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操盤建議：
金融期貨方面：政策面、基本面大勢指引向上，且估值優(yōu)勢顯著，A股多頭策略依舊占優(yōu)。當前市場風(fēng)格偏向均衡，繼續(xù)持有兼容性最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面：螺紋及碳酸鋰仍有向上空間。
操作上：
1.穩(wěn)增長利好映射未改，螺紋RB2405前多持有；
2.供給過剩預(yù)期修正，碳酸鋰LC2407前多持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體將筑底上行，滬深300期指配置價值最高 周一（12月25日），A股整體表現(xiàn)震蕩偏強。截至收盤，上證指數(shù)漲0.14%報2918.81點，深證成指漲0.38%報9256.28點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.31%報1831.57點，中小綜指漲0.19%報10332.63點，科創(chuàng)50指跌0.72%報837.22點。當日兩市成交總額近0.62萬億、較前日明顯縮量。 盤面上，國防軍工、汽車、煤炭、有色金屬、食品飲料等板塊漲幅相對較大，而傳媒、房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、輕工制造和建筑等板塊走勢則偏弱。 當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差小幅縮窄，但整體維持偏正向結(jié)構(gòu)。而滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有回落。總體看，市場樂觀預(yù)期有所增強。 當日主要消息如下：1.繼六大國有行之后，全國12家主要股份行均已下調(diào)人民幣存款掛牌利率；2.《粵港澳大灣區(qū)國際一流營商環(huán)境建設(shè)三年行動計劃》發(fā)布，包括制定相關(guān)放寬市場準入特別措施等。 從近期A股整體走勢看，其關(guān)鍵位支撐持續(xù)確認、且情緒面亦有修復(fù)，技術(shù)面企穩(wěn)回漲概率進一步提高。而國內(nèi)各項積極政策加速推進落地、宏觀流動性環(huán)境改善，均利于盈利、估值兩端推漲動能的強化。而海外主要國家經(jīng)濟走勢邊際轉(zhuǎn)弱，整體亦利于提升A股全球配置價值。故從相對長期限看，積極因素依舊明朗，疊加當前低位價格水平，A股多頭策略性價比依舊顯著。再考慮具體分類指數(shù)，從基本面利多具體映射板塊看，順周期、大消費和TMT等行業(yè)受益最大，繼續(xù)持有其對應(yīng)行業(yè)權(quán)重占比總和最高的滬深300期指多單。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 流動性預(yù)期存支撐，銅價重心抬升 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69330元/噸，相較前值下跌150元/噸。期貨方面，昨日銅價窄幅震蕩，外盤休市減弱了市場的波動。海外宏觀方面，市場降息預(yù)期仍在不斷強化，美元向下方向明確。國內(nèi)方面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，政策信號仍較為積極，復(fù)蘇趨勢延續(xù)。供給方面，雖然礦端擾動短期影響減弱，但未來預(yù)計擾動或仍將頻發(fā)。而目前銅價處偏高水平，部分礦企仍存開發(fā)意愿，中期礦端供給仍保持增長。下游需求方面，國內(nèi)刺激政策仍在不斷加碼，基建需求存潛在利多，疊加新能源需求持續(xù)增長，但海外需求存在不確定。綜合而言，銅基本面持續(xù)維持緊平衡，美元中期趨勢向下，流動性預(yù)期將對銅價形成支撐。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 事件擾動影響放緩，低庫存鋁價下方存支撐 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19070元/噸，相較前值下跌50元/噸。期貨方面，昨日鋁價高位回落，上周鋁土礦對價格的影響明顯放緩。海外宏觀方面，市場降息預(yù)期仍在不斷強化，美元向下方向明確。國內(nèi)方面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，政策信號仍較為積極，復(fù)蘇趨勢延續(xù)。供給方面，云南枯水季期間，電解鋁產(chǎn)量易下難上，且云南枯水季較長，影響時間或?qū)⒊掷m(xù)至明年上半年。成本方面，雖然鋁土礦預(yù)計不易出現(xiàn)實質(zhì)性短缺，但成本或有所抬升，對價格形成支撐。需求方面，在刺激政策的推動下，地產(chǎn)竣工或好于預(yù)期，疊加“三大工程”需求發(fā)力，而新能源相關(guān)需求繼續(xù)維持樂觀，鋁下游存潛在利多。庫存方面，目前已經(jīng)處于歷史較低水平，且近期仍在持續(xù)向下。綜合來看，鋁土礦對價格的向上驅(qū)動有所減弱，但美元向下趨勢較為明確，供給端產(chǎn)能約束持續(xù)，低庫存下鋁價仍存支撐。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 現(xiàn)貨報價跌幅收窄，短期維持區(qū)間震蕩 供應(yīng)方面，鹽湖提鋰除冬季正常減產(chǎn)外仍有潛在環(huán)保生產(chǎn)制約，外購原料提鋰利潤已為負值而行業(yè)預(yù)期減產(chǎn)已落地，云母企業(yè)原料來源受限限制開工率提升。全球增量環(huán)節(jié)看，非洲綠地項目正常生產(chǎn)、南美項目恐受國家政策影響、歐美在建工程遠期投產(chǎn)。中期出現(xiàn)供給過剩預(yù)判，關(guān)注新建項目投產(chǎn)時點。 需求方面，下游生產(chǎn)淡季鋰鹽需求維持低位，部分鋰鹽廠家停止對外報價，貿(mào)易商的貨品流轉(zhuǎn)無明顯加速。短期維持長協(xié)出貨、散單詢價格局，下游企業(yè)定量剛需采購，僅保證短期生產(chǎn)安全庫容。全球各國將鋰定義為戰(zhàn)略資源，均提出鋰電產(chǎn)業(yè)鏈本土規(guī)劃。下游生產(chǎn)開工率偏低，關(guān)注未來企業(yè)排產(chǎn)計劃。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰維持下跌情況，價格跌至99000元/噸，期現(xiàn)價差為1150元。當前現(xiàn)貨交易重回冷清且無明顯回暖跡象，下游生產(chǎn)廠家囤貨意愿偏弱。市場采購情況與前期基本持平，上下游撮合成交難度高。近月合約臨近交割月，期現(xiàn)價差結(jié)構(gòu)高波動情況已顯著緩解，基差已基本完成收斂。 總體而言，全年供應(yīng)增量低于年初預(yù)期，23年全年供應(yīng)小幅過剩；全年需求呈現(xiàn)季節(jié)性波動，下游環(huán)節(jié)補庫動作成潛在變量。鋰鹽報價下行空間不大，資金面投機屬性降低，情緒面無明顯方向性。昨日期貨小幅拉漲，資金博弈行為仍存續(xù)。盤面日內(nèi)波動趨緩，但成交活躍度維穩(wěn)，當前價位警惕做空風(fēng)險。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 穩(wěn)增長方向未變，黑色金屬區(qū)間運行 1、螺紋：國內(nèi)宏觀主線依然是穩(wěn)增長，財政、貨幣、地產(chǎn)等各項穩(wěn)增長政策正穩(wěn)步推進，預(yù)計明年經(jīng)濟仍將實現(xiàn)合理增長。中觀方面，高爐減產(chǎn)節(jié)奏有所放緩，從季節(jié)性看，鐵水產(chǎn)量接近底部區(qū)間。昨日市場傳日照啟動重污染天氣預(yù)警，當?shù)劁搹S限產(chǎn)，預(yù)計持續(xù)1周。廢鋼價格連續(xù)上漲，電爐平電利潤環(huán)比走弱，進入薄利狀態(tài)，上周獨立電弧爐周度產(chǎn)能利用率環(huán)比由升轉(zhuǎn)降。粗鋼供給環(huán)比繼續(xù)回落，但電爐提產(chǎn)對沖高爐減產(chǎn)影響，近期螺紋周產(chǎn)有低位回升跡象。受降溫、雨雪天氣影響，建筑鋼材下游剛需繼續(xù)回落。螺紋總庫存已進入累庫階段，上周增幅有所擴大，從農(nóng)歷口徑觀察，累庫速度快于去年同期。接下來的冬儲面臨的不利因素較多，市場第三方調(diào)研信息顯示，貿(mào)易商及鋼廠冬儲意愿均有限，不排除淡季鋼廠繼續(xù)壓降生產(chǎn)，降低春節(jié)累庫壓力的可能性。除此以外，長短流程原料供給端擾動較多，煤礦安檢、進口礦發(fā)運節(jié)奏、原料低庫存等等，價格支撐偏強，唯慮今年鋼廠對高價原料冬儲的意愿有限，將制約后續(xù)成本上漲的空間。綜上所述，仍維持螺紋期價區(qū)間運行的判斷，上方壓力位置在高爐成本4100，下方電爐平電成本3870支撐依然有效（關(guān)注廢鋼價格上漲影響）。策略上，單邊，周報推薦多單繼續(xù)持有，新單仍建議依托成本線逢低試多為主；組合，觀望。
2、熱卷：國內(nèi)宏觀主線依然是政策穩(wěn)增長，財政、貨幣、地產(chǎn)等各項穩(wěn)增長政策正穩(wěn)步推進，預(yù)計明年經(jīng)濟增長目標大概率仍設(shè)在5%左右。中觀方面，板材下游需求受季節(jié)性因素影響相對較小，且汽車、造船、板材直接出口等均延續(xù)高景氣。旺盛的需求對沖了高供應(yīng)的影響，鋼聯(lián)小樣本熱卷總庫存加速下行，供需矛盾邊際繼續(xù)緩和，部分地區(qū)，如樂從熱卷庫存已快速降至低位。展望明年，國內(nèi)制造業(yè)投資慣性，且政府有意“推動大規(guī)模設(shè)備更新”，工業(yè)企業(yè)庫存周期已逐步轉(zhuǎn)向主動補庫，下半年中美庫存周期存在共振的可能，預(yù)計明年熱卷等板材及特殊鋼材需求可能仍偏樂觀。在下游對原料進行冬儲補庫的階段，高爐原料供給端擾動因素較多，如國內(nèi)煤礦安監(jiān)、進口礦發(fā)運等，且高爐鐵水減產(chǎn)節(jié)奏放緩，未來有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，爐料價格普遍易漲難跌，煉鋼成本對熱卷等板材價格依然形成支撐。綜上所述，暫維持熱卷期價窄區(qū)間運行的判斷，運行區(qū)間3900-4200。策略上，單邊，新單依托區(qū)間下沿逢低試多為主；組合，觀望。
3、鐵礦石：國內(nèi)宏觀政策穩(wěn)增長的大方向依然明確，對黑色金屬、建材等板塊形成較強的向上支撐。中觀面，年末四大礦山等慣例發(fā)運沖量，待沖量結(jié)束，1季度南半球季節(jié)性擾動因素將增多，主流外礦發(fā)運將進入回落階段，屆時伊朗鐵礦出口關(guān)稅上調(diào)的影響也將顯現(xiàn)。需求端，昨日市場傳聞日照因空氣質(zhì)量引發(fā)限產(chǎn)，但考慮經(jīng)濟穩(wěn)增長以及冬季供暖的因素，限產(chǎn)大概率是階段性、地區(qū)性的。從鋼聯(lián)總樣本看，國內(nèi)高爐鐵水節(jié)奏已明顯放緩，接近底部區(qū)間，料明年1季度將進入高爐復(fù)產(chǎn)階段。雖然當前進口礦供增需減，總庫存（含壓港）環(huán)比增加，但庫存絕對規(guī)模仍處于近3年低位。一旦明年迎來高爐復(fù)產(chǎn)，而進口礦發(fā)運回落階段，國內(nèi)進口礦庫存也將轉(zhuǎn)為去庫。并且，當前鐵礦期價仍貼水現(xiàn)貨，截至昨日收盤，01合約貼水最便宜交割品折盤價36元/噸（前值31元/噸），05合約貼水102元/噸（前值98元/噸）。從勝率和賠率角度考慮，鐵礦期價具備上行驅(qū)動和空間?，F(xiàn)階段主要擾動因素在于，明年大規(guī)模刺激概率較低，宏觀再超預(yù)期可能性較??；高爐持續(xù)虧損，鐵水減產(chǎn)幅度超預(yù)期；鐵礦期價持續(xù)上行，監(jiān)管風(fēng)險尚存。綜上，仍維持鐵礦多頭思路。策略上：單邊，05合約多單持有，新單維持逢低試多思路；組合，觀望。風(fēng)險：美國衰退風(fēng)險再起，國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預(yù)期；監(jiān)管政策進一步大幅趨嚴。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭現(xiàn)貨貿(mào)易情緒不佳，煤礦新增停產(chǎn)情況增多 焦炭：供應(yīng)方面，焦炭連續(xù)提漲緩解焦企經(jīng)營壓力，焦爐開工積極性得到提升，且華北地區(qū)污染天氣管控措施放松，焦炭日產(chǎn)出現(xiàn)邊際增量。需求方面，鐵水日產(chǎn)如期下降，剛需兌現(xiàn)表征平平，鋼廠采購情緒亦有回落，但下游原料庫存仍處低位，關(guān)注今年冬儲持續(xù)性。現(xiàn)貨方面，焦化利潤回升削弱焦企續(xù)漲意愿，鋼焦博弈逐步趨緩，現(xiàn)貨市場陷入震蕩局面。綜合來看，終端積極因素影響減弱，剛需兌現(xiàn)表現(xiàn)一般，下游補庫仍在進行當中，而利潤修復(fù)提升焦企生產(chǎn)意愿，焦炭短期供需矛盾暫不突出，現(xiàn)貨市場陷入震蕩格局，期價走勢缺乏指引。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，事故影響余溫尚存，坑口安全檢查常態(tài)化管控，原煤產(chǎn)量累計增速料進一步降低，洗煤廠開工狀況亦有受限，焦煤供應(yīng)繼續(xù)收緊；進口煤方面，海運澳煤價格回落，終端采購意愿稍有增強，但中蒙口岸通關(guān)車數(shù)因蒙古能源短缺問題受到擾動，進口市場增量有限。需求方面，高爐開工季節(jié)性走弱，但鐵水日產(chǎn)仍處于同期均值區(qū)間上方，而焦化利潤修復(fù)或驅(qū)使焦企生產(chǎn)積極性提升，剛需兌現(xiàn)預(yù)期企穩(wěn)，且原料冬儲仍在推進，補庫需求支撐邊際增量。綜合來看，需求兌現(xiàn)預(yù)期企穩(wěn)，冬儲補庫持續(xù)推進，而產(chǎn)地安監(jiān)維持高壓局面，焦煤生產(chǎn)環(huán)節(jié)不斷受制，供應(yīng)端收緊推升價格中樞，臨近年關(guān)，需關(guān)注坑口競拍市場活躍程度。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 供需存邊際轉(zhuǎn)弱，純堿05暫持偏空思路 現(xiàn)貨：12月25日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2950-3100元/噸（+0/0），華東重堿2850-3000元/噸（+0/0），華中重堿2800-2900元/噸（-50/-100），現(xiàn)貨報價調(diào)降，成交重心下移。12月25日，浮法玻璃全國均價1996元/噸（+0.1%），西南現(xiàn)貨漲10。 上游：12月25日，隆眾純堿日度開工率降至82.57%（周五86.26%），日度檢修損失量大幅增至1.94萬噸（周五1.53萬噸）。華中地區(qū)，金山、駿化產(chǎn)量波動，華北地區(qū)，個別企業(yè)減產(chǎn)。 下游：（1）浮法玻璃：12月25日，運行產(chǎn)能172510t/d（0），開工率83.01%（0），產(chǎn)能利用率84.21%（0）。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率較上周五大幅回落，沙河53%（↓），湖北94%（↑），華東95%（↓），華南100%（↓），東北120%（↑），西南88%（↓），西北74%（↓），全國平均89%（↓）。（2）光伏玻璃：12月25日，運行產(chǎn)能98810t/d（+1250），開工率82.82%（+0.37%），產(chǎn)能利用率94.02%（+0.07%）。12月22日，貴州黔玻永太新材料有限公司1250噸窯爐點火成功。 點評：（1）純堿：當前純堿產(chǎn)業(yè)鏈庫存仍處于相對偏低狀態(tài)，但供需緊張程度已明顯得到緩解，上周下游玻璃廠補庫接近尾聲，堿廠庫存也由降轉(zhuǎn)增，1月供給增長預(yù)期有所增強。若如網(wǎng)傳，1月份青海地產(chǎn)供給恢復(fù)，且遠興3線出產(chǎn)品，屆時純堿周產(chǎn)或?qū)⑦_到70-72萬噸，純堿庫存可能在上游堿廠環(huán)節(jié)加速累積。在供給增長預(yù)期證偽前，05合約大概率將承壓，行情類似2023年9月-10月。謹慎者仍可新單觀望，激進者持偏空思路。（2）浮法玻璃：玻璃宏觀與產(chǎn)業(yè)邏輯存在一定分化，宏觀偏強，而產(chǎn)業(yè)進入淡季。宏觀方面，國內(nèi)政策穩(wěn)增長方向明確，11月以來地產(chǎn)支持政策不斷強化，明年城中村改造、保障性住房建設(shè)將有效對沖商業(yè)地產(chǎn)疲軟的影響，明年地產(chǎn)投資跌幅有望大幅收斂。中觀方面，玻璃產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不高。但受季節(jié)性因素影響，1-2月浮法玻璃周度出庫量將快速降至全年低位，由于供給剛性，玻璃庫存將被動累積。屆時需要貿(mào)易商冬儲接力，以緩和玻璃廠的累庫壓力。現(xiàn)在時間尚早，僅東北黑龍江和遼寧有冬儲消息，成本價1720，后續(xù)關(guān)注沙河等主流產(chǎn)區(qū)冬儲政策及冬儲心理成本。建議玻璃05合約多單謹慎持有。 策略建議：單邊，純堿維持偏空思路，玻璃05多單持有；組合，觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 地緣因素影響減弱，油價短線震蕩調(diào)整 地緣政治方面，胡塞武裝再次發(fā)出警告，但市場對于紅海航運受阻擔(dān)憂的情緒略有緩解，市場風(fēng)險偏好由此回落，地緣因素對油價的撬動減弱。 供應(yīng)方面，市場關(guān)注安哥拉退出OPEC的影響。從實際產(chǎn)量看安哥拉目前處于產(chǎn)量持續(xù)下滑周期，從180萬桶/日附近下降到了110萬桶日左右，暫不具備大幅反彈空間。該事件對石油市場實際供需沖擊有限，但引發(fā)市場對OPEC+合作再次分裂的擔(dān)憂，減產(chǎn)作用不斷邊際遞減。 微觀方面，原油市場月差小幅走強，布倫特月差重回back結(jié)構(gòu)；隨著汽油裂解差的持續(xù)反彈，煉油利潤也有所復(fù)蘇。CFTC數(shù)據(jù)顯示截至12月19日當周，WTI基金凈多頭頭寸增加3.77萬手至6.83萬手。 總體而言，原油地緣因素與需求調(diào)整因素交織影響，供需層面暫時沒有支撐油價強勁上行的跡象。油價短線進入震蕩調(diào)整節(jié)奏。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 地緣因素對油價驅(qū)動減弱，聚酯區(qū)間回落 PTA供應(yīng)方面，逸盛寧波地區(qū)共1140萬噸/年的裝置降負至7成，新疆中泰石化120萬噸/年的裝置停車，截至12月21日，PTA行業(yè)周度平均開工率提升至82.87%。近期在寒潮及大廠降負的影響下，12月PTA現(xiàn)貨的流通性持續(xù)偏緊。 需求方面，終端織造進入需求淡季，需求將整體轉(zhuǎn)弱，終端織機開機率將開始下跌。今年織造工廠回款壓力較大，織機開機率將逐步下降。另外部分終端客戶對后市信心不足，備貨積極性一般，需求端對聚酯原材料仍無明顯驅(qū)動。 成本方面，市場對于紅海航運受阻擔(dān)憂的情緒略有緩解，市場風(fēng)險偏好由此回落，地緣因素對油價的撬動減弱；安哥拉退出OPEC事件對石油市場實際供需沖擊有限，但引發(fā)市場對OPEC+合作再次分裂的擔(dān)憂，總體原油受驅(qū)動減弱、對下游聚酯支撐不足。 總體而言，成本端原油支撐不足，下游聚酯及終端需求支撐逐步弱化，產(chǎn)業(yè)累庫壓力依舊較大，預(yù)計PTA繼續(xù)向上反彈空間不足。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 12月進口量維持高位，1月預(yù)期顯著減少 截至上周末到港量達到110萬噸，加上本周的到港量，本月進口量預(yù)計最高達到140萬噸，與11月接近。從進口來源國看，非伊到港量減少至50萬噸以下，伊朗裝船量超過70萬噸，因此近期伊朗氣頭裝置的停車，將導(dǎo)致1月進口量大幅減少。新鄉(xiāng)中新重啟后再度停車，本周暫無其他計劃檢修裝置，月末兩套裝置可能重啟。受華東MTO裝置1月停車利空消息影響，周一甲醇期貨價格小幅下跌，各地現(xiàn)貨價格雖然跟跌，但幅度有限，基差走強。西北低庫存疊加出貨順暢，報價堅挺。當前供需無突出矛盾，成本和庫存利好支撐下，甲醇價格延續(xù)震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 11月汽車和白色家電產(chǎn)量同比顯著增長 受周末齊魯石化事故影響，周一PE現(xiàn)貨價格如期上漲，不過漲幅較小，普遍在50元/噸以內(nèi)。PP現(xiàn)貨報價保持穩(wěn)定。歐美市場因圣誕節(jié)休假，海外無指引，夜盤聚烯烴期貨價格窄幅波動。11月塑編出口量為9萬噸，同比增加16%，今年塑編出口量始終處于三年同期最高。得益于去年低基數(shù)，11月汽車產(chǎn)量同比增長22%，12月預(yù)計延續(xù)高增長。家電除了彩電產(chǎn)量同比下降外，空冰洗同比增長均超過10%，由此可見PP注塑需求表現(xiàn)良好。1月下游存在剛需，疊加當前聚烯烴供應(yīng)壓力有限，期貨價格仍有200元/噸左右的上漲空間。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
苯乙烯 | 純苯港口庫存顯著積累 近一周純苯到港量為5.1萬噸，提貨量僅為1.1萬噸，導(dǎo)致江蘇港口庫存大幅增加4萬噸至9.45萬噸，增幅創(chuàng)年內(nèi)最大。本周純苯到港量預(yù)計2.5萬噸，不出意外庫存將延續(xù)積累。近一周苯乙烯到港量為2.55萬噸，提貨量為2.58萬噸，江蘇港口庫存維持在極低水平。本周苯乙烯到港量與提貨量接近，港口庫存不會顯著變化。周末齊魯石化事故停車導(dǎo)致山東苯乙烯出廠價上調(diào)100元/噸左右，消息稱峻辰裝置不會停車太久，因此本次事件對市場影響有限。華南因港口庫存顯著增加，現(xiàn)貨價格下跌100元/噸。下游ABS報價上調(diào)，EPS和PS報價穩(wěn)定，需求保持平穩(wěn)。上旬停車的兩套苯乙烯裝置的將于近期重啟，關(guān)注具體進度。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 終端需求預(yù)期樂觀，港口庫存繼續(xù)下降 供給方面：云南及海南產(chǎn)區(qū)悉數(shù)停割，而氣候變動對天膠生產(chǎn)端的負面影響逐步加劇，極端天氣不斷擾動各國割膠季季節(jié)性特征，合艾市場膠水及杯膠價格高企印證泰國旺產(chǎn)季放量落空預(yù)期，到港資源大概率隨之走弱，天然橡膠供應(yīng)端難有增量。 需求方面：全鋼胎加速累庫拖累產(chǎn)線開工率，但半鋼胎出貨順暢、其開工意愿維持同期高位，而中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示11月商用車產(chǎn)量同環(huán)比高增，重卡市場底部夯實，且乘用車零售表現(xiàn)亮眼，政策施力效果顯現(xiàn)，汽車工業(yè)復(fù)蘇勢頭不改，橡膠需求兌現(xiàn)預(yù)期樂觀。 庫存方面：保稅區(qū)小幅累庫、一般貿(mào)易庫存繼續(xù)去化，港口維持降庫態(tài)勢，而滬膠倉單尚處同期低位，云南現(xiàn)貨增庫亦不明顯。 核心觀點：消費刺激推動國內(nèi)乘用車零售增長，出口驅(qū)動依然強勁，汽車工業(yè)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，而國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割前置、海外原料價格高企，生產(chǎn)成本不斷抬升，庫存結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，基本面樂觀因素占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 需求實質(zhì)性利多有限，價格上方空間有限 昨日棕櫚油價格先下后上，夜盤窄幅震蕩，外盤受節(jié)假日影響休市?；久鎭砜?，棕櫚油供給端受季節(jié)性影響，產(chǎn)量環(huán)比持續(xù)下滑，高頻數(shù)據(jù)顯示馬來西亞出口持續(xù)下滑。需求方面，巴西生柴政策下，市場對巴西都有出口下滑的預(yù)期強化，進而改善了棕櫚油出口需求。但棕櫚油主要消費國需求暫無實質(zhì)性改善，國內(nèi)棕櫚油庫存目前仍處于較高位。且低溫天氣對棕櫚油消費形成一定拖累。綜合來看，棕櫚油供給端雖然存在減產(chǎn)預(yù)期，但需求端利多驅(qū)動不強，向上動能不足。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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