操盤建議：
金融期貨方面：積極政策待發(fā)酵、基本面復蘇大勢未改，且關鍵位支撐明確，A股多頭策略仍顯著占優(yōu)。當前價值風格占優(yōu)，繼續(xù)持有滬深300期指多單。
商品期貨方面：有色黑色強弱分化明顯，滬銅多配，鐵礦空配。
1.供給緊張預期持續(xù)，強消費逐步兌現，滬銅CU2405前多持有；
2.供強需弱態(tài)勢強化，鐵礦I2405前空持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯系人 |
股指 | 多頭盈虧比依舊占優(yōu)，繼續(xù)持有滬深300期指多單 周四（3月14日），A股整體延續(xù)偏弱走勢。當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均小幅走闊，但整體維持正向結構。另滬深300、中證1000指數主要看跌期權合約隱含波動率則漲跌互現?？傮w看，市場樂觀預期無轉向信號。 當日主要消息如下：1.央行稱，要加強總量和結構雙重調節(jié)、促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降；2.據發(fā)改委相關征求意見稿，將積極支持行業(yè)地位顯著、信用優(yōu)良、帶動引領高質量發(fā)展的優(yōu)質企業(yè)借用外債。 近日A股雖有調整，但關鍵位支撐有效、且市場整體情緒積極，技術面仍處多頭格局。而國內相關利多政策仍將持續(xù)發(fā)酵、基本面亦穩(wěn)步改善，業(yè)績端驅漲指引依舊明確。另從股債風險溢價比、自身估值水平看，A股亦仍有較大的潛在漲幅。總體看，股指多頭策略盈虧比依舊可觀。再考慮具體分類指數，在復蘇大勢相對溫和、且流動性環(huán)境中性偏多的背景下，價值風格相對占優(yōu)，而產業(yè)政策驅動下、部分成長股亦有較大彈性，故從風格兼容性看，仍可繼續(xù)持有滬深300期指多單。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 供需結構持續(xù)向好，銅價表現強勢 上一交易日SMM銅現貨價報71845元/噸，相較前值上漲2220元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤自高位小幅回落，但仍維持在72000附近運行。海外宏觀方面，受美國數據超預期的影響，美元指數昨日再度反彈，但中期向下趨弱仍未改變。國內方面，消費刺激政策有望加碼，維持積極預期。供給方面，雖然高銅價對企業(yè)開采意愿存在一定支撐，但資本開支約束、品位下降、擾動事件頻發(fā)等因素，市場對礦端供給擔憂不斷增加。加工費仍在持續(xù)向下，煉廠減產仍存不確定性，但后續(xù)新增產能放緩概率較高。下游需求方面，家電、汽車等消費刺激政策有望加碼，且從出口數據來看，海外存在回暖繼續(xù)，需求存改善空間。庫存方面整體仍向上，但后續(xù)壓力或有限。綜合而言，美元中期向下趨勢不變，銅價支撐仍存?；久娣矫?，礦端供給緊張或逐步傳導至冶煉端，且需求存改善預期，整體偏樂觀，銅價向上驅動強化。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 累庫節(jié)奏放緩，鋁價支撐明確 上一交易日SMM鋁現貨價報19195元/噸，相較前值上漲20元/噸。期貨方面，昨日鋁價震蕩運行。海外宏觀方面，受美國數據超預期的影響，美元指數昨日再度反彈，但中期向下趨弱仍未改變。國內方面，消費刺激政策有望加碼，維持積極預期。供給方面，階段性停產及復產均在進行中，但整體影響有限，供給剛性結構未變。需求方面，下游開工情況表現良好，汽車、家電等耐用品刺激政策有望利多需求，疊加消費旺季將至，需求預期樂觀。庫存方面，受季節(jié)性因素，現貨累庫仍在持續(xù)，但本周節(jié)奏明顯放緩，且目前庫存仍處偏低水平。隨著終端需求的改善，庫存預計將見頂回落。綜合來看，供給端增量有限，且中期剛性維持。需求方面預期有所好轉，庫存壓力逐步減弱，滬鋁多頭可繼續(xù)持有。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 基本面仍處于向好態(tài)勢，資金行為加劇盤面波動 供應方面，鋰鹽當前價位復產積極性無提升。鹽湖提鋰產量無明顯恢復，外購原料有一定利潤空間，云母提鋰因環(huán)保問題下調產量，自有礦近期無增量釋放。全球新增供應視角，非洲項目普遍成本上移、南美鹽湖項目延期事件頻發(fā)、歐美項目擴產周期長。短期將不會出現供給大量釋放，關注后續(xù)開工情況。 需求方面，下游生產開工持續(xù)向好，材料廠延續(xù)剛需補庫策略。終端需求增長拉動行業(yè)排產，但現貨市場仍以長協出貨為主，部分企業(yè)采購散單補充庫存；材料廠仍有購貨意愿，鋰價成交中樞得以上移。全球主流鋰企業(yè)資本開支下滑，但持續(xù)勘探行為持續(xù)。下游旺季補庫預期仍存，關注廠家實際生產狀況。 現貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價上行，價格處112500元/噸，期現價差變至2700元。短期內基差處于高波動區(qū)間，但現貨端強支撐位已較為明確。現貨報價未跟隨盤面下跌，下游買漲不買跌心態(tài)明顯，當前貨源趨緊格局較難轉變。鋰礦原料價格續(xù)漲且仍有基本面支撐，關注倉單量變動及現貨成交情況。 總體而言，原料及冶煉端短期不會大幅增產，未來新增項目釋放時點恐延后；長期需求增長趨勢明確，增速絕對值成市場關注點?，F貨報價仍處在上行空間，上游惜售情緒未變。昨日期貨大幅下跌，基本面無變化但資金減倉過多；供需格局持續(xù)向好，終端可能超預期，當前處震蕩區(qū)間，短期建議逢低做多。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 產業(yè)鏈負反饋風險發(fā)酵，鋼材與原料價格共振下跌 1、螺紋：宏觀方面，國內暫無增量信息，美國PPI與CPI讀數超預期，美聯儲加息預期反復，美元指數再度反彈。中觀方面，節(jié)后建筑鋼材需求回升偏慢，在低供給的背景下，總庫存仍繼續(xù)被動增加，其中鋼廠去庫壓力尤為突出。本周鋼聯小樣本數據顯示，螺紋周度產量環(huán)比下降1.93萬噸至218.53萬噸，周度表需環(huán)比增加33.5萬噸至212.38萬噸，總庫存續(xù)增6.15萬噸至1324.8萬噸，其中鋼廠庫存增加17.9萬噸，社會庫存減少11.75萬噸。鋼廠普遍虧損格局未變，減產降庫訴求較強，鋼鐵產業(yè)鏈負反饋風險持續(xù)發(fā)酵，成材價格與原料共振走弱。要想結束鋼鐵產業(yè)鏈負反饋，需要看到：一是終端需求回暖，鋼廠成品材庫存得到有效去化，二是原料價格觸及關鍵成本支撐，如鐵礦邊際成本等。目前條件均不滿足。微觀層面，螺紋05合約持倉為同期新高，多空博弈加劇。暫維持螺紋震蕩向下的觀點不變，05跌破3500之后，可能繼續(xù)向下試探前低3320。后續(xù)關注3月終端需求回升節(jié)奏、鋼廠去庫情況與盤面資金動向。
2、熱卷：宏觀方面，國內推進設備更新和耐用消費品以舊換新，美國最新通脹讀數超預期，美聯儲加息預期反復，美元指數反彈。中觀方面，今年板材消費預期依舊好于建筑鋼材。但熱卷供給壓力也相對偏高，導致熱卷庫存在春節(jié)后也持續(xù)被動增加。在此情況下，鋼廠存在較強的降產降庫訴求，進而導致鋼鐵產業(yè)鏈負反饋風險發(fā)酵，成材價格與原料價格共振走弱。本周鋼聯小樣本數據顯示，熱卷周產量環(huán)比大增7.63萬噸至318.51萬噸，周度表需環(huán)比增10.74萬噸至315.09萬噸，總庫存續(xù)增3.42萬噸至445.68萬噸，其中廠庫增1.01萬噸至94.66萬噸，社庫增2.41萬噸至351.02萬噸。未來終端需求回升節(jié)奏較為關鍵，它將決定鋼廠去庫是靠下游消化，還是靠繼續(xù)壓降產量實現。若為前者，鋼材價格可能具備止跌條件，若為后者，負反饋風險依然需要警惕。目前看，后者發(fā)生的可能性更高。微觀方面，鋼材期貨05合約持倉持續(xù)創(chuàng)同期新高，市場多空博弈加劇。仍維持熱卷跟隨螺紋與原料震蕩向下運行的觀點不變，熱卷05存在向下試探3350低點的可能。關注3月終端需求回升節(jié)奏、鋼廠去庫情況與盤面資金動向。
3、鐵礦石：宏觀方面，國內暫無增量信息，美聯儲降息預期反復，宏觀指引偏中性。中觀方面，國內鋼廠普遍虧損、鋼廠成品材去庫壓力增加、高爐復產偏慢的現狀未變。本周鋼聯247家鋼廠樣本，盈利比例續(xù)降3.03%至21.21%，五大材廠庫環(huán)比續(xù)增23.02萬噸，高爐日均鐵水產量環(huán)比降1.43萬噸（同比降16.75萬噸）。鋼廠減產去庫的訴求較強。同時，進口礦發(fā)運、到港同比多增規(guī)模逐步積累。進口礦供過于求矛盾明顯，港口庫存繼續(xù)快速累庫，本周45港庫存續(xù)增134.91萬噸至1.428億噸。微觀方面，鋼鐵產業(yè)鏈負反饋風險發(fā)酵，鋼材與原料價格共振走弱，但鐵礦在產業(yè)鏈中的相對估值依然偏高，理論上存在繼續(xù)收斂的空間。昨日收盤，鐵礦05合約貼水最便宜現貨折盤面價格19元/噸（前值11元/噸），現貨補跌引導基差快速收斂。在終端需求回暖，鋼廠成品材庫存壓力得到有效去化前，維持鐵礦價格下行的判斷不變，向下第一目標位置750（90美金）。策略上，05合約空單配合止盈線輕倉持有。風險提示：國內鋼材消費、以及高爐復產節(jié)奏超預期加速；印度鐵礦出口不及預期。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產業(yè)鏈 | 負反饋加劇原料下行，焦煤坑口競拍持續(xù)走弱 焦炭：供應方面，焦炭連續(xù)提降伴隨原料煤成本下移，焦企經營狀況難言改善，提產積極性降至冰點，主產區(qū)焦爐開工率繼續(xù)下滑。需求方面，鋼材價格陰跌、盈利能力隨之下降，鐵水產量低位運行、高爐復工進度延后，且低庫存策略指導原料采購，焦炭需求預期進一步走弱?，F貨方面，產地焦炭完成第五輪提降，年前至今累計降幅500-550元/噸，現貨市場維持弱勢。綜合來看，焦企虧損范圍持續(xù)擴大，而終端消費兌現疲軟，焦炭入爐支撐及采購需求不斷下行，負反饋加劇市場悲觀預期，現貨完成五輪提降，期價走勢延續(xù)偏弱態(tài)勢，關注需求預期會否改觀是止跌的必要條件。 焦煤：產地煤方面，礦端開工逐步恢復，原煤日產邊際增加，洗煤廠產能利用率同步上升，關注常態(tài)化安全管控對后續(xù)產量的影響；進口煤方面，蒙煤通關有所增加，但口岸倉庫壓力亦有增長，下游觀望態(tài)度增多，貿易成交表現平平，進口市場維持悲觀預期。需求方面，產業(yè)利潤整體回落，焦爐壓產狀況持續(xù)，且鋼焦原料補庫逐步下滑，坑口流拍情況大幅增多，焦煤需求延續(xù)弱勢。綜合來看，原煤供應邊際增長，利潤不佳制約下游生產及采購，焦煤坑口競拍氛圍偏差，煤價走勢不斷承壓，且需求預期羸弱，產業(yè)負反饋加劇下行趨勢，關注終端需求預期能否改善及坑口安監(jiān)政策導向。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 過剩矛盾強化，純堿空單持有 現貨：3月14日隆眾數據，華北重堿2150-2250元/噸（0/0），華東重堿2000-2100元/噸（0/0），華中重堿2000-2100元/噸（0/0），現貨弱穩(wěn)為主。3月14日，浮法玻璃全國均價1909元/噸（-0.05%），現貨繼續(xù)陰跌。 上游：3月14日，隆眾純堿周度開工率89.3%（-1.71%），周度產量73.31萬噸（-1.87%）。下周裝置開工穩(wěn)中有升，開工及周度產量將回到90%+和74萬噸+。 下游：（1）浮法玻璃：3月14日，運行產能175355t/d（+1700），開工率85.15%（0），產能利用率86.47%（+0.84%）。3月13日，信義節(jié)能玻璃（江門）900噸一線引頭子。昨日主產地產銷率大幅回升，節(jié)后首次超過100%，沙河154%（↑），湖北93%（↑），華東115%（↑），華南79%（↓），西南58%（↑），西北64%（↑），東北140%（↑），全國平均101%（↑）。（2）光伏玻璃：3月14日，運行產能99640t/d（+1000），開工率81.19%（0），產能利用率92.06%（+0.07%）。3月12日，安徽信義玻璃1000噸產線點火。 庫存：純堿，（1）堿廠庫存環(huán)比周一下降0.4萬噸至79.27萬噸，純堿企業(yè)待發(fā)訂單14舔以上，增加4天；（2）社會庫存窄幅增加；（3）玻璃廠純堿庫存可用天數（場內+待發(fā)）18-20天，環(huán)比增加2.7-3天。浮法玻璃企業(yè)原片庫存6278.3萬重箱，環(huán)比上周增加5.98%。 點評：（1）純堿：市場消息，3月將有約13.5萬噸進口堿到港。且正常生產狀態(tài)下，國內純堿周產已高于剛需中樞約10萬噸/周。若遠興4線投產，青海兩大堿廠產量回歸，純堿周產較剛需中樞過剩幅度將擴大至15萬噸/周。雖然近期下游補庫需求有所釋放，但持續(xù)性可能有限，純堿過剩格局明確，堿廠累庫不過是時間問題。建議純堿05合約空單持有，第一目標位設在氨堿成本（1800），向下關注煤炭價格下跌空間。（2）浮法玻璃：宏觀暫無增量指引。中觀方面，今年地產竣工增速下行風險高，且二手房成交同比大幅下降，浮法玻璃房建及裝修需求預期均偏弱。且節(jié)后下游房建項目恢復偏慢，高供給壓力逐步積累，浮法玻璃廠庫連續(xù)被動增加。不過近期浮法玻璃主產地產銷率有所回升，昨日首次回到100%以上，且玻璃05合約已跌至沙河天然氣制成本（1600）附近，繼續(xù)向下可能需要成本（純堿和燃料）下跌配合。維持今年玻璃期現價格重心下移的判斷不變，反彈做空依然是中期策略思路；短期關注成本線的支撐力度，玻璃05合約空單配合止盈線持有 策略建議：單邊，純堿05合約空單短期持有；玻璃05合約空單配合止盈線持有；組合，觀望。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 地緣事件及供需面積極因素提振市場情緒 機構方面，IEA月報預估2024年原油需求增長量為130萬桶/天，比2023年的增幅少了100萬桶/天，但環(huán)比調增11萬桶/天；同時IEA下調2024年供應預測，認為將增加80萬桶/天，至1.029億萬桶/天。IEA上調需求增長預期并下調供應預期。 OPEC月報顯示其原油產量在2月份增加20.3萬桶/日，達到2657萬桶/日。目前的油市局勢需要OPEC+嚴格執(zhí)行減產以提振市場信心，但OPEC產量增加不及市場預期。 EIA月報顯示美國當周原油庫存意味下降，且美國國內原油產量繼續(xù)減少10.0萬桶至1310.0萬桶/日。盡管美國煉廠開工率繼續(xù)提升，但汽油庫存下降566萬桶。 總體而言，IEA報告2024年原油市場將趨于緊張，上調今年需求增幅預估，地緣事件及供需層面的積極因素提振市場情緒，油價重心繼續(xù)抬升，預計原油繼續(xù)偏強運行。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 裝置檢修開工下降，乙二醇或偏強震蕩 PTA方面，珠海英力士PTA總產能235萬噸，因電力故障存提前及非計劃內檢修；3#125萬噸裝置停車，預計檢修2周；2#110萬噸裝置恢復待定。PTA產能利用率維持在80.17% 乙二醇方面，華南地區(qū)廣西華誼繼續(xù)停車，海南煉化裝置負荷出現下降；江蘇一套180萬噸乙二醇計劃自本月底/4月初一條產線開始停車檢修。部分企業(yè)進入檢修期，乙二醇產能利用率下降至64.79%附近。華東主港庫存78.26萬噸，較上個統計周期增加2.03萬噸。國內供應逐步縮量，供需維持偏緊預期。 需求方面，檢修裝置重啟，聚酯綜合產能利用率提升至87.82%，但增量驅動不足。 成本方面，原油手IEA月報數據利好提振，疊加近期地緣因素帶來的溢價，總體偏強運行，對下游能化品支撐較強。 總體而言，乙二醇供應出現縮減，供需維持偏緊格局，成本端原油偏強，或維持偏強震蕩格局。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
工業(yè)硅 | 枯水期高位電價支撐，賣看跌策略持有 供應方面，目前正值枯水期，北方占開工主導地位，部分企業(yè)在年前便計劃年后復工增產，但由于行情欠佳，企業(yè)的復產節(jié)奏一再放緩。西南地區(qū)目前開工低位，部分在產企業(yè)計劃近期停爐。 下游有機硅方面，新疆地區(qū)將有為期半個多月的停車檢修計劃，對此下游企業(yè)或有少量買進操作，預計近期有機硅市場維穩(wěn)運行為主；鋁合金端，在終端需求未見明顯起色的情形下，主流鋁合金廠對工業(yè)硅保持剛需采購。 多晶硅方面，多晶硅市場價格基本持穩(wěn)。大廠基本完成本月訂單，個別廠家有少量剩余訂單仍在簽訂中，整體成交規(guī)模較小，下游硅片庫存高位，且拉晶端節(jié)前硅料庫存尚處消化階段，大廠對N型料采購意愿不強。 總體而言，供需雙方繼續(xù)處于僵持博弈狀態(tài)，硅價表現仍將受到高市場庫存的拖累，但由于枯水期高生產成本的支撐，硅價向下空間也較為有限，建議賣出淺虛值看跌期權。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 產量下降需求回升，上漲或加速 本周新增3套裝置檢修，同時華東和西南部分裝置降低負荷，甲醇開工率下降1.5%，產量減少2.7萬噸，達到今年以來最低。下周無重啟的檢修裝置，產量預計持平或下降。下游開工率除MTBE外均上升，烯烴因青海鹽湖重啟，開工率上升1%，不過華東裝置負荷依然偏低，關注月底華東裝置的重啟情況是否順利。本周煤炭價格加速下跌，煤制利潤達到去年8月以來最高，煤炭供應過剩，存在大幅下跌的可能，是二季度甲醇下跌的核心驅動。伊朗檢修裝置已經全部復產，但目前負荷整體偏低，最快4月之后我國到港量才會顯著增加。經過本周的回調，可以確定基本面無明顯利空，隨著波動率開始上升，上漲行情可能加速。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 產量穩(wěn)定需求增長，維持不看空觀點 隔夜原油延續(xù)上漲，繼IOPEC看好原油需求后，IEA最新月報預計今年將出現供應缺口。本周聚烯烴產量無明顯變化，PE減少0.5%，PP持平。下周PE計劃檢修裝置增多，產量預計下降。PP無新增檢修計劃，同時惠州立拓將投產，安徽天大和金能科技推遲至4月投產，PP供應壓力增長有限。重點關注月底聚烯烴集中檢修力度的大小，可能成為上漲的主要驅動。下游開工率延續(xù)上升，PE上升5%，管材和包裝膜開工率加速上升。PP上升1.5%，注塑開工率上升3%，其他略微上升。塑編、PP管材和BOPP訂單數量減少，農膜和包裝膜訂單數量增加，需求表現一般。綜上，供應新增利空有限，需求保持平穩(wěn)，原油上漲和檢修預期下，聚烯烴下方支撐較強，賣出看跌耐心持有。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 下游需求兌現積極樂觀，海外原料價格高位上漲 供給方面：泰國低產季遭遇氣候干擾，原料產出縮減幅度超預期，合艾市場膠水及杯膠價格高位上行；而本輪厄爾尼諾現象仍將持續(xù)至4月前后，國家氣候中心報告顯示今夏接續(xù)發(fā)生拉尼娜事件的概率增至五成以上，國內開割時點及產區(qū)物候條件將受考驗。 需求方面：政策層面繼續(xù)推動汽車消費，以舊換新等方案措施即將出臺，乘用車零售增速上揚，市場預期快速回暖；且輪胎企業(yè)開工積極，半鋼胎產線開工率維持同期峰值水平，產成品去庫依然順暢，需求傳導效率尚佳。 庫存方面：到港資源減少、下游采購積極，港口降庫速率提升，而停割期滬膠倉單注冊減緩，橡膠庫存結構優(yōu)化放大價格向上彈性。 核心觀點：政策施力有望加碼提效，汽車工業(yè)復蘇態(tài)勢不改，進而帶動輪胎企業(yè)銷售及生產環(huán)節(jié)，橡膠需求兌現及傳導效率維持樂觀，而上游原料產出遭遇瓶頸，國內停割疊加海外減產，供應收緊預期增強，基本面對膠價驅動持續(xù)向上。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 原油表現強勢，棕油繼續(xù)領漲 昨日棕櫚油價格繼續(xù)表現強勢，收于8200附近，創(chuàng)1年多高點。基本面方面，MPOB數據顯示，2月毛棕櫚油產量環(huán)比下滑10.18%，下滑幅度超預期。雖然出口量也同樣不及預期，但庫存降至7個月最低，且市場對天氣擾動的擔憂仍存。需求方面，國內油脂庫存整體下滑，且齋月節(jié)將至，主消費國預期較為樂觀。此外3月上旬的數據顯示，出口出現改善。此外近期原油表現強勢，生柴需求也對價格形成提振。綜合來看，棕櫚油基本面存向上驅動，但目前豆棕價差仍倒掛明顯，且近期持續(xù)上漲，進一步向上動能或有所放緩。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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