上8400。馬棕出口數(shù)據(jù)預(yù)期樂(lè)觀(guān)是支撐棕櫚油上漲的主要原因。高頻數(shù)據(jù)顯示3月前20日出口增速加快，而產(chǎn)量數(shù)據(jù)方面則預(yù)期較為謹(jǐn)慎。此外進(jìn)口成本的抬升也對(duì)國(guó)內(nèi)棕油價(jià)格形成支撐，疊加國(guó)內(nèi)庫(kù)存季節(jié)性下滑，利多驅(qū)動(dòng)偏強(qiáng)。但目前月間價(jià)差以及豆棕價(jià)差倒掛明顯，行情可持續(xù)性或偏弱，追漲風(fēng)險(xiǎn)較大。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢(xún)部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢(xún)：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢(xún)：Z0013114 |
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