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操盤建議：
金融期貨方面：國內(nèi)政策面增量措施持續(xù)推進(jìn)、基本面指標(biāo)亦有邊際改善，且技術(shù)面修復(fù)，A股整體漲勢未改。主要價值、成長板塊均有表現(xiàn)機(jī)會，繼續(xù)持有兼容性最強(qiáng)的滬深300期指多單。
商品期貨方面：棉花與甲醇仍有向上空間。
操作上：
1.主產(chǎn)區(qū)高溫天氣持續(xù)、供應(yīng)趨緊預(yù)期加劇，棉花CF2401前多持有；
2.成本上移、需求改善，甲醇MA309多單持有。
品種建議：
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體漲勢未改，繼續(xù)持有滬深300期指多頭 周二（7月11日），A股整體延續(xù)漲勢。截至收盤，上證指數(shù)漲0.55%報3221.37點(diǎn)，深證成指漲0.78%報11028.68點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.81%報2216.78點(diǎn)，中小綜指漲0.83%報11899.25點(diǎn)，科創(chuàng)50指漲0.77%報1001.41點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為0.77萬億、較前日小幅增加；當(dāng)日北向資金凈流入為34.9億。 盤面上，汽車、電子、通信、國防軍工和基礎(chǔ)化工等板塊漲幅較大，而煤炭、消費(fèi)者服務(wù)、傳媒等板塊走勢則偏弱。 當(dāng)日滬深300、上證50期指、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄，且整體維持偏正向結(jié)構(gòu)；另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則繼續(xù)回落?？傮w看，市場一致性預(yù)期偏向樂觀。 當(dāng)日主要消息如下：1.我國6月新增社融規(guī)模為4.22萬億，前值為1.56萬億；當(dāng)月新增人民幣貸款為3.05萬億，前值為1.36萬億；2.據(jù)中央深改委會議精神，將完善配套政策措施、積極主動把我國對外開放提高到新水平。 近日A股整體呈震蕩上行格局，關(guān)鍵位支撐強(qiáng)化、市場情緒亦有改善，技術(shù)面多頭特征未改。國內(nèi)政策面積極措施持續(xù)深化、最新信貸數(shù)據(jù)亦有較大程度走強(qiáng)，盈利改善、市場風(fēng)險偏好提升依舊是大概率事件，將持續(xù)為A股提供核心驅(qū)漲動能。另考慮資產(chǎn)荒大背景、以及A股的低估值特征，其大類資產(chǎn)配置價值依舊占優(yōu)。綜合看，積極因素占主導(dǎo)、且后續(xù)仍有充分發(fā)酵空間，A股整體將延續(xù)漲勢。再從具體分類指數(shù)看，從基本面驅(qū)動、主題投資主線看，順周期大消費(fèi)股、中特估相關(guān)大盤藍(lán)籌股以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)成長股等均有較為明確、且持續(xù)性較強(qiáng)的利多映射，即均衡風(fēng)格盈虧比最高，故仍宜持有對此兼容性最強(qiáng)的滬深300期指多單。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 需求端樂觀預(yù)期仍存，銅價高位震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68365元/噸，相較前值上漲95元/噸。期貨方面，昨日銅價震蕩運(yùn)行，夜盤小幅低開。海外宏觀方面，美元指數(shù)繼續(xù)走弱，市場對加息次數(shù)仍存反復(fù)，但緊縮周期接近尾聲高度確定，美元向下趨勢不變。國內(nèi)方面，昨日公布的社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，但穩(wěn)增長政策加碼的必要性仍存，關(guān)注后續(xù)宏觀政策。供給方面，受天氣因素影響，智利部分銅礦仍處于停工狀態(tài)，近期或?qū)⒉糠种貑?，但不確定性仍存，智利5月銅產(chǎn)量同比減少14%。從全球供需數(shù)據(jù)來看，短期內(nèi)銅礦供給相對平衡。但從中長期來看，受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響，供給緊張壓力將不斷增強(qiáng)。國內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面，目前市場對宏觀政策預(yù)期有所抬升，基建刺激或進(jìn)一步加碼，關(guān)注潛在利多兌現(xiàn)情況。庫存方面，國內(nèi)交易所庫存仍偏低。綜合而言，美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變，國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升，對需求存在一定利多，雖然供需結(jié)構(gòu)暫無發(fā)生明確轉(zhuǎn)變，但市場預(yù)期好轉(zhuǎn)，銅價下方存支撐，但節(jié)奏或偏緩。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 四川減產(chǎn)預(yù)期再起，鋁價下方支撐走強(qiáng) 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18250元/噸，相較前值下跌20元/噸。期貨方面，昨天早盤鋁價震蕩上行，夜盤震蕩運(yùn)行。海外宏觀方面，美元指數(shù)繼續(xù)走弱，市場對加息次數(shù)仍存反復(fù)，但緊縮周期接近尾聲高度確定，美元向下趨勢不變。國內(nèi)方面，昨日公布的社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，但穩(wěn)增長政策加碼的必要性仍存，關(guān)注后續(xù)宏觀政策。供給方面，云南地區(qū)正在持續(xù)復(fù)產(chǎn)中，但節(jié)奏偏緩。此外近期四川部分地區(qū)再度出現(xiàn)限電，高溫壓力后續(xù)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增加，關(guān)注進(jìn)一步發(fā)展情況。海外方面，在目前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較弱的情況下，供給增量有限。需求方面，地產(chǎn)部分政策延期，竣工端延續(xù)樂觀，光伏需求持續(xù)向上，關(guān)注汽車相關(guān)政策的加碼，鋁下游仍存潛在利多，但兌現(xiàn)節(jié)奏偏緩。庫存方面，近期庫存雖有所抬升，但仍處于偏低水平。成本方面，目前處于偏低位，但在產(chǎn)能受限下，高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限，除云貴地區(qū)外開工率均處于高位。綜合來看，美元指數(shù)長期向下趨勢難改，市場對政策刺激預(yù)期仍在持續(xù)，而供給端約束難以消退，價格下方支持持續(xù)。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
鋼礦 | 政策托底弱現(xiàn)實(shí)壓制，黑色金屬震蕩運(yùn)行 1、螺紋：國內(nèi)鐵水產(chǎn)量維持246萬噸/天以上的高位，且有回流螺紋的風(fēng)險，在實(shí)質(zhì)性且持續(xù)性的限產(chǎn)政策，如粗鋼產(chǎn)量管控政策，落地前，鋼材供給端仍缺乏有效約束。而地產(chǎn)周期修復(fù)程度不及預(yù)期，疊加淡季影響，終端消費(fèi)釋放潛力較弱。部分地區(qū)及鋼聯(lián)等樣本螺紋庫存已開始積累。但是，從宏觀角度看，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)庫存周期已切換至“被動去庫”階段，經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，且央行降息以及國常會提及“一批政策”已基本明確穩(wěn)增長政策加碼的大方向，對各類風(fēng)險資產(chǎn)依然形成底部支撐。昨日公布6月金融數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)，社融信貸溫和放量，且結(jié)構(gòu)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，進(jìn)一步確認(rèn)本輪逆周期政策的系統(tǒng)性，但社融增速創(chuàng)新低，，且結(jié)合6月PMI、CPI、及其他高頻經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，我國經(jīng)濟(jì)改善質(zhì)量仍然不佳，仍需政策提供可持續(xù)性的呵護(hù)。此外，鋼鐵行業(yè)今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量管控政策的概率較高，無論平控還是減量都有利于制約下半年鋼材供給彈性，而海外鋼材需求也成為國內(nèi)鋼材消費(fèi)的必要補(bǔ)充，緩和國內(nèi)鋼材供需矛盾?？傮w看，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)及政策面溫和加碼對螺紋依然形成底部支撐，但供需基本面偏弱，以及潛在供給增長壓力，制約盤面高度，三季度螺紋鋼或區(qū)間運(yùn)行，上方關(guān)注電爐成本線，下方暫看前低。風(fēng)險：宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度不及預(yù)期，螺紋供需矛盾短期大幅激化。
2、熱卷：國內(nèi)鐵水產(chǎn)量保持高位，由于長流程鋼廠仍保持盈利，在實(shí)質(zhì)性且持續(xù)性的限產(chǎn)政策落地前，鋼材供給端仍缺乏有效約束。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇質(zhì)量不佳，且終端進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，剛需釋放潛力不足。熱卷供需結(jié)構(gòu)邊際轉(zhuǎn)弱，去庫不甚理想，上周MS樣本熱卷總庫存增至2季度以來的新高。但是從宏觀角度看，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)庫存周期已切換至“被動去庫階段“，制造業(yè)中設(shè)備制造、消費(fèi)品制造行業(yè)庫存周期改善節(jié)奏相對領(lǐng)先，經(jīng)濟(jì)基本面有企穩(wěn)的跡象。且綜合偏弱的PMI、走弱的CPI以及社融存量增速創(chuàng)新低的現(xiàn)實(shí)考慮，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性改善動能不佳，穩(wěn)增長政策繼續(xù)加碼“托底”的大方向較明確，對各類風(fēng)險資產(chǎn)加爾形成較強(qiáng)的底部支撐。此外，鋼鐵行業(yè)今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量管控政策的概率較高，無論是平控還是減量，均有利于制約下半年鋼材供給端彈性?？傮w看，經(jīng)濟(jì)基本面現(xiàn)企穩(wěn)跡象，穩(wěn)增長政策將繼續(xù)加碼，對黑色整體形成底部支撐，但淡季供需結(jié)構(gòu)偏弱，改善動能不足，三季度熱卷或跟隨螺紋區(qū)間運(yùn)行。關(guān)注：宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預(yù)期，熱卷供需矛盾顯著惡化。
3、鐵礦石：今年廢鋼供給遠(yuǎn)低于預(yù)期，若下半年廢鋼供給無法修復(fù)，粗鋼產(chǎn)量平控條件下鐵水減量仍較為有限。上周國內(nèi)高爐日均鐵水產(chǎn)量仍高于246萬噸，支撐鐵礦疏港量及日耗維持年內(nèi)高位，鋼廠+港口進(jìn)口礦總庫存仍處于年內(nèi)低點(diǎn)，本周一45港進(jìn)口礦庫存再度降至1.25億噸。鐵礦現(xiàn)貨價格支撐較強(qiáng)，淡季期貨有向上修復(fù)貼水的空間。截至7月11日收盤，鐵礦期貨09合約貼水最便宜交割品66（前值66）。但近期“強(qiáng)”政策刺激的預(yù)期有所降溫，市場預(yù)期政策加碼仍以托底和結(jié)構(gòu)性為主。淡季鋼材基本面偏弱，多數(shù)品種已重新累庫，疊加粗鋼產(chǎn)量管控政策預(yù)期，下半年鐵水產(chǎn)量重心仍將環(huán)比下降，同期外礦發(fā)運(yùn)重心將季節(jié)性抬升，下半年鐵礦面臨供給環(huán)比增而需求環(huán)比降的局面。同時，鐵礦主力合約期價800以上也面臨較高的政策監(jiān)管風(fēng)險，資金上行空間受限。綜上所述，下半年鐵礦價格下有支撐，上有壓力，基本面矛盾不突出，建議以區(qū)間思路對待。策略上：下半年鐵礦價格運(yùn)行區(qū)間，上方關(guān)注前高附近（850），下方支撐繼續(xù)看礦山成本線（650）附近。關(guān)注：宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預(yù)期，鋼材供需矛盾顯著惡化。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭漲價提振市場情緒，關(guān)注原料補(bǔ)庫持續(xù)性 焦炭：供應(yīng)方面，焦炭提漲開始落地，主產(chǎn)區(qū)焦化利潤有所修復(fù)，提產(chǎn)意愿或有增強(qiáng)，但經(jīng)營狀況尚未完全好轉(zhuǎn)制約焦?fàn)t開工增長，華北及華東地區(qū)焦?fàn)t開工率暫穩(wěn)。需求方面，華北區(qū)域性限產(chǎn)擾動已然存在，但鐵水產(chǎn)量維持高位支撐焦炭入爐剛需，而下游采購意愿尚可，階段性補(bǔ)庫繼續(xù)進(jìn)行?，F(xiàn)貨方面，焦炭首輪漲價逐步落地，中間貿(mào)易環(huán)節(jié)入市積極性亦有提升，市場交易熱情有所回暖。綜合來看，焦?fàn)t開工暫穩(wěn)而鐵水日產(chǎn)高位，下游采購積極性有所增強(qiáng)，各環(huán)節(jié)降庫持續(xù)進(jìn)行，且焦炭現(xiàn)貨市場進(jìn)入提漲區(qū)間，貿(mào)易投機(jī)環(huán)節(jié)入市增多，價格上行驅(qū)動得到支撐，關(guān)注后續(xù)漲價輪次及需求傳導(dǎo)效率。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，煤礦開工陸續(xù)恢復(fù)正常，礦山安全檢查常態(tài)化推進(jìn)，關(guān)注洗煤廠產(chǎn)能回升情況，以及今夏煤電旺季動力煤保供相關(guān)事宜會否再現(xiàn)波瀾；進(jìn)口煤方面，蒙古召開那達(dá)慕大會，蒙煤通關(guān)存在短期回落預(yù)期，而海運(yùn)澳煤價格倒掛程度加深，進(jìn)口利潤不足使得終端采購意愿平平，進(jìn)口市場尚不活躍。需求方面，終端需求乏善可陳，焦?fàn)t開工未明顯提振，但鐵水日產(chǎn)高位維持鋼廠階段性補(bǔ)庫意愿，焦炭首輪提漲開始落地，焦煤坑口競拍迅速回暖，煤礦上游庫存持續(xù)去化。綜合來看，焦煤庫存向下游轉(zhuǎn)移，現(xiàn)貨拍賣情緒尚佳，市場底部特征顯現(xiàn)，而外煤進(jìn)口暫無增量，夏季煤炭保供擾動仍存，期價下方支撐走強(qiáng)，關(guān)注煤礦復(fù)產(chǎn)是否削弱價格上行驅(qū)動，以及終端需求會否存在增量預(yù)期。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 下游階段性補(bǔ)庫，玻璃純堿偏強(qiáng)運(yùn)行 現(xiàn)貨：7月11日，華北重堿2250元/噸（0），華東重堿2150元/噸（0），華中重堿2100元/噸（0），西南地區(qū)輕重堿分別跌20和30；7月10日，浮法玻璃全國均價1844元/噸（0）。 上游：7月11日，純堿日度產(chǎn)能利用率降至84.16%（0），山東海化點(diǎn)火，今天出產(chǎn)品，江蘇井神面臨恢復(fù)，供應(yīng)端或小幅增加。 下游：（1）浮法玻璃：7月11日，運(yùn)行產(chǎn)能166710t/d（0），開工率79.08%（0），產(chǎn)能利用率81.47%（0），昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率漲跌互現(xiàn)，沙河94%（↓），湖北158%（↓），華東133%（↑），華南115%（↑）。（2）光伏玻璃：7月11日，運(yùn)行產(chǎn)能90510t/d（0），開工率81.14%（0），產(chǎn)能利用率93.85%（0）。（3）輕堿漲價后，下游盈利被壓縮，需求表現(xiàn)一般，漲價持續(xù)性待觀察。 點(diǎn)評：（1）純堿：7月-9月間，遠(yuǎn)興和金山共計(jì)700萬噸的產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)，市場對遠(yuǎn)興和金山裝置投產(chǎn)預(yù)期交易得較充分，目前市場分歧主要在于純堿累庫的時間。但遠(yuǎn)興一期1號裝置出產(chǎn)品略落后于市場預(yù)期，近日主要出試產(chǎn)品，2號裝置計(jì)劃本月15日投料，進(jìn)度待觀察。若7-8月遠(yuǎn)興300萬噸裝置按計(jì)劃向市場投放成品，預(yù)計(jì)將帶來37-38萬噸供給增量。同期純堿在產(chǎn)裝置迎來淡季檢修，根據(jù)隆眾和卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)的檢修信息，7-8月裝置檢修或?qū)⒂绊?4萬噸左右產(chǎn)量，將階段性對沖新裝置投產(chǎn)的影響，純堿供需緊平衡結(jié)構(gòu)或?qū)⒀永m(xù)至8月。同時，部分地區(qū)玻璃廠純堿庫存可用天數(shù)偏低，若現(xiàn)貨緊平衡結(jié)構(gòu)持續(xù)1-2個月，下游階段性補(bǔ)庫風(fēng)險或提高。昨日盤面大幅減倉反彈，資金信號偏強(qiáng)。（2）浮法玻璃：地產(chǎn)周期改善幅度不及預(yù)期，但竣工端存在一定韌性。浮法玻璃行業(yè)盈利超過295元/噸，潛在復(fù)產(chǎn)壓力較大，浮法玻璃供需增速差或有加速收斂的風(fēng)險。但是，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)庫存周期已切換至“被動去庫”，經(jīng)濟(jì)基本面或現(xiàn)企穩(wěn)信號，且宏觀穩(wěn)增長政策加碼的大方向已明確，對各類風(fēng)險資產(chǎn)價格形成支撐。下游加工廠原片庫存偏低，出梅在即，下游有潛在階段性補(bǔ)庫需求，主產(chǎn)地產(chǎn)綜合銷率連續(xù)多個交易日超過100%。同時，夏季主要燃料及純堿價格表現(xiàn)堅(jiān)挺，浮法玻璃成本線（1300-1400）的支撐依然有效。建議7月維持區(qū)間思路。 策略建議：單邊，淡季檢修階段性對沖投產(chǎn)影響，遠(yuǎn)月估值偏低，純堿05合約低位多單輕倉持有，入場成本 1420，關(guān)注7-8月現(xiàn)貨庫存的變化情況，待去庫結(jié)束多單可止盈離場；宏觀政策預(yù)期兌現(xiàn)或證偽前，玻璃2401合約前多輕倉持有。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | EIA月報觀點(diǎn)樂觀，短期原油偏強(qiáng)運(yùn)行 宏觀方面，美國6月小企業(yè)信心攀升至七個月最高，對經(jīng)濟(jì)前景的悲觀情緒減弱，銷售預(yù)期改善。但目前美國勞動力市場依然緊張，通脹擔(dān)憂持續(xù)。 供應(yīng)方面，沙特上周表示，將把100萬桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃再延長一個月至8月，并連續(xù)第二個月上調(diào)其向亞洲客戶銷售的大部分品級原油的價格。部分國內(nèi)煉油廠已經(jīng)要求在8月份減少供應(yīng)量。 機(jī)構(gòu)方面，EIA在7月短期能源展望報告中預(yù)計(jì)今年美國原油產(chǎn)量將增加67萬桶/日，至1256萬桶/日，此前預(yù)計(jì)的增幅為72萬桶/日。EIA此前曾表示，OPEC+減產(chǎn)預(yù)計(jì)將讓全球石油庫存在未來五個季度中每季度都下降，并在2023年底和2024年初提振全球油價。此外在沙特及俄羅斯聯(lián)手減少的供應(yīng)背景下，預(yù)計(jì)IEA和OPEC月報中下半年供不應(yīng)求展望將進(jìn)一步強(qiáng)化。 庫存方面，API數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日當(dāng)周，美國原油庫存增加約300萬桶。汽油庫存增加約100萬桶，餾分油庫存增加約290萬桶。上周美國原油、汽油和餾分油庫存均有所增加，關(guān)注EIA庫存數(shù)據(jù)。 總體而言，短期在供應(yīng)收緊共識強(qiáng)化情況下油價偏強(qiáng)運(yùn)行。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
棉花 | 供應(yīng)趨緊預(yù)期加劇，棉花仍持多頭思路 天氣方面，棉花7月進(jìn)入集中打頂階段，也進(jìn)入生殖生長關(guān)鍵時期；目前國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新疆持續(xù)高溫，可能影響棉花生產(chǎn)，但具體情況仍待觀察。 供應(yīng)方面，2023年度新疆棉花發(fā)育進(jìn)程仍較去年推遲8-10天左右，前期天氣對單產(chǎn)的影響較大、部分棉花重播2-4次。7-8月份氣候?qū)κ欠裼袡C(jī)會彌補(bǔ)前期天影響還需觀察。 據(jù)BCO最新統(tǒng)計(jì)內(nèi)地大部分產(chǎn)地棉花實(shí)際種植面積大幅減少，內(nèi)地合計(jì)種植面積474.9萬畝，同比減少21.8%；產(chǎn)量預(yù)計(jì)39萬噸，同比減少25.9%。全國合計(jì)產(chǎn)量減幅擴(kuò)張至12.1%。 總體而言，目前主產(chǎn)區(qū)高溫天氣持續(xù)、天氣升水影響持續(xù)，棉花供應(yīng)趨緊預(yù)期加劇，建議棉花仍持多頭思路。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 利空暫時出盡，甲醇加速反彈 本周陜西長青60萬噸裝置臨時檢修，無檢修裝置重啟，在檢修產(chǎn)能維持在900萬噸以上，未來兩周檢修裝置緩慢重啟，可以確定本月甲醇產(chǎn)量不會顯著增長。本周西北樣本企業(yè)簽單量為6.9萬噸，達(dá)到4月以來最高。周二產(chǎn)地煤價穩(wěn)定，港口煤價下跌2元/噸，多地出現(xiàn)高溫天氣，煤炭需要良好。周二甲醇期貨品種前二十席位多頭增倉5.9萬手，空頭減倉4.1萬手，凈空持倉由18萬手減少至8萬手，是今年五月以來最少。同樣期貨價格也達(dá)到一個多月新高，受期貨大幅反彈利好刺激，現(xiàn)貨報價直線拉伸，市場成交活躍，貿(mào)易商積極拿貨。目前已經(jīng)達(dá)到2250第一目標(biāo)位，下一目標(biāo)在2500，需要能源價格上漲或者需求好轉(zhuǎn)等更大利好，預(yù)計(jì)10月之前能夠達(dá)到，前多繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 利好涌現(xiàn)，PP2309看漲至7400以上 本周PE無新增檢修裝置，PP新增延長中煤和茂名時候檢修。6月PPI跌幅擴(kuò)大至5.4%，是近7年來最大降幅，其中橡塑制品出廠價格同比下降4.4%，市場擔(dān)憂通縮可能出現(xiàn)。美國消費(fèi)者短期通脹預(yù)期降至逾兩年最低，美聯(lián)儲加息取得成效，7月預(yù)計(jì)加息25bps，下半年仍有繼續(xù)加息可能。沙特和俄羅斯嚴(yán)格減產(chǎn)，EIA預(yù)計(jì)需求超預(yù)期，國際油價進(jìn)一步上漲，此外由于用電量攀升，煤炭和天然氣等能源價格也在上漲，三季度聚烯烴存在成本支撐。周二煤化工品種領(lǐng)漲，聚烯烴價格積極跟漲，現(xiàn)貨成交活躍，下游企業(yè)訂單量顯著增加，BOPP接單量達(dá)到3月以來最高?；谛枨蟾纳坪蜆O低波動率，聚烯烴漲勢延續(xù)，PP2309必然達(dá)到7400元/噸以上，之前多單耐心持有，之前的賣出看跌期權(quán)上調(diào)行權(quán)價至7100。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 港口橡膠庫存小幅累庫，汽車市場延續(xù)復(fù)蘇之勢 供給方面：國產(chǎn)膠生產(chǎn)受前期云南旱情影響減產(chǎn)顯著，而世界氣象組織預(yù)警今夏極端高溫，厄爾尼諾現(xiàn)象強(qiáng)度或超此前預(yù)期，后續(xù)天氣波動頻率及幅度將明顯增高，天膠原料產(chǎn)出勢必受到擾動，氣候因素對割膠作業(yè)的負(fù)面影響持續(xù)加深，供應(yīng)端不確定性仍在增強(qiáng)。 需求方面：6月乘用車零售延續(xù)環(huán)比復(fù)蘇勢頭，帶動上半年汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷走出陰霾、實(shí)現(xiàn)增長，而當(dāng)前階段消費(fèi)刺激政策加碼預(yù)期仍存，天膠終端需求偏向樂觀；另外，下游輪胎企業(yè)開工意愿尚佳，半鋼胎產(chǎn)線開工率維持在近年季度均值區(qū)間上沿，需求傳導(dǎo)效率同步提升。 庫存方面：國產(chǎn)膠交割品不足促使滬膠倉單持續(xù)走低，但港口現(xiàn)貨小幅累庫，一般貿(mào)易庫存有所增長，結(jié)構(gòu)性庫存壓力復(fù)現(xiàn)。 核心觀點(diǎn)：港口庫存再度累庫減弱滬膠上行驅(qū)動，但汽車市場復(fù)蘇勢頭持續(xù)，政策施力有望提效，輪企開工可圈可點(diǎn)，天然橡膠需求端尚較樂觀，而厄爾尼諾事件擾動下原料存在減產(chǎn)預(yù)期，產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定性受到考驗(yàn)，供減需增支撐橡膠價格中樞抬升，滬膠多頭策略賠率及勝率占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 天氣預(yù)期反復(fù)，棕櫚高位運(yùn)行 昨日棕櫚油價格自高位震蕩回落。MPOB數(shù)據(jù)顯示，6月產(chǎn)量及庫存均超預(yù)期下降，而出口量則超預(yù)期增長，報告對棕櫚油價格形成利多。目前市場對天氣的擔(dān)憂仍在持續(xù)發(fā)酵，但厄爾尼諾天氣強(qiáng)度的不一致，對產(chǎn)量影響的差異較大，而市場前期已經(jīng)對天氣有了一定程度的定價，因此供給端對價格新增利多有所減弱。需求方面，目前食用需求和生柴需求均較為穩(wěn)定。綜合來看，目前油脂板塊及棕櫚油仍存在天氣擾動，但其實(shí)際影響存在較大不確定性，且前期已有了較大漲幅，短期內(nèi)漲勢或有所放緩。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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