操盤建議：
金融期貨方面：政策面刺激措施將持續(xù)發(fā)酵兌現(xiàn)、且關(guān)鍵位亦有良好支撐，A股震蕩上行大勢未改。從業(yè)績增速、籌碼結(jié)構(gòu)及盤面表現(xiàn)看，滬深300指數(shù)主要構(gòu)成行業(yè)總體占優(yōu)，前多耐心持有。
商品期貨方面：甲醇、玻璃宜持多頭思路。
操作上：
1.供應收緊，甲醇MA405前多持有；
2.下游補庫預期尚可，玻璃FG405前多持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體多頭思路不變，耐心持有滬深300期指多單 周二（11月28日），A股整體企穩(wěn)小漲。截至收盤，上證指數(shù)漲0.23%報3038.55點，深證成指漲0.49%報9833.46點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.63%報1938.42點，中小綜指漲0.48%報10963.33點，科創(chuàng)50指漲0.45%報871.91點。當日兩市成交總額為0.8萬億、較前日縮量；當日北向資金凈流入額為28.3億。 盤面上，汽車、醫(yī)藥、家電、紡織服裝、機械等板塊漲幅相對較大，房地產(chǎn)、通信、農(nóng)林牧漁、銀行和金融等板塊走勢則偏弱。 當日滬深300、上證50期指主力合約基差縮窄，且整體維持偏正向結(jié)構(gòu)；而中證500、中證1000期指主力合約基差則走闊。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有回落?？傮w看，市場一致性預期無轉(zhuǎn)勢信號。 當日主要消息如下：1.美國11月諮商會消費者信心指數(shù)為102，預期為101，前值為102.6；2.據(jù)住建部，將加強充換電站等配套能源設(shè)施統(tǒng)籌建設(shè)。 近期A股整體漲勢收斂，但關(guān)鍵位支撐依舊有效，微觀價格結(jié)構(gòu)亦有積極指引，技術(shù)面震蕩上行概率依舊最大。而國內(nèi)宏觀經(jīng)濟面延續(xù)修復大勢、政策面刺激措施亦將持續(xù)深化，基本面整體驅(qū)漲動能依舊明確。此外，“西強東弱”的經(jīng)濟形勢預期將逆轉(zhuǎn)、美聯(lián)儲緊縮行為影響亦大幅弱化，均利于從資金面、估值端提升A股配置價值。綜合看，股指整體仍宜維持多頭思路。再從具體分類指數(shù)看，從業(yè)績強弱、市場籌碼結(jié)構(gòu)及盤面實際表現(xiàn)看，滬深300指數(shù)主要構(gòu)成行業(yè)依舊占優(yōu)，前多耐心持有。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 礦端擾動頻發(fā)，銅價偏強持續(xù) 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68470元/噸，相較前值下跌325元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤震蕩運行，夜盤小幅走高。海外宏觀方面，市場對美聯(lián)儲即將轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A期不斷抬升，美元指數(shù)持續(xù)走弱。國內(nèi)方面，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，且財政與貨幣政策均在加碼，宏觀修復趨勢延續(xù)。供給方面，礦端擾動仍在持續(xù)，第一量子在巴拿馬的銅礦及秘魯Las Bambas銅礦近期均有不穩(wěn)定事件，未來銅礦擾動事件預計仍將頻發(fā)，但目前銅價處偏高水平，中期礦端供給仍保持增長。下游需求方面，國內(nèi)刺激政策再度加碼，疊加新能源需求持續(xù)增長。綜合而言，美元中期趨勢向下，對有色金屬價格支撐走強，近期供給端擾動再起，疊加國內(nèi)宏觀預期好轉(zhuǎn)對需求端存在提振，銅價下方支撐走強。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 新增驅(qū)動有限，價格短期震蕩 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18850元/噸，相較前值下跌40元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩偏弱，夜盤窄幅震蕩。海外宏觀方面，市場對美聯(lián)儲即將轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A期不斷抬升，美元指數(shù)持續(xù)走弱。國內(nèi)方面，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，且財政與貨幣政策均在加碼，宏觀修復趨勢延續(xù)。供給方面，根據(jù)市場消息，云南地區(qū)枯水期減產(chǎn)已落實百萬噸，且未來不排除受降雨量影響將出現(xiàn)二次減產(chǎn)。云南枯水季較長，影響時間或?qū)⒊掷m(xù)至明年上半年。需求方面，在刺激政策的推動下，傳統(tǒng)需求存改善預期，疊加新能源相關(guān)需求維持樂觀，鋁下游存潛在利多。庫存方面，近期庫存轉(zhuǎn)為下跌，累庫壓力逐步減弱，且從季節(jié)性特征來看，未來庫存壓力較低。綜合來看，短期內(nèi)鋁價暫無新增驅(qū)動，預計將在區(qū)間內(nèi)震蕩，但從中期來看減產(chǎn)預期持續(xù)，且在長期產(chǎn)能天花板的約束下，需求存潛在改善空間，價格下方支撐明確。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 市場悲觀情緒延續(xù)，現(xiàn)貨維持偏弱格局 供應方面，鹽湖提鋰實施季節(jié)性的常態(tài)化減產(chǎn)步調(diào)，外購原材料生產(chǎn)持續(xù)虧損未來大概率推出新一輪減產(chǎn)計劃，云母企業(yè)因礦石原料有限導致開工情況低迷。從全球新增資源量看，非洲綠地項目放量、南美鹽湖擴產(chǎn)進度偏緩、歐美新建礦山延期頻發(fā)。長期供應過剩預期未變，關(guān)注新增項目投產(chǎn)進度。 需求方面，上游環(huán)節(jié)挺價情緒已經(jīng)較弱，貿(mào)易商環(huán)節(jié)前期高成本庫存仍未完全消化。行業(yè)未來將延續(xù)長協(xié)平穩(wěn)出貨、散單成交零散的情況，鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈均保持最低量安全采購標準。全球?qū)︿囐Y源重視程度升高，歐美各國已推出鋰電產(chǎn)業(yè)鏈本土化。目前已進入下游生產(chǎn)淡季，關(guān)注企業(yè)未來排產(chǎn)計劃。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價維持下跌情況，價格跌至133500元/噸，期現(xiàn)價差為20300元。現(xiàn)貨市場成交單數(shù)趨零，下游保持極低原料庫存，產(chǎn)成品去庫維持?，F(xiàn)貨市場悲觀氣氛仍未好轉(zhuǎn)，上下游成交撮合難度高。主力合約已臨近交割，但期現(xiàn)價差重新走闊，預計后續(xù)基差最終將逐步收斂。 總體而言，供給新增項目有序釋放，23年供需格局未大幅惡化；但需求側(cè)無利好因素，全產(chǎn)業(yè)鏈存在產(chǎn)能過剩問題?，F(xiàn)貨價格未止跌，資金面博弈程度高，消息面無方向指引。昨日主力合約震蕩下行，首次出現(xiàn)減倉情況，盤面活躍度維持高位。當前位置分析，悲觀情緒過度宣泄，建議空倉觀望為主。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 監(jiān)管風險發(fā)酵，鐵礦價格承壓 1、螺紋：當前仍處于穩(wěn)增長政策陸續(xù)布局落地階段，疊加美聯(lián)儲貨幣政策節(jié)奏邊際轉(zhuǎn)寬松預期升溫，宏觀樂觀預期難以被證偽。中觀方面，螺紋需求季節(jié)性回落、低產(chǎn)量、低庫存的供需格局未變，粗鋼總量供需矛盾尚不突出。且鐵水日產(chǎn)同比大幅多增、鋼廠原料冬儲補庫情況下，煉鋼成本重心穩(wěn)步上移，對螺紋等鋼材價格形成正向支撐。但是5月下旬以來，螺紋自低點累計最大漲幅也達到19.4%，以黑色金屬為首的大宗商品漲價也引發(fā)了監(jiān)管注意，周一發(fā)改委對鋼材、鐵礦等品種價格指數(shù)開展調(diào)研，監(jiān)管風險對市場情緒產(chǎn)生負面影響。此外，煉鋼總產(chǎn)能過剩、廢鋼到貨增加、部分地區(qū)建筑鋼材庫存已開始季節(jié)性累庫、高價導致鋼材冬儲吸引力下降，螺紋基本面缺乏進一步推漲的內(nèi)生動能。并且，隨著國內(nèi)穩(wěn)增長政策的逐步落地，宏觀再超預期的概率也逐步下降。綜合看，螺紋價格震蕩概率上升。策略上，單邊，RB2401多單謹慎持有，入場3667（10.25），關(guān)注12月重要會議信號；組合，觀望。風險：美國衰退風險再次發(fā)酵，國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預期。
2、熱卷：當前處于穩(wěn)增長政策陸續(xù)布局落地階段，疊加海外宏觀環(huán)境緩和，對國內(nèi)政策的掣肘放松，宏觀樂觀預期短期仍難以被證偽。中觀方面，相較于建筑鋼材，熱卷等板材供需兩旺，直接出口保持強勁，且?guī)齑嬉沧?0月起逐步下降，供需矛盾暫不突出。且鐵水日產(chǎn)保持同比大幅多增，鋼廠也已啟動對原料的冬儲補庫，爐料價格偏強運行，煉鋼成本重心穩(wěn)步上移，對熱卷等鋼材價格依然形成正向支撐。但是，5月下旬以來，黑鏈指數(shù)逐步走高，部分品種價格創(chuàng)年內(nèi)新高，以黑色金屬為首的大宗商品漲價引發(fā)監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注，發(fā)改委、交易所調(diào)控政策收緊。同時，煉鋼產(chǎn)能過剩、廢鋼到貨逆季節(jié)性增加、部分地區(qū)或品種庫存已開始逐步積累，熱卷等鋼材自身供需結(jié)構(gòu)缺乏進一步推漲的動能。并且，隨著各項穩(wěn)增長政策的落地，國內(nèi)外宏觀再超預期的概率也隨之下降。綜上所述，熱卷價格震蕩的概率上升，關(guān)注12月重要會議的信號。策略上，單邊，觀望；組合，觀望。風險：美國衰退風險再起，國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預期。
3、鐵礦石：宏觀樂觀預期短期難以被證偽，并且鐵礦日耗同比偏高、進口礦庫存偏低、以及鋼廠原料補庫的基本面現(xiàn)狀短期難以發(fā)生實質(zhì)性逆轉(zhuǎn)，從驅(qū)動角度，將繼續(xù)支撐鐵礦期現(xiàn)價格。昨日收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價72元/噸（前值57元/噸），05合約貼水120元/噸（前值96元/噸）。不過，自5月下旬以來，鐵礦期價持續(xù)上行，主力01、05合約都逐步逼近1000整數(shù)關(guān)口，累計最大漲幅在60%上下，大幅侵蝕鋼廠盈利能力。近期鐵礦監(jiān)管風險也持續(xù)發(fā)酵。大商所連續(xù)3次下調(diào)鐵礦持倉限額。周一發(fā)改委對鋼材、鐵礦等品種價格指數(shù)開展調(diào)研，為11月以來發(fā)改委對鐵礦相關(guān)的第4次相關(guān)發(fā)文。如若既有政策依然無法壓制鐵礦價格，不排除監(jiān)管機構(gòu)出臺更加嚴厲的調(diào)控措施。此外，宏觀再超預期的概率下降，近期宏觀政策圍繞寬地產(chǎn)釋放的一系列利好，未能有效進一步強化市場樂觀預期，可能也需關(guān)注市場情緒的邊際變化?？傮w看，宏觀樂觀預期與鐵礦偏強的基本面均未發(fā)生實質(zhì)性改變，但鐵礦價格監(jiān)管風險持續(xù)發(fā)酵，不排除監(jiān)管部門出臺更加嚴厲的調(diào)控措施，且宏觀再超預期概率下降，盤面上方壓力逐步積累，鐵礦價格階段性見頂?shù)目赡苄陨仙?。策略上：單邊，新單觀望；組合，觀望。風險：美國衰退風險再起，國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預期；監(jiān)管政策趨嚴。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭次輪提漲落地，焦煤坑口競拍氛圍樂觀 焦炭：供應方面，焦炭雖已落實兩輪漲價，但焦煤價格高企大幅推升入爐成本，焦企盈利狀況并未改善，利潤不佳制約提產(chǎn)意愿，焦炭日產(chǎn)難有增量。需求方面，鋼廠原料庫存尚處低位，冬儲預期帶動階段性補庫需求，貿(mào)易環(huán)節(jié)入市行為亦有增多，需求兌現(xiàn)或轉(zhuǎn)向樂觀?，F(xiàn)貨方面，河北、山東主流鋼廠陸續(xù)上調(diào)焦炭采購價100-110元/噸，次輪提漲基本落地，而受制于原料煤成本攀升，焦企或仍有續(xù)漲意圖，現(xiàn)貨市場維持上行趨勢。綜合來看，終端需求預期企穩(wěn)，冬儲補庫增添邊際增量，焦炭庫存向下游轉(zhuǎn)移，而焦爐生產(chǎn)受制于利潤微薄及季節(jié)性管控因素難現(xiàn)顯著增長，供需結(jié)構(gòu)預計偏緊，現(xiàn)貨市場完成兩輪提漲，焦炭期價中樞亦有望抬升。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，安監(jiān)高壓下煤礦生產(chǎn)仍有事故發(fā)生，坑口安全檢查形勢嚴峻，減產(chǎn)預期或?qū)㈥懤m(xù)兌現(xiàn)，而臨近年關(guān)部分生產(chǎn)計劃完成礦井存在縮減產(chǎn)量可能，焦煤供應維持偏緊態(tài)勢；進口煤方面，蒙煤通關(guān)相對平穩(wěn)，澳洲硬焦煤價格反彈則使得進口利潤再度倒掛，進口市場補充作用結(jié)構(gòu)性缺失狀況延續(xù)。需求方面，鐵水產(chǎn)量如期下滑、但仍處季節(jié)性高位，且邊際減量降速放緩，需求兌現(xiàn)預期有望企穩(wěn)，而原料冬儲陸續(xù)啟動，煤礦坑口競拍氛圍活躍，鋼焦企業(yè)焦煤庫存均處低位水平，補庫意愿相對充足，采購需求逐步回升。綜合來看，煤礦事故頻發(fā)使得原煤供應預期再度收緊，產(chǎn)地安監(jiān)維持高壓局勢，而下游補庫陸續(xù)開啟，鋼焦企業(yè)原料低庫存特性或加速本輪采購強度及持續(xù)性，坑口競拍市場氛圍樂觀，基本面積極因素對價格仍有上行指引。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 監(jiān)管風險疊加供給利空炒作，純堿價格大幅下挫 現(xiàn)貨：11月28日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2550-2600元/噸（0/0），華東重堿2600-2800元/噸（0/+100），華中重堿2450-2800元/噸（0/0），昨日，東北輕重堿、華東重堿、華中輕堿現(xiàn)貨報價繼續(xù)上調(diào)。11月28日，浮法玻璃全國均價1964元/噸（0）。 上游：11月28日，隆眾純堿日度開工率續(xù)降至82.17%，日度檢修損失量增至1.98萬噸。華中裝置減量增加，西北新增興化減量。 下游：（1）浮法玻璃：11月28日，運行產(chǎn)能173110t/d（0），開工率82.79%（0），產(chǎn)能利用率84.02%（0）。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比回升，沙河104%（↑），湖北100%（↑），華東104%（↓），華南103%（↑），西南82%（↓），西北84%（↓），全國平均95%（↑）。（2）光伏玻璃：11月28日，運行產(chǎn)能96560t/d（0），開工率82.45%（0），產(chǎn)能利用率93.89%（0）。 點評：（1）純堿：昨日監(jiān)管風險發(fā)酵、遠興點火再度引發(fā)市場對供給增長的擔憂、資金大規(guī)模離場，三重因素共振導致昨日盤面大幅回調(diào)。但供給端消息較多且難以被證實，隆眾數(shù)據(jù)顯示裝置檢修增多，檢修損失量環(huán)比上升，夜盤消息遠興裝置故障，且遠興三線點火到滿產(chǎn)還需一段時間。供應增長節(jié)奏高度不確定，不宜根據(jù)消息參與交易。相對置信度較高的是，純堿01合約的賣方交割風險高，即重堿供應階段性受限、庫存偏低、剛需采購及補庫需求穩(wěn)步增長、倉單資源少、純堿01合約持倉規(guī)模偏高、合約有效期僅剩1個半月左右。再加上，純堿期貨近遠月價差過高，純堿05合約支撐依然偏強。建議激進者純堿05前多繼續(xù)耐心持有，謹慎者純堿05合約昨日已觸發(fā)周度策略中回調(diào)止盈的條件，可暫時止盈離場。主要風險在于供給端變化和交易所的監(jiān)管調(diào)控政策。（2）浮法玻璃：國內(nèi)外宏穩(wěn)增長明確，近期國內(nèi)政策圍繞房企融資、保交樓、城中村改造等“寬地產(chǎn)”的主線延申，有利于提振地產(chǎn)預期，且短期內(nèi)難以被證偽。同時，浮法玻璃庫存壓力有限，供需矛盾尚未積累。下游深加工企業(yè)待發(fā)訂單天數(shù)穩(wěn)步增加，且當前仍明顯高于玻璃廠庫存天數(shù)，下游拿貨較為剛性，進入12月還存在原片補庫的可能。建議05合約前多繼續(xù)輕倉持有。關(guān)注德金交割品折盤價（現(xiàn)值1789，前值1776）。 策略建議：單邊，謹慎者純堿05合約多單止盈離場，激進者純堿05多單繼續(xù)持有；玻璃05合約多單耐心持有；組合，觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | OPEC會議分歧仍未解決，原油以觀望為主 供應方面，消息顯示OPEC+會議內(nèi)部分歧仍沒有解決。目前多數(shù)機構(gòu)判斷OPEC+加大減產(chǎn)可能性不大，大概率延長當前減產(chǎn)措施。由于此次會議再次延期，進一步消耗市場耐心，可能會引發(fā)市場對OPEC滿意減產(chǎn)方案的擔憂。 此外，非OPEC國家的產(chǎn)量預計將保持強勁，巴西國家能源公司計劃進行大量投資以提高產(chǎn)量，未來數(shù)年內(nèi)有助于全球石油供應。 庫存方面，API數(shù)據(jù)顯示，11月24日當周，美國API原油庫存減少81.7萬桶，汽油庫存也有所回落，庫存數(shù)據(jù)總體利多，有助于改善市場預期。 持倉情況看，CFTC數(shù)據(jù)顯示，上周投機者所持NYMEX WTI原油凈多頭頭寸下降19751手合約，創(chuàng)最近逾20周新低；所持布倫特和WTI原油凈多頭頭寸創(chuàng)最近逾21周新低?？梢娔壳笆袌鱿麡O情緒。 總體而言，目前市場等待OPEC+會議結(jié)果，進一步加大減產(chǎn)力度可能性較低，市場情緒偏悲觀。但在相關(guān)減產(chǎn)國官方聲明之前，原油市場仍以觀望為主。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 成本支撐有限，PTA價格偏弱運行 供應方面，四川能投、漢邦石化、英力士2#計劃重啟，東營威聯(lián)計劃檢修；海南250萬噸新裝置1條線順利投產(chǎn)。隨著前期檢修裝置陸續(xù)重啟，行業(yè)開工負荷提升至82%以上。2023年前11個月PTA新增產(chǎn)能達1500萬噸，貨源總體供應充足。 需求方面，聚酯開工相對穩(wěn)定，下游保持一定補貨需求。進入冬季全國氣溫下降，一定程度上推動冬季服裝需求增長，但需求端回暖支撐總體有限，對于未來市場多持謹慎心態(tài)。 成本方面，阿聯(lián)酋和伊朗提高原油產(chǎn)量抵消OPEC+減產(chǎn)的效果；OPEC會議再次推遲，目前市場可能擔憂OPEC+不做出讓市場滿意的減產(chǎn)方案，原油上行缺乏驅(qū)動，總體成本支撐弱化。 總體而言，供應相對充裕、終端需求支撐仍然不足，PTA累庫預期加大。成本及供需無明顯向好驅(qū)動，預計PTA短期仍偏弱運行。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 西北需求良好，氣頭減產(chǎn)即將兌現(xiàn) 本周四中原大化計劃檢修，在檢修合計產(chǎn)能達到兩個月新高。冬季氣頭檢修計劃陸續(xù)公布，中石化川維預計于12月初開始停車兩個月。隨著更多氣頭裝置檢修，12月國內(nèi)甲醇產(chǎn)量預計最多減少5%，海外氣頭裝置也將面臨集中停車，供應收緊對甲醇價格形成較強支撐。本周西北樣本生產(chǎn)企業(yè)簽單量為9.85（+3.68）萬噸，達到近一個月新高，反映當前需求良好。周二期貨窄幅震蕩，各地現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定。下游醋酸工廠因虧損停車范圍擴大，醋酸價格進一步反彈。其他下游產(chǎn)品價格無明顯變化。動力煤供應充足，即便山西安檢力度加強，煤價也未明顯上漲，明年煤價下跌預期較強，一旦煤價持續(xù)下跌超過兩周，則需要警惕甲醇跟跌的風險。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 油價下跌對PE利空更大 沙特尋求削減OPEC+其他產(chǎn)油國的產(chǎn)出配額，但遭安哥拉和尼日利亞抵制，本周四計劃召開的會議可能再度推遲，此外CFTC持倉顯示W(wǎng)TI和布倫特期貨凈多頭達到近20周最低，不過美元指數(shù)走弱，國際油價結(jié)束四連跌。一旦明年原油減產(chǎn)力度放松，原油價格不可避免下行，對PE利空要大于PP，L-PP價差大概率進一步收窄。周二期貨再度低探，PE現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，PP拉絲下跌50元/噸，市場成交冷清，生產(chǎn)企業(yè)去庫速度放緩。12月檢修裝置偏少，隨著需求轉(zhuǎn)弱，聚烯烴將再度面臨供應過剩的問題，如無意外價格將偏弱震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
苯乙烯 | 純苯價格加速下跌，苯乙烯同步走弱 周二華東純苯現(xiàn)貨價格再度下跌200元/噸，12月下成交價普遍低于7000元/噸。10月純苯產(chǎn)量為164.7萬噸，同比增加23%，折算成日產(chǎn)量環(huán)比增加2.7%，12月產(chǎn)量預計突破170萬噸，供應呈寬松格局，關(guān)注各環(huán)節(jié)庫存積累情況。苯乙烯現(xiàn)貨價格積極跟跌純苯，華東自提均價為8270元/噸。三大下游同步下跌，之前炒作裝置停車的ABS反而迎來了其他工廠負荷提升，產(chǎn)量不降反增，價格再度下跌。EPS和PS出貨受阻，價格紛紛下調(diào)。OPEC+尚未就非洲產(chǎn)油國產(chǎn)量配額爭端達成一致，本周四的會議可能推遲，不過得益于美元走弱，原油迎來反彈。隨著之前低庫存和高成本的利好消退，純苯價格將持續(xù)下跌，苯乙烯也易跌難漲。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 原料價格高位上行，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)臨近停割 供給方面：云南產(chǎn)區(qū)將于近兩周進入停割季，國產(chǎn)膠減產(chǎn)大勢已定，而本輪厄爾尼諾事件漸入峰值強度，氣候因素對生產(chǎn)端的影響權(quán)重加深，泰國旺產(chǎn)季放量預期部分落空，當?shù)啬z水價格高位上行，兌現(xiàn)供應收緊預期。 需求方面：全鋼胎累庫拖累開工意愿，但半鋼胎產(chǎn)線生產(chǎn)積極、開工率維持在同期高位水平，需求傳導尚未受阻；而年末時期臨近，汽車產(chǎn)銷進入傳統(tǒng)旺季，廠商讓利及經(jīng)銷商主動清庫有望進一步激發(fā)乘用車市場消費潛力，且政策施力仍在推進，橡膠需求預期維持樂觀。 庫存方面：到港不足疊加出庫率高增，港口庫存延續(xù)去庫態(tài)勢、且降庫速率有所提升，而滬膠倉單仍處同期低位，橡膠庫存結(jié)構(gòu)不斷改善。 核心觀點：乘用車零售預計維持增長，各地優(yōu)化限購及消費刺激措施不斷推進，需求預期偏向樂觀，下游采購意愿增強，港口庫存加速降庫，而天氣因素不時干擾海外原料產(chǎn)出，膠水價格高位抬升生產(chǎn)成本，加之云南產(chǎn)區(qū)臨近停割，基本面積極因素依然占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 基本面多空交織，棕油區(qū)間內(nèi)運行 昨日棕櫚油價格震蕩走弱。高頻數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降，受季節(jié)性影響，后續(xù)產(chǎn)量或繼續(xù)下滑，對棕櫚油價格形成一定支撐，關(guān)注天氣因素對產(chǎn)量的影響。近期馬棕出口數(shù)據(jù)有所改善，馬來西亞去庫預期抬升。但目前整體需求仍較為平淡，國內(nèi)方面庫存仍處于歷史高位，疊加季節(jié)性因素的影響，消費預期一般。綜合來看，棕櫚油自身基本面多空交織，趨勢性驅(qū)動較弱，預計短期內(nèi)價格受原油及其他油脂影響較大。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
免責條款
負責本研究報告內(nèi)容的期貨分析師，在此申明，本報告清晰、準確地反映了分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與，未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點直接或間接相關(guān)。
本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不做任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更，我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券或期貨的買賣出價或征價，投資者據(jù)此做出的任何形式的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本報告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面授權(quán)，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版。復制發(fā)布。如引用、刊發(fā)，須注明出處為興業(yè)期貨，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
|
關(guān)閉本頁 打印本頁 |