- 您所在的位置：
- 首頁
- 興期業(yè)務(wù)
- 興期研究
- 早會通報
- 正文
操盤建議：
金融期貨方面：國內(nèi)政策面持續(xù)加碼、基本面亦有邊際改善，且技術(shù)面支撐明確，積極推漲因素占主導(dǎo)、且逐步兌現(xiàn)，A股上行大勢未改。滬深300指數(shù)對各類風(fēng)格切換的兼容性最高、且走勢相對更穩(wěn)健，前多仍宜繼續(xù)持有。
商品期貨方面：尿素及玻璃延續(xù)多頭思路。
操作上：
1.下游階段性補庫需求釋放，玻璃FG401前多耐心持有；
2.成本上升、出口增多，尿素UR309前多持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 積極推漲因素較為明朗，繼續(xù)持有滬深300期指多頭 周二（7月18日），A股整體表現(xiàn)震蕩偏弱。截至收盤，上證指數(shù)跌0.37%報3197.82點，深證成指跌0.34%報10972.66點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.31%報2200.62點，中小綜指跌0.2%報11803.56點，科創(chuàng)50指跌0.49%報980.02點。當(dāng)日兩市成交總額為0.78萬億，較前日小幅縮量；當(dāng)日北向資金凈流出為87.7億。 盤面上，TMT、消費者服務(wù)、電力及公用事業(yè)、食品飲料等板塊走勢較弱，而汽車、商貿(mào)零售、基礎(chǔ)化工和建材等板塊表現(xiàn)則相對較強。 當(dāng)日滬深300、上證50期指、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄，且整體維持偏正向結(jié)構(gòu)；另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有回落。總體看，市場一致性預(yù)期仍偏向正面。 當(dāng)日主要消息如下：1.美國6月零售銷售額環(huán)比+0.2%，預(yù)期+0.5%，前值+0.3%；2.商務(wù)部等十三部門聯(lián)合發(fā)布促進(jìn)家居消費若干措施，鼓勵有條件的地區(qū)開展家電家具家裝下鄉(xiāng)。 近日A股雖有調(diào)整，但關(guān)鍵位支撐有效、微觀價格結(jié)構(gòu)亦呈偏樂觀狀態(tài)，技術(shù)面整體無轉(zhuǎn)勢信號。國內(nèi)政策面積極導(dǎo)向明確、基本面亦有邊際改善，故從增量角度看，推漲因素將逐步兌現(xiàn)、且占主導(dǎo)地位，A股上行大勢依舊明朗。而低估值格局，亦將大幅提升其安全邊際和配置性價比。再從具體分類指數(shù)看，基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大勢、數(shù)字經(jīng)濟(jì)及中特估兩大主體演化趨勢，價值和成長板塊均有較明確驅(qū)動，均衡配置的性價比最佳，繼續(xù)持有兼容性最強的滬深300期指多單。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，銅價上行放緩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68760元/噸，相較前值下跌600元/噸。期貨方面，昨日銅價全天震蕩運行。海外宏觀方面，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)加息次數(shù)預(yù)期下調(diào)，美元指數(shù)維持在100下方，議息會議前市場預(yù)計維持謹(jǐn)慎。國內(nèi)方面，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)一般，穩(wěn)增長政策加碼的必要性仍存，關(guān)注政策發(fā)力方向。供給方面，智利近期擾動事件較多，5月銅產(chǎn)量同比減少14%。但秘魯產(chǎn)量恢復(fù)情況良好，5月產(chǎn)量比去年同期增長34.7%。從全球供需數(shù)據(jù)來看，短期內(nèi)銅礦供給相對充裕。但從中長期來看，受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響，供給緊張壓力將不斷增強。此外智利通過了提高采礦權(quán)使用費的法案，2024年開始實施，稅收比例將進(jìn)一步抬升。國內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。進(jìn)口方面，銅礦保持增長，銅材進(jìn)口有所下滑。下游需求方面，目前市場對宏觀政策預(yù)期有所抬升，基建刺激或進(jìn)一步加碼，關(guān)注潛在利多兌現(xiàn)情況。庫存方面，雖有所回升，但仍處偏低位。綜合而言，美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變，國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升，對需求存在一定利多，雖然供需結(jié)構(gòu)暫無發(fā)生明確轉(zhuǎn)變，但潛在利多持續(xù)，銅價下方存支撐持續(xù)。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 限電減產(chǎn)反復(fù)，鋁價下方支撐持續(xù) 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18370元/噸，相較前值上漲20元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤小幅走高，夜盤低開后再度上行。海外宏觀方面，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)加息次數(shù)預(yù)期下調(diào)，美元指數(shù)位于100下方運行，議息會議前市場較為謹(jǐn)慎。國內(nèi)方面，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)一般，穩(wěn)增長政策加碼的必要性仍存，關(guān)注政策發(fā)力方向。供給方面，云南地區(qū)正在持續(xù)復(fù)產(chǎn)中，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏快于此前預(yù)期。但近期四川部分地區(qū)再度出現(xiàn)限電，高溫用電壓力后續(xù)預(yù)計將進(jìn)一步增加，關(guān)注進(jìn)一步發(fā)展情況。需求方面，地產(chǎn)政策部分延期，竣工端延續(xù)樂觀，光伏需求持續(xù)向上，關(guān)注汽車相關(guān)政策的加碼，新能源汽車及輕量化仍對用鋁量存在提振，鋁下游存潛在利多。庫存方面，近期庫存雖出現(xiàn)季節(jié)性抬升，但仍處于歷史同期偏低水平。成本方面，目前處于偏低位，但在產(chǎn)能天花板的制約下，高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限，目前多數(shù)地區(qū)開工率已處高位。綜合來看，美元指數(shù)中長期向下趨勢不變，市場對國內(nèi)需求政策刺激預(yù)期仍在持續(xù)，而供給端約束難以完全消退，鋁價下方支撐明確。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
鋼礦 | 穩(wěn)增長加碼必要性上升，黑色金屬板塊矛盾有限 1、螺紋：2季度經(jīng)GDP增速低于預(yù)期，地產(chǎn)周期再度走弱，考慮基數(shù)影響，為完成全年5%的增長目標(biāo)，下半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長任務(wù)有所加重。淡季階段，終端消費釋放潛力不足，弱日均鐵水產(chǎn)量保持244萬噸以上高位的同時，難以承接電爐復(fù)產(chǎn)的壓力，從產(chǎn)業(yè)供需角度看，螺紋價格也缺乏上破電爐成本的動力。但是，從宏觀角度看，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)名義庫存周期已切換至“被動去庫”階段，經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)企穩(wěn)信號，疊加穩(wěn)增長政策加碼的大方向明確，昨日發(fā)改委發(fā)言人在7月例行新聞發(fā)布會上重申“將抓緊出臺恢復(fù)和擴(kuò)大消費的政策”，對各類風(fēng)險資產(chǎn)形成有效支撐。7月以后美聯(lián)儲繼續(xù)加息的預(yù)期降溫，市場風(fēng)險偏好回暖。從產(chǎn)業(yè)角度看，粗鋼產(chǎn)量管控政策預(yù)期，以及鋼材直接出口需求對內(nèi)需的必要補充，均有望緩和國內(nèi)鋼材供需矛盾的積累，當(dāng)前螺紋鋼累庫也在可接受范圍內(nèi)。此外，鐵水產(chǎn)量維持高位對原料價格形成支撐，內(nèi)蒙鄂爾多斯、山西地區(qū)煤礦受安全生產(chǎn)影響，焦炭現(xiàn)貨第二輪提漲逐步落地，鐵礦美金價格回到110以上，鐵水成本上升也對螺紋價格形成支撐?？傮w看，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)及政策面溫和加碼對螺紋依然形成底部支撐，但基本面弱平衡，制約盤面高度，三季度螺紋鋼或區(qū)間運行，上方關(guān)注電爐成本線（平電3850，峰電4000），下方暫看3500。風(fēng)險：宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度不及預(yù)期，螺紋供需矛盾短期大幅激化。
2、熱卷：2季度實際GDP同比增長6.3%，低于市場預(yù)期，考慮基數(shù)影響，為完成全年5%的增長目標(biāo)，下半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長任務(wù)加重。經(jīng)濟(jì)疲軟，疊加淡季影響，剛需釋放潛力不足，在鐵水產(chǎn)量保持高位，熱卷庫存已持續(xù)積累的情況下，難以承接高爐繼續(xù)增產(chǎn)的壓力，熱卷價格上行驅(qū)動不足。但是從宏觀角度看，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)名義庫存周期已切換至“被動去庫階段“，中下游制造業(yè)行業(yè)庫存周期改善節(jié)奏相對領(lǐng)先，且部分行業(yè)名義庫存增速已降至歷史極低值區(qū)間，經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)信號增強。并且基于2季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，穩(wěn)增長政策加碼的必要性再度提高，昨日發(fā)改委發(fā)言人在7月例行新聞發(fā)布會上再次提及將抓緊推出恢復(fù)和擴(kuò)大消費的政策。各類風(fēng)險資產(chǎn)下方支撐較強。從產(chǎn)業(yè)角度看，粗鋼產(chǎn)量管控政策預(yù)期，以及鋼材直接出口需求對國內(nèi)鋼材消費的有效補充，均有利于緩和熱卷供需矛盾的積累。此外，高鐵水產(chǎn)量支撐原料價格，鋼廠即期利潤轉(zhuǎn)負(fù)，成本端對鋼價的支撐有所增強?？傮w看，經(jīng)濟(jì)基本面現(xiàn)企穩(wěn)跡象，穩(wěn)增長政策溫和加碼方向明確，對黑色整體形成較強支撐，但基本面弱平衡的格局未變，制約熱卷價格上方空間，三季度熱卷或跟隨螺紋區(qū)間運行。關(guān)注：宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預(yù)期，熱卷供需矛盾顯著惡化。
3、鐵礦石：今年廢鋼供給遠(yuǎn)低于預(yù)期，若下半年廢鋼供給仍無法修復(fù)，粗鋼產(chǎn)量平控條件下鐵水環(huán)比/同比減量將較為有限。在限產(chǎn)政策落地前，鋼廠生產(chǎn)受利潤引導(dǎo)，高爐鐵水產(chǎn)量高位運行。鋼廠及港口進(jìn)口礦庫存維持低位，現(xiàn)階段鐵礦供需結(jié)構(gòu)依然保持緊平衡，澳礦庫存偏低的結(jié)構(gòu)性問題也依然存在，鐵礦現(xiàn)貨價格支撐較強，淡季期貨有向上修復(fù)貼水的空間。截至7月18日收盤，鐵礦期貨09合約貼水最便宜交割品57（前值60）。但“強”政策刺激的預(yù)期降溫，市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期有所下修。淡季鋼材基本面弱平衡，終端需求對當(dāng)前245萬噸日均鐵水產(chǎn)量的承接能力有限，市場普遍認(rèn)為今年將會繼續(xù)執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量管控政策，下半年鐵水產(chǎn)量重心仍將環(huán)比下移至220-230之間。同期外礦發(fā)運重心將季節(jié)性抬升，二季度淡水河谷鐵礦產(chǎn)量7874.3萬噸，環(huán)比增17.9%，同比增6.3%，未來鐵礦環(huán)比供增需減的趨勢較明確。綜上所述，下半年鐵礦價格下有支撐，上有壓力，基本面矛盾不突出，建議以區(qū)間思路對待。策略上：三季度鐵礦價格運行區(qū)間，上方關(guān)注前高附近（850），下方支撐繼續(xù)看礦山成本線（650）附近。關(guān)注：宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預(yù)期，鋼材供需矛盾顯著惡化。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭次輪提漲落實當(dāng)中，原料去庫順暢支撐價格上行 焦炭：供應(yīng)方面，原料煤漲價伴隨焦炭提漲，焦企經(jīng)營狀況并未實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，焦化利潤修復(fù)緩慢，焦?fàn)t開工提產(chǎn)積極性不足。需求方面，鋼廠高爐開工相對穩(wěn)定，生產(chǎn)意愿尚佳，焦炭入爐剛需支撐較強，且樂觀情緒推升下游及貿(mào)易環(huán)節(jié)采購心態(tài)，階段性補庫持續(xù)進(jìn)行，焦炭各環(huán)節(jié)均延續(xù)去庫態(tài)勢?，F(xiàn)貨方面，河北及山東主流鋼廠上調(diào)焦炭采購價50元/噸，第二輪提漲基本落地，焦企出貨心態(tài)尚佳，廠內(nèi)庫存無壓力，焦炭現(xiàn)貨依然存在繼續(xù)漲價預(yù)期。綜合來看，焦化利潤修復(fù)不佳制約焦企生產(chǎn)，鐵水日產(chǎn)尚可支撐焦炭剛需，且下游補庫心態(tài)樂觀，焦炭各環(huán)節(jié)去庫順暢，成本抬升疊加供需改善，市場由積極因素主導(dǎo)，次輪提漲基本落地，價格仍存上行驅(qū)動，關(guān)注第三輪現(xiàn)貨漲價博弈及需求傳導(dǎo)效率。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，煤礦事故再度擾動地方安監(jiān)局勢，礦山安全生產(chǎn)檢查或?qū)⒃鰪姡疵簭S產(chǎn)能分配或受電煤生產(chǎn)干擾，關(guān)注今夏煤電旺季動力煤保供相關(guān)事宜會否再現(xiàn)波瀾；進(jìn)口煤方面，那達(dá)慕大會期間口岸通關(guān)車數(shù)小幅回落，但蒙煤進(jìn)口整體相對平穩(wěn)，而海運澳煤價格倒掛現(xiàn)象仍存，進(jìn)口利潤不佳制約國內(nèi)終端采購意愿。需求方面，宏觀經(jīng)濟(jì)維持弱復(fù)蘇態(tài)勢，終端需求增量預(yù)期相對有限，但鋼廠階段性補庫意愿尚佳，焦炭第二輪提漲開始落實，焦煤坑口成交表現(xiàn)良好，礦山庫存水平進(jìn)一步降低。綜合來看，焦煤各環(huán)節(jié)去庫持續(xù)進(jìn)行，坑口拍賣市場表現(xiàn)活躍，詢價及成交不斷上行，而海外煤炭進(jìn)口暫無增量，夏季煤炭保供擾動仍存，期價下方支撐走強，關(guān)注煤礦復(fù)產(chǎn)是否削弱價格上行驅(qū)動，以及終端需求會否存在增量預(yù)期。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 基本面邊際改善，玻璃純堿偏強運行 現(xiàn)貨：7月18日，華北重堿2250元/噸（0），華東重堿2150元/噸（0），華中重堿2100元/噸（0），西南輕堿漲20，企業(yè)出貨尚可，產(chǎn)銷維持；7月18日，浮法玻璃全國均價1856元/噸（+0.49 %），華北、華中地區(qū)現(xiàn)貨報價分別上調(diào)20和40。 上游：7月18日，純堿日度產(chǎn)能利用率降至84.52%（-0.94%），青海鹽湖開始陸續(xù)檢修、甘肅氨堿源檢修，有部分開工不正常的情況。 下游：（1）浮法玻璃：7月18日，運行產(chǎn)能168210t/d（+600），開工率79.67%（0），產(chǎn)能利用率82.26%（+0.35%），7月18日，耀華（宜賓）玻璃600噸二線出玻璃；昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率較好，沙河115%（↑），華東140%（↑），湖北120%（↓），東北102%（↓），西南147%（↑），西北92%（↓），全國綜合產(chǎn)銷率119%（-1%）。（2）光伏玻璃：7月18日，運行產(chǎn)能90510t/d（0），開工率81.14%（0），產(chǎn)能利用率93.85%（0）。 點評：（1）純堿：市場消息，遠(yuǎn)興1號線已可以穩(wěn)定出合格品，本月20日2號線點火，本月28日水和裝置運行；金山計劃7月20日再次點火，8月中旬試車。按照上述產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度估算，7-8月裝置檢修規(guī)模也能階段性對沖投產(chǎn)影響，純堿實際大幅累庫起點依然在9月?？紤]到部分地區(qū)玻璃廠純堿庫存可用天數(shù)偏低，若現(xiàn)貨緊平衡結(jié)構(gòu)再持續(xù)1-2個月，下游階段性補庫風(fēng)險將提高。盤面高度受投產(chǎn)預(yù)期的壓制，但短期現(xiàn)貨緊平衡格局仍對價格形成較強支撐。（2）浮法玻璃：6月地產(chǎn)竣工增速由24%放緩至16%，地產(chǎn)銷售面積增速由-2.7%降至-17.6%，地產(chǎn)工程端和家裝端作為浮法玻璃需求的核心，增速上有所放緩。浮法玻璃行業(yè)盈利較好，潛在復(fù)產(chǎn)壓力較大，浮法玻璃供需增速差持續(xù)收斂。但是，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)名義庫存周期已切換至“被動去庫”，且下半年穩(wěn)增長工作壓力加大，宏觀政策加碼的方向較為確定。玻璃產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存已降至低位，下游存在階段性拿貨的需求，近2周主產(chǎn)地產(chǎn)綜合銷率較好，有利于價格偏強運行。同時，內(nèi)蒙、山西部分地區(qū)煤礦面臨安全生產(chǎn)約束，迎峰度夏期間，主要燃料及純堿價格表現(xiàn)堅挺，浮法玻璃成本線（1300-1400）的支撐依然有效。建議7月維持區(qū)間思路，低位多單耐心持有。 策略建議：單邊，淡季檢修階段性對沖投產(chǎn)影響，遠(yuǎn)月估值偏低，純堿05合約低位多單輕倉持有，入場成本 1420，關(guān)注7-8月現(xiàn)貨庫存的變化情況，待去庫結(jié)束多單可止盈離場；宏觀政策預(yù)期兌現(xiàn)或證偽前，玻璃2401合約前多（6月30日入場）輕倉持有。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 需求擔(dān)憂有所增加，短線油價運行承壓 宏觀方面，CME預(yù)測美聯(lián)儲7月維持利率在5.00%-5.25%不變的概率為3.3%，加息25個基點至5.25%-5.50%區(qū)間的概率為96.7%。但美國財政部長表示美國在降低通脹方面取得了良好進(jìn)展，預(yù)計不會陷入衰退。 機(jī)構(gòu)方面，IEA和OPEC月報預(yù)測分化。IEA年內(nèi)首次下調(diào)需求增長預(yù)期，全球石油需求受經(jīng)濟(jì)下行壓力，將2023年原油需求增長預(yù)期下調(diào)了22萬桶/日至220萬桶/日，并認(rèn)為2024年原油需求增長預(yù)期將下降一半。OPEC對原油需求保持了樂觀預(yù)期，將2023年需求增長預(yù)期繼續(xù)上調(diào)到244萬桶/日，上調(diào)9萬桶/日。并繼續(xù)對2024年原油市場需求保持樂觀預(yù)期。 庫存方面，API數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日當(dāng)周美國原油庫存減少79.7萬桶，預(yù)期減少225萬桶，前值增加302.6萬桶。美國原油成品油均庫存回落。 總體而言，原油價格回調(diào)至二季度區(qū)間上沿，因需求擔(dān)憂有所增加，短線油價運行承。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 成本端原油價格支撐，PTA短期偏強運行 PTA方面，恒力惠州2#250萬噸新裝置近日已投料；嘉興石化1#150萬噸裝置準(zhǔn)備停車中。本周PTA周均開機(jī)負(fù)荷下降3.23%至75.73%，下周海倫石化、福海創(chuàng)計劃重啟，預(yù)計PTA周產(chǎn)量將回升。 需求方面，當(dāng)前聚酯負(fù)荷保持高位運行，終端織機(jī)目前出貨情況受淡季影響未大幅放量，由于部分織造工廠開始為秋冬面料訂單備貨，預(yù)計織機(jī)負(fù)荷將繼續(xù)維持。 成本端，原油方面，美國CPI同比漲幅下調(diào)至3%，美聯(lián)儲加息預(yù)期下降宏觀風(fēng)險偏好回升，短期油價偏強運行對下游支撐較強。PX方面，浙江石化PX6月及7月分別降負(fù)2周，但中海油惠州二期新增產(chǎn)能投產(chǎn)，開工負(fù)荷總體維持穩(wěn)定，PX加工費進(jìn)一步上沖動能有限。 總體而言，成本端原油價格區(qū)間內(nèi)偏強運行支撐較強，PTA市場供需兩旺，短期或偏強運行。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 煤礦開展安全檢查，煤價持續(xù)上漲 本周計劃重啟的檢修裝置普遍推遲至下周，僅陜西精益一套裝置恢復(fù)，檢修涉及總產(chǎn)能保持在900萬噸以上。周二伊朗麻將165萬噸裝置臨時停車，預(yù)計本周內(nèi)重啟。國內(nèi)外裝置運行情況難以預(yù)料，不建議將產(chǎn)量或進(jìn)口量增長預(yù)期作為做空理由。本周甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)簽單量為0.8萬噸，接近年內(nèi)最低水平，另外山東魯西和新疆恒有甲醇制烯烴裝置降低負(fù)荷運行，甲醇需求是否轉(zhuǎn)弱尚無法確定，需要借助其他指標(biāo)。礦山開展安全檢查，周一和周二港口煤價均上漲20元/噸，未來如果繼續(xù)上漲，勢必推高甲醇價格。因此在煤價企穩(wěn)和產(chǎn)量回到高位之前，我們都維持看漲觀點。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 檢修依然偏多，需求即將進(jìn)入旺季 周三石化庫存為65（-1.5）萬噸。周二新增兩套PE裝置、三套PP裝置檢修，之前計劃重啟的裝置紛紛推遲，開工率增長預(yù)期再度落空。按照目前油制虧損情況，可能整個8月開工率都將維持偏低水平。周二期貨價格小幅上漲，現(xiàn)貨報價穩(wěn)定，現(xiàn)貨市場成交平淡，BOPP企業(yè)新訂單量接近年內(nèi)最低。不過需求淡季即將結(jié)束，上半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢態(tài)良好，三季度需求至少不會比二季度差。利比亞油田恢復(fù)生產(chǎn)，美國頁巖油產(chǎn)量下降，WIT期貨價格上漲2%。隨著開工率維持低位，需求回升，聚烯烴漲勢預(yù)計延續(xù)，前多耐心持有。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 港口延續(xù)累庫態(tài)勢，汽車消費措施有待加碼 供給方面：WMO預(yù)警今夏極端高溫天氣，氣候波動幅度及頻率或?qū)⒃龃螅冶据喍驙柲嶂Z現(xiàn)象強度也將超過此前預(yù)期，持續(xù)周期至今年年末，ANRPC各產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定性遭受嚴(yán)峻考驗，天然橡膠割膠作業(yè)及原料生產(chǎn)勢必不時受到擾動，供應(yīng)端不確定性增強。 需求方面：6月汽車產(chǎn)銷同環(huán)比雙增帶動上半年汽車市場維持上行之勢，而7月高基數(shù)壓力凸顯，乘聯(lián)會號召加強消費刺激，稅收優(yōu)惠、汽車下鄉(xiāng)等措施或?qū)⒅貑ⅲ咭龑?dǎo)有望加強，積極因素仍占主導(dǎo)，天然橡膠終端需求預(yù)期尚較樂觀。 庫存方面：港口庫存延續(xù)累庫之勢，但到港資源或隨進(jìn)口降低而邊際回落，海外發(fā)運則仰仗當(dāng)?shù)赝靖钅z進(jìn)展，結(jié)構(gòu)性庫存壓力仍存。 核心觀點：市場缺乏明確驅(qū)動，港口庫存高位增長壓制橡膠價格，但汽車市場復(fù)蘇勢頭不改，行業(yè)協(xié)會呼吁增強乘用車消費刺激相關(guān)措施，政策施力大概率提效，而厄爾尼諾事件背景之下原料生產(chǎn)存在受阻可能，供減需增支撐價格，滬膠多頭策略勝率及賠率依然占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 俄羅斯暫停黑海協(xié)議，棕櫚易漲難跌 昨日棕櫚油價格先上后下，收盤價較上一日略有上移。地緣政治擾動仍不斷發(fā)生，俄羅斯暫停黑海糧食協(xié)議，或?qū)τ椭纬啥唐诶唷Ｗ貦坝头矫?，最新MPOB數(shù)據(jù)顯示，6月產(chǎn)量及庫存均超預(yù)期下降，而出口量則超預(yù)期增長，報告對棕櫚油價格形成利多。發(fā)生厄爾尼諾天氣的預(yù)期對棕櫚油價格形成支撐，但天氣強度的不一致，對產(chǎn)量影響的差異較大，且對產(chǎn)量的影響存在滯后性。目前高頻數(shù)據(jù)顯示7月上半月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較為良好。綜合來看，目前油脂板塊及棕櫚油仍存在天氣擾動，但其對產(chǎn)量的實際影響在規(guī)模和時間上均存在不確定性，且前期已有了較大漲幅，短期內(nèi)漲勢將有所放緩。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
免責(zé)條款
負(fù)責(zé)本研究報告內(nèi)容的期貨分析師，在此申明，本報告清晰、準(zhǔn)確地反映了分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與，未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點直接或間接相關(guān)。
本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不做任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更，我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券或期貨的買賣出價或征價，投資者據(jù)此做出的任何形式的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本報告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面授權(quán)，任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式翻版。復(fù)制發(fā)布。如引用、刊發(fā)，須注明出處為興業(yè)期貨，且不得對本報告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
|
關(guān)閉本頁 打印本頁 |