操盤建議:
金融期貨方面:寬松預期暫時落空,節(jié)前資金波動加大,且債市估值偏高,空頭安全邊際優(yōu),十債T2403前空持。
商品期貨方面:鐵礦、苯乙烯跌勢較明朗。
操作上:
1.估值偏高,鐵礦I2405新空入場;
2.供應預期過剩,苯乙烯EB2403新空入場。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體弱勢特征顯著加強,前多止損、新單觀望 周三(1月17日),A股整體大幅下挫。截至收盤,上證指數(shù)跌2.09%報2833.62點,深證成指跌2.58%報8759.76點,創(chuàng)業(yè)板指跌3%報1699.92點,中小綜指跌2.58%報9819.47點,科創(chuàng)50指跌2.62%報757.04點。當日兩市成交總額近0.65萬億、較前日縮量,當日北向資金大幅凈流出為130.6億。 盤面上,消費者服務、食品飲料、有色金屬、汽車、國防軍工、電力設備及新能源、電子等板塊領跌,其余板塊亦均飄綠。 當日滬深300、上證50、中證1000期指主力合約基差均有縮窄,且整體轉向偏貼水結構。而滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則大幅抬升??傮w看,市場悲觀情緒顯著增強。 當日主要消息如下:1.我國12月社會消費品零售總額同比+7.4%,前值+10.1%;2.我國12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+6.8%,前值+6.6%;3.智能網(wǎng)聯(lián)汽車“車路云一體化”應用試點工作啟動,包括智慧乘用車、自動配送等多場景,期限為2024-2026年。 從近日A股整體表現(xiàn)看,市場預期再度轉空、且技術面則下破位。而國內(nèi)最新基本面主要指標邊際轉弱、政策面亦無增量利多指引,亦加重市場避險意愿。但從估值看,當前A股已處極低位區(qū)間,新空入場性價比亦有限。綜合看,前多可止損離場,新單則宜觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 美元短期反彈,銅價上行動能減弱 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報67975元/噸,相較前值下跌60元/噸。期貨方面,昨日銅價全天震蕩運行,小幅走弱。海外宏觀方面,受降息預期回落的影響,美元指數(shù)階段性支撐走強,維持在103.3附近。目前貨幣政策轉向寬松方向未變,中長期趨勢向下。國內(nèi)方面,最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)需求增長動能仍有待改善,但政策信號積極,經(jīng)濟復蘇趨勢未變。供給方面,銅礦端目前不確定性仍較強,多家頭部礦企公布了 2024年指導量,漲跌各異。資源問題以及品位下降仍形成一定拖累。但目前銅價仍處于偏高水平,部分礦企存在開采意愿。下游需求方面,國內(nèi)刺激政策仍在不斷加碼,基建需求存潛在利多,疊加新能源需求持續(xù)增長,且歐美或都將逐步轉向寬松,海外需求存改善預期。綜合而言,美元指數(shù)短期內(nèi)向下驅動減弱,且銅價目前絕對價格仍偏高,短期內(nèi)進一步上行動能放緩。但在國內(nèi)需求預期改善及流動性支撐下,中期趨勢向上。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 庫存再度回落,鋁價支撐明確 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19000元/噸,相較前值上漲60元/噸。期貨方面,昨日鋁價早盤小幅走弱,夜盤橫盤運行。海外宏觀方面,受降息預期回落的影響,美元指數(shù)階段性支撐走強,維持在103.3附近。目前貨幣政策轉向寬松方向未變,中長期趨勢向下。國內(nèi)方面,最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)需求增長動能仍有待改善,但政策信號積極,經(jīng)濟復蘇趨勢未變。供給方面,市場對氧化鋁環(huán)保限產(chǎn)擔憂減弱,氧化鋁價格回落,目前氧化鋁供給受季節(jié)性影響仍存不確定性,但價格已處偏高水平,上行空間有限。而電解鋁供給剛性,疊加云南枯水季期間,產(chǎn)量易下難上,電解鋁供給約束仍較為明確。需求方面,在刺激政策的推動下,地產(chǎn)竣工回落幅度或好于預期,疊加“三大工程”需求發(fā)力,且新能源板塊用鋁量仍將保持樂觀,下游開工整體表現(xiàn)尚可。庫存方面,最新庫存再度出現(xiàn)回落,累庫壓力偏低。綜合來看,雖然短期內(nèi)明確向上驅動有限,但在供給受限且低庫存結構下,鋁價下方支撐較為明確。且需求端在宏觀政策的支撐下,可能存在潛在利多,鋁價震蕩易漲難跌。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 近期供給擾動預期發(fā)酵,市場交易需求節(jié)后補庫 供應方面,冶煉廠在產(chǎn)產(chǎn)線數(shù)量偏少疊加淡季檢修計劃。鹽湖提鋰延續(xù)低溫下正常減產(chǎn)幅度,外購原料提鋰處在盈虧邊緣,云母提鋰原料來源仍不穩(wěn)定。全球鋰資源供應角度,非洲部分項目完成產(chǎn)能爬坡、南美鹽湖供應節(jié)奏不平穩(wěn)、歐美在建項目未完工。市場出現(xiàn)產(chǎn)能過剩預判,關注增量部分投放速率。 需求方面,消費淡季導致需求無爆發(fā)的必要條件。部分鋰鹽廠家繼續(xù)停止報價,冶煉廠挺價情況仍在繼續(xù)。預計行業(yè)維持長協(xié)出貨為主、散單詢價居多格局;下游企業(yè)采購策略調(diào)整,庫存生產(chǎn)天數(shù)小幅增加。各國重視鋰資源開發(fā),公布鋰電產(chǎn)業(yè)鏈本土化進展。近期產(chǎn)業(yè)開工低迷,關注下游企業(yè)排產(chǎn)情況。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價回暖,價格維持96500元/噸,期現(xiàn)價差變至500元?,F(xiàn)貨市場實際成交樣本少,下游材料廠家囤貨時點未到。全市場采購情緒變動低,上下游成交存在難度。合約交割順利進行,臨近合約持倉量明顯低于注冊倉單量,當前產(chǎn)品交割熱度降低,需考慮基差波動上行風險。 總體而言,供應釋放速率呈現(xiàn)低于預期,全球鋰資源供應擾動持續(xù);需求受季節(jié)性影響明顯,補庫預期已成為預期交易。鋰價進入階段性底部,消息面炒作力度有所放大,情緒面無明確指引。昨日期貨全天震蕩,資金交易活躍度持平。日內(nèi)波動率仍處偏高位置,關注供應實際變化情況,維持輕倉多頭策略。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 市場情緒走弱,國內(nèi)風險資產(chǎn)普跌 1、螺紋:宏觀方面,昨日公布四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù),GDP增速、消費小幅弱于預期,生產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)強于預期,全年完成5%左右的經(jīng)濟增長目標。過去半年宏觀穩(wěn)增長力度加碼的樂觀預期不斷強化,政策連續(xù)落地,當前宏觀再超預期的概率降低。近期市場情緒,反復,昨日國內(nèi)定價的風險資產(chǎn)表現(xiàn)普遍較弱。中觀方面,螺紋等鋼材基本面矛盾并不突出。受益于高爐減產(chǎn)規(guī)模超預期,以及電爐生產(chǎn)季節(jié)性下滑,螺紋供給收縮對沖了剛需同比/環(huán)比回落的影響,使得螺紋絕對庫存維持中性同期偏低水平,且目前位置累庫速度也可控。綜合統(tǒng)計局粗鋼產(chǎn)量、第三方調(diào)研鐵水產(chǎn)量、進口鐵礦石數(shù)量、焦煤焦炭產(chǎn)量、廢鋼消耗以及鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率等信息,國內(nèi)粗鋼實際運行產(chǎn)能較內(nèi)需明顯偏高,需要通過大規(guī)模直接出口(今年鋼材出口超過9000萬噸)方式轉移國內(nèi)過剩供應,相應鋼鐵企業(yè)難以獲得高利潤,螺紋等鋼材定價取決于成本。目前需求淡季,且焦炭現(xiàn)貨連續(xù)提降,鐵礦普氏指數(shù)累計下跌14.5美金,國內(nèi)廢鋼價格也見頂回落,螺紋成本重心下移,拖累鋼價表現(xiàn)。綜上,關注螺紋價格下方電爐(靜態(tài))平電-谷電成本處的支撐力度,即3870-3720。策略上,單邊,新單暫時觀望;組合,觀望。不確定性因素:國內(nèi)穩(wěn)增長政策節(jié)奏和力度,國內(nèi)廢鋼到貨持續(xù)性,高爐復產(chǎn)節(jié)奏;美國降息節(jié)奏。
2、熱卷:宏觀方面,昨日公布四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù),全年基本完成5%左右的經(jīng)濟增長目標,供應表現(xiàn)強于需求,逆周期需求表現(xiàn)相對強于順周期需求,經(jīng)濟仍有賴于穩(wěn)增長政策的托底。過去半年國內(nèi)穩(wěn)增長力度加碼的樂觀預期不斷強化,政策連續(xù)落地,且市場對政策預期較充分,國內(nèi)宏觀再超預期的概率逐步下降。近期市場情緒反復,昨日數(shù)據(jù)公布后,國內(nèi)定價的資產(chǎn)表現(xiàn)普遍偏弱。中觀方面,熱卷等鋼材基本面矛盾暫不突出。供給端,受益于高爐累計減產(chǎn)幅度超預期,鋼聯(lián)小樣本熱卷產(chǎn)量已降至歷史同期低位。需求端,卷板內(nèi)需(尤其南方)和直接出口表現(xiàn)較好,多樣本熱卷庫存均連續(xù)下降。回顧2023年統(tǒng)計局粗鋼產(chǎn)量、第三方鐵水產(chǎn)量、主要原材料進口/國內(nèi)產(chǎn)量、以及鋼鐵行業(yè)相關產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù),可以發(fā)現(xiàn)國內(nèi)實際粗鋼運行產(chǎn)能較粗鋼內(nèi)需明顯偏高,需要通過大規(guī)模直接出口消化國粗鋼供應。這就決定了國內(nèi)鋼鐵行業(yè)難以獲得較高的盈利,各品種鋼材定價大概率主要取決于成本。而近期爐料價格普遍松動,焦炭現(xiàn)貨價格連續(xù)提降,鐵礦普氏指數(shù)累計下跌14.5美金,廢鋼價格見頂回落,繼續(xù)保持對鐵水的性價比,長流程煉鋼成本下移,進而拖累了熱卷等鋼材價格。綜上,春節(jié)前熱卷價格走勢與螺紋或保持一致,向下關注螺紋電爐成本端的支撐力度,鋼材價格整體彈性小于鐵礦等爐料。策略上,單邊,新單暫時觀望;組合,觀望。不確定性因素:國內(nèi)穩(wěn)增長政策,國內(nèi)廢鋼到貨持續(xù)性,高爐復產(chǎn)節(jié)奏;美國降息預期。
3、鐵礦石:從基本面季節(jié)性規(guī)律看,每年1季度,南半球極端天氣擾動將顯著增加,主流進口礦發(fā)運往往季節(jié)性下行,而國內(nèi)高爐復產(chǎn)確定性較高,鐵水產(chǎn)量一般由年內(nèi)低點逐步攀升至年內(nèi)高點,上周國內(nèi)高爐鐵水日產(chǎn)已由降轉增。在這一階段,國內(nèi)鐵礦供需節(jié)奏明顯錯位,將推動鐵礦供需結構由寬松再次轉向階段性偏緊,表現(xiàn)為進口礦由累庫轉向去庫。目前鐵礦05合約仍貼水最便宜現(xiàn)貨折盤面價格106元/噸(前值113元/噸)。從勝率角度看,可能鐵礦暫不具備下跌驅動。但鐵礦最大風險源于估值。從絕對價格角度看,鐵礦普氏價格一度突破140美元/噸,或將刺激全球非主流礦山釋放產(chǎn)量,并引發(fā)國內(nèi)監(jiān)管政策的進一步收緊。從相對估值角度看,鐵礦在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中利潤占比過高,其中螺礦、焦礦比等已降至歷史低位,如若鋼價滯漲,也將增加鐵礦價格調(diào)整壓力??傮w看,鋼價滯漲,鐵礦高估值風險相對提高,價格或繼續(xù)承壓。策略上:單邊,新單逢高試空05合約;組合,觀望。不確定性因素:美國降息預期;國內(nèi)穩(wěn)增長政策;高爐復產(chǎn)節(jié)奏;國內(nèi)監(jiān)管風險。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦煤競拍環(huán)節(jié)暫穩(wěn),焦炭現(xiàn)貨市場偏弱 焦炭:供應方面,焦炭連續(xù)提降導致焦企經(jīng)營狀況陷入窘境,焦化利潤虧損迫使主動減產(chǎn)情況增多,焦爐開工繼續(xù)下滑,焦炭日產(chǎn)邊際回落。需求方面,鋼廠盈利亦表現(xiàn)不佳,節(jié)前鐵水日產(chǎn)增量有限,而低庫存策略使得下游補庫速率同步下滑,控制到貨現(xiàn)象增多,關注冬儲第二輪補庫預期?,F(xiàn)貨方面,焦炭兩輪提降后現(xiàn)貨市場依然偏弱,焦企出貨不暢、下游采購緩慢,鋼廠仍有看降預期。綜合來看,焦化利潤縮減、部分地區(qū)焦企陷入虧損境地,焦爐開工積極性持續(xù)下挫,企業(yè)主動減產(chǎn)情況增多,而下游采購亦同步放緩,貿(mào)易環(huán)節(jié)入市不強,焦炭供需維持雙弱格局,價格震蕩概率更大,關注成本支撐及后續(xù)原料補庫節(jié)奏。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,河南涉事相關煤礦仍處于停產(chǎn)狀態(tài),農(nóng)歷新年前產(chǎn)地安監(jiān)力度只增不減,且部分礦山存在自檢預期,焦煤供應端再度收緊;進口煤方面,甘其毛都口岸通關順暢,而澳煤進口依然受制于利潤倒掛,進口市場結構性缺失情況尚存。需求方面,鐵水日產(chǎn)降至季節(jié)性均值水平,而焦企利潤不佳同時制約焦爐生產(chǎn)及原料采購,焦煤入爐剛需支撐欠佳,但坑口降價使得原煤性價比稍有凸顯,節(jié)前補庫力度或將上升,關注競拍環(huán)節(jié)成交狀況。綜合來看,焦企主動減產(chǎn)、鋼廠開工意愿不足,焦煤入爐剛需支撐偏弱,但事故影響加劇產(chǎn)地安監(jiān),節(jié)前坑口檢查難有放松,煤礦提產(chǎn)預期逐步落空,原煤產(chǎn)出維持偏緊態(tài)勢,供需雙雙回落使得價格陷入震蕩格局,關注后續(xù)補庫采購預期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 純堿供應過剩明確,向下空間取決于燃料 現(xiàn)貨:1月17日隆眾數(shù)據(jù),本周華北重堿2600-2700元/噸(0/0),華東重堿2400-2600元/噸(0/0),華中重堿2300-2550元/噸(0/0),昨日現(xiàn)貨報價持穩(wěn)。1月17日,浮法玻璃全國均價2023元/噸(-0.05%),華北現(xiàn)貨續(xù)跌10。 上游:1月17日,隆眾純堿日度開工率降至88.59%(-2.43),日度檢修損失量增至1.26萬噸(+0.27)。昨日金山五期減量,影響日產(chǎn)0.3萬噸。 下游:(1)浮法玻璃:1月17日,運行產(chǎn)能173115t/d(0),開工率83.88%(0),產(chǎn)能利用率85.24%(0)。昨日玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比繼續(xù)回落,沙河62%(↓),湖北82%(↓),華東75%(↑),華南77%(↓),西南88%(↓),西北57%(↓),東北89%(↑),全國綜合76%(↓)。(2)光伏玻璃:1月17日,運行產(chǎn)能97560t/d(0),開工率85.12%(0),產(chǎn)能利用率92.89%(0)。 點評:(1)純堿:純堿檢修裝置基本恢復,如若遠興3、4線等其余新裝置暫不投產(chǎn),純堿周產(chǎn)也已達到70萬噸,單周累庫幅度可達到7萬噸左右;如若新裝置投產(chǎn),純堿周產(chǎn)有望達到74-75萬噸,單周過剩幅度將達到10萬噸以上,全年過剩超300萬噸。因此近期純堿盤面價格連續(xù)向下,試探重堿氨堿成本線。近期盤面價格跌至華東氨堿法重堿成本線附近(1840)后跌勢遇阻。與采暖季煤炭價格暫無明確下跌驅動、部分企業(yè)挺價(遠興封單,金山五期檢修等)等因素相關。但純堿供應過剩趨勢明確,在這一趨勢逆轉前,市場可能較難出現(xiàn)大幅反彈的機會。策略上持空頭思路應對,新單等待合適價格入場,或者等待煤價松動的信號。(2)浮法玻璃:國內(nèi)宏觀交易穩(wěn)增長預期是四季度05合約偏強的核心驅動。昨日公布四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù),經(jīng)濟增長完成目標,但供應強于需求,逆周期需求表現(xiàn)強于順周期需求,內(nèi)需相對不足,經(jīng)濟指標回暖有賴穩(wěn)增長政策托底。隨著各項穩(wěn)增長政策的陸續(xù)落地,市場對政策空間預期已較充分,國內(nèi)宏觀再超預期的概率下降,市場情緒也容易出現(xiàn)反復。昨日國內(nèi)定價的風險資產(chǎn)表現(xiàn)普遍偏弱。中觀方面,浮法玻璃供需矛盾暫不突出。玻璃行業(yè)高利潤、低庫存的特征較明確。隨著剛需進入淡季,基本面主要變量是貿(mào)易商冬儲補庫。目前看采暖季煤炭價格暫不具備大跌基礎,但純堿過剩壓力未得到逆轉,玻璃05價格波動受純堿影響放大。 策略建議:單邊,新單觀望;組合,觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | OPEC下調(diào)需求增速,價格區(qū)間震蕩 地緣政治方面,胡塞武裝聲明稱導彈擊中美國貨輪;保護船只免遭襲,歐盟多國支持在紅海成立海軍特派團。由于地緣政治擾動持續(xù),其很難再引發(fā)市場恐慌,更多的是短暫擾動。 供應方面,市場關注OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行情況;OPEC開始進入自愿減產(chǎn)執(zhí)行期,對市場穩(wěn)定做出承諾,投資者對OPEC減產(chǎn)改善原油市場局面還有期待。 機構方面,OPEC月報將2024年全球石油需求增長預測維持不變,為每日增加225萬桶。預測2025年全球石油需求將增長185萬桶/日,明年全球石油需求增速將放緩。OPEC預計各國央行將從2024年下半年開始降息,明年全球經(jīng)濟增速將從今年的2.6%回升至2.8%。 庫存方面,API數(shù)據(jù)顯示,美國至1月12日當周API原油庫存增加48.3萬桶,預期減少240萬桶,前值減少521.5萬桶。 總體而言,反彈過后油價的區(qū)間震蕩格局仍在延續(xù),供需層面未出現(xiàn)明顯單邊驅動,預計油價以區(qū)間震蕩狀態(tài)運行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
棉花 | 年前市場穩(wěn)定運行基調(diào)基本確定 宏觀方面,官方制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)三個月處于收縮區(qū)間,CPI也連續(xù)三個月同比負增長,市場信心仍有待恢復。 供應方面,市場資源充裕,一方面新疆棉加工量已達528萬噸,進入加工后期;一方面隨著新的1%關稅配額早早發(fā)放,以及滑準稅配額即將到期,近期外棉的到港和采購也較為活躍,市場供應充足。 需求方面,紡企棉紗去庫存效果較為明顯,但市場各品種冷熱不均,并非普遍火爆。節(jié)前企業(yè)產(chǎn)銷相對穩(wěn)定,大中紡企開機恢復,春節(jié)假期基本正常。目前庫存改善及產(chǎn)銷穩(wěn)定使市場存在向好預期,但后市新訂單能否銜接,“金三銀四”行情是否將延續(xù)仍存在較強不確定性。 總體而言,年前市場穩(wěn)定運行的總基調(diào)或基本確定,短期棉價仍將震蕩運行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 港口庫存增加,生產(chǎn)企業(yè)庫存減少 本周到港量為35.26(+9.47)萬噸,僅江蘇到港量就達到21萬噸。港口庫存為78.14(+5.1)萬噸,四個港口庫存均出現(xiàn)增長,其中華東庫存增加4.86萬噸,華南庫存增加1.28萬噸。生產(chǎn)企業(yè)庫存為36.73(-2.16)萬噸,雖然華東累庫,但其他地區(qū)庫存明顯減少。樣本企業(yè)訂單待發(fā)量為26.58(+0.81)萬噸,增長全部來自西北。本周僅陜西渭化一套甲醇檢修裝置重啟,周末廣西華誼可能重啟。新疆恒有MTP裝置重啟后保持低負荷。如果按照未來兩周到港量60萬噸計算,本月進口量預計達到140萬噸。當前供需基本保持平衡,2月產(chǎn)量和進口量顯著增長的可能性較低,甲醇不具備大幅下跌驅動,可賣出淺虛值看跌期權。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 宏觀和原油利好出現(xiàn),聚烯烴延續(xù)去庫 中國2023年GDP增長5.2%。12月社消零售總額同比增7.4%,規(guī)模以上工業(yè)增加值增速創(chuàng)22個月新高,房地產(chǎn)仍疲軟,制造業(yè)投資回升,宏觀數(shù)據(jù)利好并未改變權益市場低迷狀態(tài)。OPEC提早數(shù)月發(fā)布2025年石油市場預測,預計需求端2024年增速225萬桶/日,2025年增速185萬桶/日,供應缺口將持續(xù)到2025年底,油價受此提振暫時止跌。本周聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)庫存延續(xù)下降,PE減少11%,PP減少2%,兩油庫存下降至60萬噸以下,直到春節(jié)前庫存通常都會持續(xù)下降。社會庫存同樣減少,PE減少3%,PP減少%。周三盡管期貨價格下跌,但現(xiàn)貨價格普遍上漲,體現(xiàn)了弱預期。低庫存與剛需形成支撐, 供應增長形成阻力,聚烯烴價格延續(xù)寬幅震蕩,春節(jié)前推薦賣出L2405行權價為8100或8200的跨式。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 國內(nèi)乘用車零售維持增長,泰國原料價格繼續(xù)攀升 供給方面:泰國合艾市場膠水價格屢創(chuàng)同期新高,當?shù)販p產(chǎn)預期逐步升溫,使得國內(nèi)橡膠進口成本不斷攀升,而一季度厄爾尼諾事件仍將持續(xù),極端天氣對膠林種植養(yǎng)護及割膠作業(yè)的不確定影響尚存,天膠供應收緊支撐價格中樞上移。 需求方面:新年伊始,乘用車零售維持增長勢頭,政策引導效果顯著,市場消費熱情不減,而考慮今年農(nóng)歷新年偏遲,半鋼胎產(chǎn)線開工狀況再度升至同期峰值水平,全鋼胎開工率則低位回升,橡膠需求預期及傳導效率樂觀。 庫存方面:保稅區(qū)庫存小幅回落、一般貿(mào)易庫存繼續(xù)增長,青島港口連續(xù)兩周累庫,但后續(xù)到港預計走低,累庫強度及持續(xù)性有待考驗。 核心觀點:汽車產(chǎn)銷復蘇勢頭不減,乘用車零售延續(xù)增長,輪企開工有望同步回升,而東南亞主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進入減產(chǎn)季,泰國膠水價格高位攀升,供應收緊強于預期,橡膠基本面維持樂觀,價格驅動上行概率更高。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 需求無實質(zhì)性改善,上行空間有限 昨日棕櫚油價格先下后上,但震蕩幅度有限。供給方面,受季節(jié)性因素影響,馬棕產(chǎn)量繼續(xù)下滑,帶動庫存數(shù)據(jù)走弱,馬棕庫存回落幅度略高于市場預期。國內(nèi)方面,受季節(jié)性因素的影響,需求有所改善,油脂庫存下滑,對棕櫚油價格形成一定支撐。但從主產(chǎn)國出口數(shù)據(jù)來看,全球需求仍較為疲軟,棕櫚油供需面并無實質(zhì)性轉變,反彈空間或有限。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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