操盤建議：
金融期貨方面：政策面將持續(xù)深化、基本面亦有修復驗證，且技術面突破信號顯著增強，A股續(xù)漲空間放大。主要價值和成長板塊均有明確驅動，繼續(xù)持有兼容性最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面：PVC及棉花上漲趨勢明確。
操作上：
1.庫存加速下降、需求預期向好，V2309前多持有；
2.新棉減產預期增強，棉花CF2401前多持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯系人 |
股指 | 積極因素仍在強化，繼續(xù)持有滬深300期指多單 上周五（7月28日），A股整體再度大漲。截至收盤，上證指數漲1.84%報3275.93點，深證成指漲1.62%報11100.4點，創(chuàng)業(yè)板指漲1.62%報2219.54點，中小綜指漲1.2%報11818.29點，科創(chuàng)50指漲1.09%報962.64點。當日兩市成交總額為0.95萬億，較前日增幅較大，當周日成交額均值較前周亦有放大；當日北向資金大幅凈流入為37.5億，當周累計凈流入為345.1億。當周上證指數累計漲幅為3.42%，深證成指累計漲幅為2.68%，創(chuàng)業(yè)板指累計漲幅為2.61%，中小綜指累計漲幅為1.75%，科創(chuàng)50指累計漲幅為0.74%。 盤面上，金融、房地產、建材、食品飲料、紡織服裝和汽車等板塊領漲，其余板塊整體亦飄紅。 當日滬深300、上證50期指、中證500、中證1000期指主力合約基差均持續(xù)縮窄，且整體維持正向結構；另滬深300指數主要看跌期權合約隱含波動率則大幅回落?？傮w看，市場一致性預期偏向積極。 當日主要消息如下：1.美國6月PCE物價指數同比+3%，預期+3.1%，前值+3.8%；2.歐元區(qū)7月經濟景氣指數為94.5，預期為95，前值為95.3；3.住建部明確房地產政策優(yōu)化方向之后，國內一線城市落地細則有望加快出臺。 近日A股技術面整體呈突破態(tài)勢，交投量能穩(wěn)步放大、市場樂觀情緒亦顯著增強。而國內經濟復蘇、中觀盈利改善的印證信號持續(xù)顯現，且政策面積極措施亦不斷深化，業(yè)績端的推漲動能仍將強化。此外，海外市場擾動因素將大幅減少、A股賺錢效用或重現，均利于提振市場風險偏好和信心，利于增量入場資金加速回流。再考慮具體分類指數，順周期內需板塊、新經濟成長板塊均有較直接的驅漲映射動能，故從風格兼容性看，仍宜持均衡配置思路，繼續(xù)持有滬深300期指多單。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 穩(wěn)增長政策預期向好，銅價高位震蕩 上一交易日SMM銅現貨價報69030元/噸，相較前值下跌430元/噸。期貨方面，上周銅價震蕩走高。目前海外貨幣政策均存在不確定性，但方向確定性較高，美元指數中期向下趨勢延續(xù)。國內方面，政治局會議提出要積極擴大國內需求，適時調整優(yōu)化房地產政策，多地明確將積極跟進，關注政策落地情況，市場樂觀情緒明顯加強。供給方面，銅礦擾動事件仍存，但從全球供需數據來看，短期內銅礦供給相對充裕。而從中長期來看，受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響，供給緊張壓力將不斷增強。此外智利通過了提高采礦權使用費的法案，2024年開始實施，稅收比例將進一步提高進而抬升成本。國內方面冶煉端產量較為平穩(wěn)。下游需求方面，目前市場對宏觀政策預期有所抬升，基建刺激或進一步加碼，地產預期好轉，關注潛在利多兌現情況。庫存方面，雖有所回升，但仍處偏低位。綜合而言，美元指數向下趨勢仍未發(fā)生改變，國內刺激政策加碼預期不斷抬升，對需求存在一定利多，雖然供需結構暫無發(fā)生明確轉變，但潛在利多持續(xù)，銅價維持高位震蕩。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 需求預期較為樂觀，鋁價下方支撐持續(xù) 上一個交易日SMM鋁現貨價報18350元/噸，相較前值下跌10元/噸。期貨方面，上周鋁價小幅走高，后半周震蕩運行。海外宏觀方面，目前海外貨幣政策均存在不確定性，但方向確定性較高，美元指數中期向下趨勢延續(xù)。國內方面，政治局會議提出要積極擴大國內需求，適時調整優(yōu)化房地產政策，多地明確將積極跟進，關注政策落地情況，市場樂觀情緒明顯加強。供給方面，云南地區(qū)正在持續(xù)復產中，復產節(jié)奏較為樂觀，但仍需關注高位對電力的約束。需求方面，地產刺激政策仍在推進，關注落地情況，竣工端延續(xù)樂觀，光伏需求持續(xù)向上，新能源汽車購置稅延期，電池及輕量化仍對用鋁量存在提振，鋁下游存潛在利多。庫存方面，近期庫存雖出現季節(jié)性抬升，但仍處于歷史同期偏低水平。成本方面，目前處于偏低位，但在產能天花板的制約下，高利潤對產量釋放的刺激作用有限，目前多數地區(qū)開工率已處高位。綜合來看，美元指數中長期向下趨勢不變，市場對國內需求政策刺激預期仍在持續(xù)，而供給端約束難以完全消退，鋁價下方支撐明確。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 無明顯利好提振需求，期貨保持震蕩偏弱 供應方面，青海地區(qū)氣溫升高，鹽湖提鋰企業(yè)開工率保持較高水平；進口鋰輝石精礦價格下行幅度偏大，鋰鹽廠剛需采購原材料，礦石提鋰企業(yè)開工率有所下滑。整體鋰鹽供應呈現穩(wěn)定增長格局，下半年新增投產計劃并未明顯受阻，長期看供給過剩態(tài)勢格局將逐步體現。 需求方面，消費提振政策有利于鋰鹽終端市場回暖，但由于各環(huán)節(jié)前期都存在累庫情況，傳導至上游鋰鹽環(huán)節(jié)仍需時日；由于近期鋰鹽價格波動劇烈，市場對鋰鹽采購愈加謹慎，無明顯囤貨行為。整體來看需求回暖速率較緩，鋰鹽材料出貨情況仍欠佳。 現貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價繼續(xù)下跌2000元至278500元/噸，期現價差縮窄至至50600元；因最近期貨合約到期時間相對較長疊加供需結構變化較快，無法反映當前現貨基本面情況，但按照現貨歷史走勢來看目前已觸及到合理價差范圍。 總體而言，供應增長穩(wěn)定而需求持續(xù)偏弱，上游庫存重新累庫進一步拖累鋰鹽價格上行動力。上周五期貨主力合約窄幅震蕩，在短期無實質性利好情況下，維持對當前期貨呈現震蕩偏弱走勢的觀點。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 平控大概率落地，鋼礦比或走擴 1、螺紋：淡季終端消費釋放潛力不足，現貨成交持續(xù)性差，市場普遍預期下半年國內需求難以承接供給端，鐵水日均產量240萬噸，以及電爐復產的壓力。故從產業(yè)供需角度看，螺紋期現價格上破電爐峰電成本的驅動不足。但是，從宏觀角度看，7月政治局會議定調的穩(wěn)增長政策較積極且寬松，地產表態(tài)積極，且住建部釋放相對明確的地產調控政策放松方向，部分城市跟進。下半年政策面、經濟基本面均有環(huán)比改善的可能，對各類風險資產形成有效支撐。從產業(yè)角度看，上周云南下發(fā)粗鋼平控文件，天津也有平控消息，供給端收縮的預期增強，有利于降低粗鋼供給過剩的風險。且唐山、四川減產影響開始體現，上周多個樣本螺紋產量環(huán)比下滑?？傮w看，國內穩(wěn)增長大方向較明確，限產預期增強，支撐螺紋價格及利潤偏強運行，但終端需求對供給的承接能力有限，平控政策實際落地前，盤面仍受電爐峰電成本的壓制，三季度螺紋鋼或區(qū)間運行，上方關注電爐成本線（平電成本3850，峰電成本4000）。策略上，單邊，暫時觀望；組合，粗鋼平控確定性較高，鐵水產量環(huán)比下行方向明確，耐心持有買RB2401-賣I2401*0.5套利組合，7月28日入場，建倉比值10.15。風險：宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度不及預期，粗鋼平控預期落空。
2、熱卷：淡季終端需求強度一般，對高價或者高供應的承接能力不佳，鋼聯樣本熱卷庫存與2022年同期基本持平。但是從宏觀角度看，7月政治局會議定調的穩(wěn)增長政策較積極和寬松，住建部座談會釋放地產調控進一步放松的信號，周末已有城市跟進。且國內工業(yè)企業(yè)名義庫存周期環(huán)比改善趨勢較明確，中下游制造業(yè)庫存增速偏低，有望率先進入補庫周期。美國制造業(yè)回流本土拉開新一輪投資周期，6月耐用品訂單超預期。以上均有利于支撐制造業(yè)用鋼需求。從產業(yè)角度看，云南省粗鋼平控文件已下達，天津也有平控消息，未來供給收縮預期不斷強化。且唐山環(huán)保限產升級影響已顯現，上周高爐日均鐵水產量已環(huán)比降3.58萬噸，為近期最大單周降幅，當地板帶產能較多，所受影響更大?？傮w看，國內穩(wěn)增長大方向明確，中下游制造行業(yè)有望率先開啟補庫周期，海外美國開啟新一輪制造業(yè)投資周期，且國內限產政策預期增強，下半年板材供需結構邊際改善驅動相對較強，但是平控政策落地前，淡季需求對供應的承接能力仍有限，制約熱卷價格向上斜率。策略上，單邊，新單暫時觀望，組合，平控政策有利于鋼廠利潤擴大，耐心持有買HC2401-賣I2401*0.5套利組合，7月28日入場，建倉比值10.65。風險：宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預期，粗鋼平控預期落空。
3、鐵礦石：周五市場傳出云南省粗鋼產量平控正式文件，基本確認按照2022年基數實施平控，除江蘇、安徽等省市外，天津也傳出平控消息。我們認為今年執(zhí)行粗鋼產量平控的確定性較高，后續(xù)各省將陸續(xù)跟進，粗略估算1-7月國內粗鋼產量已同比多增約1900萬噸。若以粗鋼平控為目標，且8-12月廢鋼供給持平，則8-12月日均鐵水產量將環(huán)比降30萬噸至218萬噸。上周唐山環(huán)保限產升級的影響已顯現，高爐日均鐵水產量環(huán)比降3.58萬噸至240.69萬噸，為近期最大單周降幅。不過在平控政策實際執(zhí)行時間未定。且當前鐵礦基本面表現仍較強，鋼廠及港口進口礦庫存保持低位，累庫時間點較去年明顯推遲。盤面貼水幅度也較大，09合約貼最便宜交割品61（前值60）。綜上所述，總量上今年國內鐵礦供需過剩幅度尚可控，下半年鐵礦價格大概率區(qū)間運行，下方礦山成本支撐依然有效，上方高度則受平控政策執(zhí)行時間、廢鋼供給的影響，仍有不確定性。策略上，單邊，平控實施對01合約壓制較明確，05關注10月下旬后的冬儲補庫線索和明年高爐復產的線索，組合，平控政策有利于鋼廠利潤擴大，可參與買HC2401-賣I2401*0.5套利組合。關注：宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預期，粗鋼平控預期落空。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產業(yè)鏈 | 原料維持去庫態(tài)勢，焦炭三輪提漲悉數落地 焦炭：供應方面，原料煤價漲幅明顯快于焦炭提漲，焦企生產經營狀況陷入窘境，焦化利潤萎縮使得主動減產情況增多，焦爐開工積極性不佳。需求方面，鐵水日產回落至240萬噸，但仍處同期相對高位，入爐剛需支撐并未顯著走弱，而鋼廠階段性補庫意愿依然存在，焦炭庫存繼續(xù)向下游轉移?，F貨方面，焦炭三輪提漲悉數落地，累計漲幅200-230元/噸，現貨市場維持偏強走勢。綜合來看，焦炭入爐剛需邊際走弱，但下游及貿易環(huán)節(jié)采購積極性尚可，而焦爐存在減產預期，焦炭第三輪提降基本落地，現貨市場表現偏強，期價中樞亦得到支撐，關注焦企會否開啟第四輪漲價及終端需求傳導效率。 焦煤：產地煤方面，安監(jiān)局勢升溫不時擾動煤礦原煤生產，洗煤廠焦煤日均產量維持在均值水平，夏季焦精煤供應量難有顯著增長；進口煤方面，甘其毛都口岸通關回升至1000車上方，口岸交投氛圍有所回暖，而海運澳煤價差繼續(xù)收窄，進口利潤回升或逐步打開進口窗口。需求方面，環(huán)保管控等因素對河北高爐開工產生壓制作用，鐵水產出小幅回落但仍處于季節(jié)性高位，而宏觀氛圍好轉推升終端需求預期，焦煤需求端尚不悲觀。綜合來看，安全檢查等因素制約焦煤供應增長，供需結構邊際好轉，庫存周期維持降庫之勢，價格驅動依然向上，且低估值特征為多頭頭寸提供安全邊際，多頭策略性價比占優(yōu)；關注產業(yè)利潤分配不均帶動的下游壓價情緒、以及粗鋼產量平控等政策因素對價格的下行風險。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 近月資金離場，價格沖高回落 現貨：7月28日，華北重堿2250元/噸（0），華東重堿2200元/噸（+50），華中重堿2150元/噸（+50），華東輕重堿分別漲50，華中重堿漲50，企業(yè)新價格尚未出臺，市場成交重心局部拉漲；7月28日，浮法玻璃全國均價1896元/噸（0）。 上游：7月28日，純堿周度產能利用率降至83.56%（+1.97%），四川和邦恢復，徐州豐成產量提升。 下游：（1）浮法玻璃：7月28日，運行產能167198t/d（-450），開工率80.66 %（+0.33%），產能利用率81.77%（-0.22%），7月28日青海耀華600噸一線點火，周末主產地產銷率漲跌互現，整體窄幅波動，沙河66/70%（↓），湖北77/81%（↑），華東82/81%（↓），華南87/80%（↓）。（2）光伏玻璃：7月28日，運行產能91010t/d（0），開工率82.21%（0），產能利用率94.37%（0）。 點評：（1）純堿：遠興新產能實際投產節(jié)奏偏慢，1線產能爬坡較慢，2線點火或推遲至8月。7-8月間遠興新產能帶來的供給增量預期下修，而淡季裝置檢修規(guī)模大于預期，7月純堿產能利用率降均值已至82%以下，預計純堿去庫大概率將持續(xù)至8月底，庫存轉折點將在9月，且?guī)齑嬖龇钥葱卵b置投產節(jié)奏。不過隨著近月合約基差收斂，近期9月多頭資金離場或移倉跡象顯現，不過5月估值相對偏低，考慮到新裝置投產節(jié)奏仍不確定，產業(yè)鏈庫存還有進一步下降空間，且十四五化工用煤增量受限，遠月低位多單仍可持有。（2）浮法玻璃：政治局會議及隨后的住建部座談會均對地產釋放了積極政策信號，周末部分城市也有跟進跡象，若政策加碼能支撐地產銷售企穩(wěn)回暖，將有利于地產家裝需求及竣工周期。但是，浮法玻璃利潤環(huán)比繼續(xù)走擴，復產積極性較高，目前浮法運行產能已與去年同期基本持平，8月運行產能有望同比轉正。同時，近期原片漲價疊加臺風影響，近期主產地產銷率低于100%，暫不宜高估本輪漲價的高度。 策略建議：單邊，淡季檢修階段性對沖投產影響，遠月估值偏低，純堿05合約低位多單輕倉持有，建倉成本 1420，待去庫結束多單可止盈離場；玻璃新單觀望。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 關注宏觀層面美聯儲利率對市場情緒的影響 宏觀方面，美聯儲7月FOMC會議加息25個基點，整體符合市場預期。國內七月政治局會議政策定調積極，下半年政府將加大宏觀逆周期調控力度，其中財政支出有望提速，寬貨幣預期提高，擴內需優(yōu)先級上調，為市場注入信心。中美的宏觀利空因素逐漸消退，商品市場也開始回暖。 供應方面，海運出口流量的進一步下降；伊朗的海運原油出口大幅增長，但由于伊朗原油產量未變、其出口增長主要依靠庫存，或難以長期維系。 庫存方面，EIA數據顯示至7月21日當周EIA原油庫存-60萬桶至4.57億桶，降幅0.13%。美國原油、成品油均小幅降庫，但原油降幅不及預期。 總體而言，供需層面改善驅動此輪上漲行情，目前油價整體看漲情緒較強，大幅回調概率較小，但可能進入高位震蕩階段。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
棉花 | 天氣擾動頻繁、新棉減產預期增強，棉花持多頭思路 宏觀方面，7月政治局會議政策定調積極，財政支出有望提速，寬貨幣預期提高，提振宏觀市場情緒。 供應方面，產業(yè)內部北半球主產棉國天氣擾動頻繁，新棉減產預期增強。美國普遍持續(xù)以晴朗高溫天氣為主，降雨量較為有限，使得旱情有所轉差，據美國旱情最新監(jiān)測數據，截至7月25日全美干旱區(qū)域面積占比為27.1%，較前一周小幅增加。印度全境西南季風降雨較往年正常水平增加約7%，充足的降雨量一定程度給新棉播種工作帶來利好作用。新疆南疆中東部等地持續(xù)高溫，其中部分分區(qū)域高溫少雨和水資源不足，引發(fā)對新年度疆棉減產的預期仍在發(fā)酵。 總體而言，目前棉花生長處于花鈴期，高溫持續(xù)預計加深減產幅度，建議棉花仍持多頭思路。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 供應顯著增長，煤價可能下跌 上周美國兩套裝置、伊朗一套裝置降低負荷，海外甲醇裝置開工率下降0.9%，不過仍處于絕對高位。到港量在時隔一個月后重新達到30萬噸以上，增量主要來自華北和華南，按照到港預報，8月每周到港量都保持在30萬噸以上，港口庫存將快速積累。上周港口煤價下跌20元/噸左右，產地煤價下跌10元/噸以內。長江口庫存加速減少，環(huán)渤海港口庫存無變化，整體煤炭港口庫存維持高位。8月夏季電煤需求將見頂回落，煤價缺乏進一步上行的驅動。月底計劃重啟的400萬噸甲醇檢修產能幾乎全部推遲，目前在檢修產能保持在500萬噸以上，屬于年內最低水平。綜上，產量和進口量大幅增加，煤價上漲乏力，即便需求良好，甲醇上漲空間也有限。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 供應顯著增長，煤價可能下跌 上周美國兩套裝置、伊朗一套裝置降低負荷，海外甲醇裝置開工率下降0.9%，不過仍處于絕對高位。到港量在時隔一個月后重新達到30萬噸以上，增量主要來自華北和華南，按照到港預報，8月每周到港量都保持在30萬噸以上，港口庫存將快速積累。上周港口煤價下跌20元/噸左右，產地煤價下跌10元/噸以內。長江口庫存加速減少，環(huán)渤海港口庫存無變化，整體煤炭港口庫存維持高位。8月夏季電煤需求將見頂回落，煤價缺乏進一步上行的驅動。月底計劃重啟的400萬噸甲醇檢修產能幾乎全部推遲，目前在檢修產能保持在500萬噸以上，屬于年內最低水平。綜上，產量和進口量大幅增加，煤價上漲乏力，即便需求良好，甲醇上漲空間也有限。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 政策引導需求預期，氣候因素影響不容小覷 供給方面：中國及ANRPC主產國陸續(xù)進入旺產季節(jié)，原料產出逐步放量，但今夏氣候波動幅度及頻率顯著增強，厄爾尼諾事件背景之下產區(qū)物候條件穩(wěn)定性遭受嚴峻考驗，割膠作業(yè)及橡膠加工環(huán)節(jié)或不時受到擾動，國產膠減產大勢已定，天然橡膠供應端存在縮減預期。 需求方面：高基數效應凸顯汽車產銷增長壓力，政策加碼必要性增強，稅收優(yōu)惠、購置補貼、汽車下鄉(xiāng)等措施有望繼續(xù)推進；另外，本周輪胎企業(yè)開工意愿延續(xù)尚佳表現，半鋼胎產線開工率維持同期高位水平，天然橡膠需求預期及傳導效率偏向樂觀。 庫存方面：保稅區(qū)庫存罕見增長，而一般貿易庫存有所回落，且云南現貨庫存仍處低位，滬膠倉單注冊意愿不足，關注進口膠到港情況。 核心觀點：結構性庫存壓力制約橡膠上行驅動，但宏觀氛圍偏暖推升政策施力預期，車市消費或將受益延續(xù)增長態(tài)勢，而天氣影響權重加深，天膠原料產出將有受阻，供減需增抬升價格中樞；另外，參照滬膠指數走勢季節(jié)性特征及當前價格分位，多頭策略賠率及勝率占優(yōu)。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 供給端擾動不確定性較強，棕櫚油高位震蕩 上周棕櫚油價格高位震蕩。目前天氣以及地緣等因素均對供給端形成一定擾動，但不確定性較強。最新GAPKI數據顯示，印尼棕櫚油5月出口223萬噸，較去年同期大幅增加，對價格存在一定拖累。供給方面，雖然天氣存在不確定性，但厄爾尼諾對產量的影響存在滯后性，而目前正值旺產季，因此供給端預期仍有較大分歧，高頻數據顯示7月1-20日產量同比增加2.49%。綜合來看，棕櫚油及油脂板塊近期供給端擾動較多，但旺產季增加了供給的不確定性，且價格前期已經有較大漲幅，短期內漲勢將有所放緩。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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