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操盤建議：
金融期貨方面：國內(nèi)最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)有結(jié)構(gòu)性亮點、且積極政策下總量指標亦將改善，A股潛在核心推漲動能依舊充足。從具體利多映射強度看，相關(guān)行業(yè)在滬深300指數(shù)中占比仍最高，多單持有。
商品期貨方面：橡漲勢膠明確，苯乙烯賣看漲機會較好。
操作上：
1.供需結(jié)構(gòu)偏緊，橡膠RU2401前多持有；
2.下游需求受限，苯乙烯賣出EB2401-C-8800。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體預(yù)期漲幅較大， 滬深300期指仍為最佳標的 周三（11月15日），A股整體延續(xù)漲勢。截至收盤，上證指數(shù)漲0.55%報3072.83點，深證成指漲0.72%報10077.96點，創(chuàng)業(yè)板指張0.53%報2015.36點，中小綜指漲0.72%報11137.68點，科創(chuàng)50指跌0.24%報902.18點。當日兩市成交總額近萬億、較前日增幅較大；當日北向資金凈流入為36.3億。 盤面上，汽車、有色金屬、鋼鐵、建材、電力設(shè)備及新能源、基礎(chǔ)化工等板塊漲幅較大，而TMT、房地產(chǎn)、國防軍工等板塊走勢則偏弱。 當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約均有縮窄、且整體維持正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有回落。總體看，市場樂觀預(yù)期增強。 當日主要消息如下：1.全國10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+4.6%，前值+4.5%；2.截至11月15日，今年以來已有超1300家公司發(fā)布股票回購預(yù)案和股東增持計劃，兩項合計金額上限超1900億。 近期A股整體交投量能穩(wěn)步放大、信心亦逐步修復(fù)，技術(shù)面多頭特征進一步強化。而國內(nèi)宏觀基本面最新指標持續(xù)存在結(jié)構(gòu)性亮點、積極政策導(dǎo)向則利于總量指標改善，并持續(xù)轉(zhuǎn)化為盈利端的推漲動能、且提升市場風險偏好?？傮w看，積極因素仍是主導(dǎo)、且發(fā)酵空間充裕，A股潛在漲幅較大。再從具體分類指數(shù)看，復(fù)蘇大勢相對更利于順周期、大金融和大消費板塊，另景氣驅(qū)動下、部分TMT板塊彈性亦較大。而上述相關(guān)映射行業(yè)在滬深300期指中占比相對最高，其依舊為最優(yōu)標的，多單繼續(xù)持有。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 美元走勢偏弱，銅價偏強震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68120元/噸，相較前值上漲245元/噸。期貨方面，昨日銅價全天震蕩走高。海外宏觀方面，美國PPI數(shù)據(jù)降幅超預(yù)期，市場對美聯(lián)儲加息結(jié)束的預(yù)期進一步抬升，美元指數(shù)中期向下趨勢較為明確。國內(nèi)方面，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，但目前刺激政策仍在加碼，昨日MLF投放量創(chuàng)年內(nèi)新高，財政政策繼續(xù)加碼，宏觀修復(fù)趨勢延續(xù)。供給方面，雖然銅礦擾動事件頻發(fā)且開采成本正在不斷抬升，但或受到銅價處高位的影響，礦端供給仍保持增長，且國內(nèi)檢修影響較少，利潤尚可，精銅產(chǎn)量增長較為樂觀，但需關(guān)注北方物流情況。下游需求方面，國內(nèi)刺激政策再度加碼，疊加新能源需求持續(xù)增長。庫存方面，國內(nèi)外交易所庫存均出現(xiàn)回落。綜合而言，美元快速回落，對有色金屬價格支撐走強，且國內(nèi)宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)對需求端存在提振，銅價下方支撐走強。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 庫存壓力有限，鋁價企穩(wěn)回升 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18980元/噸，相較前值上漲70元/噸。期貨方面，昨日鋁價全天震蕩運行。海外宏觀方面，美國PPI數(shù)據(jù)降幅超預(yù)期，市場對美聯(lián)儲加息結(jié)束的預(yù)期進一步抬升，美元指數(shù)中期向下趨勢較為明確。國內(nèi)方面，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，但目前刺激政策仍在加碼，昨日MLF投放量創(chuàng)年內(nèi)新高，財政政策繼續(xù)加碼，宏觀修復(fù)趨勢延續(xù)。供給方面，云南地區(qū)枯水期減產(chǎn)預(yù)計涉及超100萬噸產(chǎn)能，但目前實際影響仍未確定，且不排除受降雨量影響出現(xiàn)二次減產(chǎn)。近期進口窗口仍處于關(guān)閉，進口難有增量。需求方面，刺激政策仍在加碼，傳統(tǒng)需求存改善預(yù)期，疊加新能源相關(guān)需求維持樂觀，鋁下游存潛在利多。庫存方面，近期庫存有所抬升，但仍處于歷史同期偏低水平，且從季節(jié)性來看，后續(xù)進一步抬升空間有限。綜合來看，美元中期向下趨勢明確，且國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期的好轉(zhuǎn)，宏觀面支撐不斷加強。而供給端約束將逐步兌現(xiàn)，且存在進一步減產(chǎn)空間，對價格形成利多。同時庫存繼續(xù)抬升空間有限，鋁價下方支撐較為明確。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 盤面震蕩幅度有所收窄，月間價差快速回落 供應(yīng)方面，鹽湖企業(yè)因進入冬季導(dǎo)致月度產(chǎn)量下滑，外購企業(yè)開工率小幅回升但有企業(yè)計劃實施新一輪減產(chǎn)，云母企業(yè)遏制礦山超采導(dǎo)致產(chǎn)線開工情況偏少。從全球資源供給看，非洲投產(chǎn)項目未新增、南美擴建項目未定、歐美項目延期現(xiàn)象頻現(xiàn)。長期供應(yīng)過剩預(yù)判仍存變數(shù)，建議關(guān)注企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況。 需求方面，上游鋰鹽廠出貨挺價情緒猶在，貿(mào)易商環(huán)節(jié)鋰鹽出貨意愿高但總量相對偏少。預(yù)估當前將維持長協(xié)平穩(wěn)出貨、散單成交稀少格局，預(yù)估鋰電各環(huán)節(jié)依舊采取謹慎采購原則。鋰資源提升至國家戰(zhàn)略層面，歐美布局本土產(chǎn)業(yè)鏈想法明確。截至當下未發(fā)現(xiàn)訂單大幅增多，建議繼續(xù)關(guān)注下游排產(chǎn)計劃。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價重回下滑區(qū)間，價格跌至148500元/噸，期現(xiàn)價差為5900元?，F(xiàn)貨市場成交單數(shù)偏低，下游維持少量剛需補庫，前期囤貨情況很難發(fā)生。市場采買雙方仍對電碳報價有分歧，臨近首個合約交割月份，情緒面及資金面將繼續(xù)影響走勢，且基差波動偏大仍將維持一段時間。 總體而言，新增供給保守釋放疊加年內(nèi)供需未出現(xiàn)大幅過剩，需求端信心恢復(fù)大概率需等待價格明確維穩(wěn)后?，F(xiàn)貨價格依然處在下行區(qū)間，需求始終保持偏弱，消息面指引方向不明。昨日主力合約維持震蕩，盤面交易活躍度仍保持在相對高位。當前供需雙弱且盤面博弈加劇，建議投資者維持輕倉或空倉。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 價格調(diào)控政策收緊，鐵礦期貨減倉下行 1、螺紋：宏觀政策是決定行情的關(guān)鍵。10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，需求端回踩，國內(nèi)政策穩(wěn)增長大方向依然明確，四季度地產(chǎn)相關(guān)城中村改造、財政相關(guān)地方專項債提前批、以及地方化債等相關(guān)政策值得期待。美國通脹壓力持續(xù)下降，加息周期或已結(jié)束，對風險資產(chǎn)的擾動進一步減弱。中觀方面，基本面變化不大。隨著氣溫下降，需求端面臨季節(jié)性回落壓力。供給端受長短流程鋼廠利潤倒掛的影響，螺紋總產(chǎn)量始終維持低位，總庫存大概率延續(xù)去庫趨勢，庫存絕對值也保持低位。且粗鋼總量供需矛盾尚未完全激化，鐵水日產(chǎn)保持同比10萬噸左右的增幅，爐料價格偏強運行，煉鋼成本重心已上移，對螺紋價格形成較強支撐。目前風險在于，一是，煉鋼總產(chǎn)能過剩的大背景下，鋼廠生產(chǎn)彈性較高，供應(yīng)潛在壓力較大。高鐵水分流鋼坯、非五大材等品種增多，鋼坯、帶鋼等部分品種累庫壓力顯現(xiàn)。二是，鐵礦價格連續(xù)上行引發(fā)監(jiān)管機構(gòu)收緊調(diào)控政策，削弱原料價格推漲的作用。綜合看，國內(nèi)政策穩(wěn)增長大方向明確，四季度房企融資支持、城中村改造、專項債提前批、地方化債等方面的增量政策值得期待，螺紋等建筑鋼材基本面矛盾不顯，庫存低位運行，螺紋期價支撐較強，潛在風險仍在于煉鋼產(chǎn)能過剩大背景下供應(yīng)彈性偏高帶來的壓力，以及鐵礦面臨監(jiān)管政策收緊的壓力，或削弱成本推漲的動能。策略上，單邊，RB2401多單耐心持有，入場3667（10.25）；組合，觀望。風險：（下行）美聯(lián)儲加息超預(yù)期，國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預(yù)期；（上行）國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。
2、熱卷：中美宏觀政策依然是決定行情的關(guān)鍵。10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，需求端回踩，國內(nèi)政策穩(wěn)增長方向明確，四季度房企融資支持、城中村改造、地方政府專項債提前批、地方化債等方面的增量政策值得期期待。美國通脹持續(xù)降溫，美聯(lián)儲加息周期或基本結(jié)束，對風險資產(chǎn)的擾動進一步減弱。中觀方面，制造業(yè)投資保持韌性，且季節(jié)性壓力較小，卷板需求好于同期，也明顯好于建筑鋼材需求。且得益于鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)非五大材增多，鋼聯(lián)大樣本熱卷庫存已連續(xù)多周下降，庫存壓力環(huán)比有所降低。同時，粗鋼層面總量供需矛盾未明顯激化，鐵水日產(chǎn)同比高位運行，繼續(xù)支撐爐料價格?，F(xiàn)階段的風險主要有兩點。一是，粗鋼產(chǎn)能總體過剩大背景下，鋼材供應(yīng)彈性偏高帶來的潛在供應(yīng)壓力。二是，鐵礦價格連續(xù)上行引發(fā)監(jiān)管政策收緊的壓力，削弱成本推漲的動能。綜上所述，10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)走軟，總需求回踩，國內(nèi)政策穩(wěn)增的長方向大概率不變，四季度房企融資、城中村改造、地方專項債提前批、地方化債等增量政策值得期待，且熱卷庫存連續(xù)下降，庫存壓力有所減輕，熱卷價格上行驅(qū)動依然存在，潛在主要風險在于，煉鋼產(chǎn)能過剩大背景下供應(yīng)彈性偏高帶來的壓力，以及鐵礦價格調(diào)控政策收緊帶來的壓力。策略上，單邊，多頭思路；組合，觀望。風險：（下行）美聯(lián)儲加息超預(yù)期，國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預(yù)期；（上行）國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。
3、鐵礦石：宏觀和基本面方向不變。國內(nèi)政策穩(wěn)增長，美聯(lián)儲加息周期或基本結(jié)束，宏觀邊際向上的勝率較高。同時，四季度鐵水產(chǎn)量降幅大概率小于歷年同期，鐵礦供需過剩幅度有限，四季度進口礦累庫高度有限。當前鐵礦各環(huán)節(jié)庫存仍處于低位，春節(jié)前鋼廠仍有原料冬儲補庫需求待釋放。昨日收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價33元/噸（前值26元/噸），05合約貼水87元/噸（前值90元/噸）。不過，隨著鐵礦期價持續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高，昨日01合約逼近1000整數(shù)關(guān)口，監(jiān)管部門收緊價格調(diào)控措施，其中大商所連續(xù)第3次下調(diào)鐵礦日內(nèi)開倉規(guī)模，并上調(diào)投機保證金，發(fā)改委發(fā)文將“加強鐵礦石市場監(jiān)督”。期貨主力多頭席位資金離場，日內(nèi)及夜盤鐵礦指數(shù)累計減倉超11萬手。雖然政策監(jiān)管難以實質(zhì)性改變鐵礦基本面，但短期調(diào)整壓力仍較大?？傮w看，四季度宏觀穩(wěn)增長政策預(yù)期或與偏強的基本面易形成共振，鐵礦自身矛盾并未得到解決，但期貨價格逼近1000整數(shù)關(guān)口，發(fā)改委及大商所共同出手調(diào)控價格，多頭資金大幅離場的跡象明確，回調(diào)壓力較大。策略上：單邊，鐵礦 I2405合約多單止盈離場，新單觀望；組合，觀望。風險：（下行）美聯(lián)儲加息超預(yù)期，國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預(yù)期，監(jiān)管調(diào)控鐵礦價格；（上行）國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭提漲推進當中，坑口焦煤競拍維持樂觀 焦炭：供應(yīng)方面，焦爐開工區(qū)域性分化、但整體持穩(wěn)，提產(chǎn)幅度將受焦化利潤左右，但市場看漲預(yù)期使得部分企業(yè)存在惜售現(xiàn)象，焦炭供應(yīng)端難有顯著增量。需求方面，鋼材價格回暖、鋼廠利潤修復(fù)，生產(chǎn)積極性同步提升，且冬儲臨近推升階段性補庫需求，主動增庫行為增多，貿(mào)易環(huán)節(jié)入市意愿亦有增強，需求兌現(xiàn)逐步樂觀。現(xiàn)貨方面，成本上移疊加出貨順暢，焦企漲價信心持續(xù)增強，首輪100-110元/噸提漲預(yù)計周內(nèi)落地，現(xiàn)貨市場情緒樂觀。綜合來看，鋼廠原料補庫開始兌現(xiàn)冬儲預(yù)期，焦企出貨良好暫無庫存壓力，而焦爐生產(chǎn)受制于成本抬升及利潤縮減，供需結(jié)構(gòu)預(yù)期趨緊，現(xiàn)貨市場進入漲價區(qū)間，期價下方存在支撐。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，煤礦產(chǎn)能釋放延續(xù)偏緩格局，臨近年關(guān)原煤生產(chǎn)難有增量，且洗煤廠開工率同步走低，焦精煤供應(yīng)維持偏緊預(yù)期；進口煤方面，海外需求支撐不足，澳煤價格繼續(xù)回落，進口價差有所收窄，焦煤進口或有利潤可言。需求方面，鐵水日產(chǎn)續(xù)降兌現(xiàn)高爐減產(chǎn)，但成材價格上漲修復(fù)鋼廠利潤、提升生產(chǎn)積極性，而年末原料冬儲即將開啟，坑口競拍環(huán)節(jié)快速復(fù)蘇，采購需求持續(xù)回暖。綜合來看，終端需求兌現(xiàn)逐步企穩(wěn)，冬儲啟動提振市場樂觀情緒，鋼焦低庫存特性或加速原料采購，而國內(nèi)煤礦開工不時受限，原煤生產(chǎn)難有增量，供需結(jié)構(gòu)延續(xù)偏緊格局，價格中樞支撐較強，關(guān)注年末進口市場補充作用。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 供給回升，純堿1-5價差持續(xù)收窄 現(xiàn)貨：11月15日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2300-2500元/噸（0），華東重堿2300-2500元/噸（0），華中重堿2300-2400元/噸（0），現(xiàn)貨市場整體平穩(wěn)運行，企業(yè)待發(fā)訂單增加，庫存呈現(xiàn)下降趨勢。11月15日，浮法玻璃全國均價2001元/噸（-0.15%），華北現(xiàn)貨跌20。 上游：11月15日，隆眾純堿日度開工率降至87.19%（+2.38%），日度檢修損失量降至1.42萬噸，華北地區(qū)山東海天、唐山三友逐步提量。 下游：（1）浮法玻璃：11月15日，運行產(chǎn)能172410t/d（0），開工率82.08%（0），產(chǎn)能利用率83.99%（0）。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率小幅回落，沙河75%（↓），湖北101%（↓），華東102%（↓），華南100%（↑），西南90%（↑），西北71%（↓），全國綜合90%（↓）。（2）光伏玻璃：11月14日，運行產(chǎn)能96560t/d（+1000），開工率82.45%（+0.2%），產(chǎn)能利用率93.83%（0）。11月12日，新疆合盛硅業(yè)1000噸窯爐點火成功。 點評：（1）純堿：近期圍繞新裝置投產(chǎn)及青海減產(chǎn)的消息頻出，且多空分歧較大，難以驗證，建議仍以權(quán)威機構(gòu)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)為準繩，追蹤實際供應(yīng)的變化情況。近期華北地區(qū)海天、三友體量，純堿開工率及檢修損失量明顯回落，對近月壓力相對較大。但考慮宏觀利多消息增多提振市場情緒，純堿現(xiàn)貨報價上調(diào)、以及期貨近遠月（1-5）價差偏高，我們認為純堿05合約估值依然屬于合理偏低的水平。且新裝置全部投產(chǎn)后，供給端未來出清的可能性依然存在。因此建議05合約低位多單可繼續(xù)耐心持有；謹慎者繼續(xù)持有賣1買5的反套機會。（2）浮法玻璃：宏觀環(huán)境邊際改善，10月經(jīng)濟指標多數(shù)走軟，國內(nèi)政策穩(wěn)增長方向明確，地產(chǎn)相關(guān)融資支持、以及城中村改造等增量政策值得期待；美國通脹持續(xù)降溫，加息周期或已基本結(jié)束，市場風險偏好回暖。10月以來，玻璃下游剛需韌性尚可，在玻璃供應(yīng)增長穩(wěn)步增長的情況下，庫存基本走平，除江蘇外，玻璃庫存壓力有限。近期主產(chǎn)地玻璃產(chǎn)銷率基本在90%-100%之間窄幅波動。不過，考慮到氣溫下降后，需求面臨季節(jié)性回落壓力，而供應(yīng)端或繼續(xù)穩(wěn)步增長。暫維持玻璃區(qū)間震蕩的觀點。上方壓力考慮德金交割品折盤價（現(xiàn)值1789，前值1798），下方支撐1600。 策略建議：單邊，純堿05低位多單繼續(xù)持有；組合，參與純堿1-5反套。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 短期驅(qū)動不明顯，整體延續(xù)偏弱運行 宏觀方面，美國10月CPI年率錄得3.2%，核心CPI年率錄得4%，美國通脹繼續(xù)回落，本輪加息可能基本結(jié)束，海外貨幣政策出現(xiàn)拐點。 機構(gòu)方面，IEA月報將 2023年原油市場需求預(yù)期上調(diào)10萬桶至240萬桶/日；此前OPEC上調(diào)2萬桶至246萬桶/日，EIA下調(diào)30萬桶至146萬桶/日。原油市場供需存在高彈性特征，且分歧明顯。 庫存方面，EIA數(shù)據(jù)顯示，美國至11月10日當周原油庫存增加360萬桶，精煉油庫存-140萬桶，汽油庫存-150萬桶，整體數(shù)據(jù)較為中性。 總體而言，需求擔憂下跌情況得到一定程度釋放，短期油價驅(qū)動不明顯，整體延續(xù)偏弱的運行格局。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
棉花 | 儲備棉停止銷售，棉花存在底部支撐 供應(yīng)方面，11月14日中儲棉公告顯示將定于2023年11月15日起停止2023年中央儲備棉銷售。儲備棉銷售停止利好落地，市場供應(yīng)趨于平衡。收購端新疆棉收購進度進入后程，軋花廠收購心態(tài)和策略均維持謹慎。 需求方面，新增訂單不足，成品庫存持續(xù)積壓，紡企虧損幅度加大，對于新棉補庫需求意愿不高。終端方面，10月份服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額為1207億元，同比增長7.5%，環(huán)比增長5.97%，終端消費相對有所好轉(zhuǎn)。 庫存方面，據(jù)中國棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計，10月全國棉花商業(yè)庫存240.52萬噸，同比增8.49萬噸；新疆方面庫存為170.77萬噸，同比減15.78萬噸。 總體而言，儲備棉停止銷售利好落地，棉花價格盤整運行，受供應(yīng)端影響當前價格存在底部支撐。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 庫存延續(xù)積累，關(guān)注需求是否全面轉(zhuǎn)弱 本周到港量為34（-6）萬噸，減少主要來自江蘇。港口庫存為98.4（+4.57）萬噸，華東累庫6.6萬噸，華南去庫2萬噸。未來到港量高居不下，港口庫存預(yù)計進一步增長。樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存為45（+1.6）萬噸，西北庫存增加1.7萬噸，同時訂單待發(fā)量為23.7（-3.84）萬噸，西北減少3.6萬噸。結(jié)合周二公布的西北生產(chǎn)企業(yè)簽單量大幅減少的情況，可以確定當?shù)匦枨筠D(zhuǎn)弱，由于此前一個月需求都保持良好，目前無法確定本周是否是特殊情況。下周大唐多倫MTP裝置臨時停車一周，新疆恒有即將重啟。周三期貨價格小幅上漲，各地現(xiàn)貨價格多數(shù)上漲。需求雖有轉(zhuǎn)弱跡象，但在成本和宏觀潛在利好支撐下，短期甲醇易漲難跌。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 10月零售總額保持高增長，中美領(lǐng)導(dǎo)人會晤開始 中國10月社會消費品零售總額同比7.6%，超過預(yù)期值7%以及前值5.5%，并且為連續(xù)第3個月回升，增長主要來自餐飲（同比增長17%）和汽車（同比增長11%），石油及制品（同比增長5.4%）和建材（同比減少4.8%）的零售總額增速依然偏低。本周生產(chǎn)企業(yè)庫存延續(xù)增長，PE增加3%，增長主要來自煤制線性，PP增加3%。社會庫存無明顯變化，同時當前水平與去年同期接近。周三寧波金發(fā)二線40萬噸PP裝置順利投放，目前生產(chǎn)KF-T30S。受宏觀利好驅(qū)動，聚烯烴期貨小幅上漲，現(xiàn)貨僅華東上漲50元/噸。本周中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人舉行會晤，良好預(yù)期可能助力期貨價格進一步上漲。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
苯乙烯 | 看多情緒升溫，期貨大幅上漲 中國10月社會消費品零售、工業(yè)增加值均好于預(yù)期，但基建和制造業(yè)投資顯疲態(tài)，房地產(chǎn)投資拖累程度加重。中美元首會晤昨日開始，市場普遍抱樂觀預(yù)期。無棣鑫岳7萬噸裝置臨時停車一周，同時江蘇港口庫存創(chuàng)歷史新低，純苯價格連續(xù)第三日上漲。下周到港量增加，純苯和苯乙烯庫存可能開始積累。周三早盤苯乙烯期貨大幅上漲3%，華東和華南現(xiàn)貨價格最高上漲200元/噸，其他地區(qū)漲幅偏小，山東不足100元/噸?？礉q期權(quán)成交量達到13萬手，是看跌的2.6倍之多，接近上市以來最高，反映了期權(quán)市場極端的看多情緒，不過期貨凈空持倉量卻在增長。盡管產(chǎn)量處于高位，需求逐步轉(zhuǎn)弱，然而可流通貨源偏少，苯乙烯成為資金青睞做多品種，疊加宏觀利好，12合約最高可能到8800元/噸。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 需求兌現(xiàn)預(yù)期良好，原料市場韌性較強 供給方面：泰國原料市場表現(xiàn)較強韌性，合艾膠水價格高位上行，旺產(chǎn)季放量預(yù)期部分落空，而NOAA數(shù)據(jù)顯示環(huán)太平洋區(qū)域海溫指數(shù)異常值仍在逐步增長，本輪厄爾尼諾現(xiàn)象漸入峰值，極端氣候?qū)μ炷z供應(yīng)端的負面影響增多。 需求方面：國內(nèi)經(jīng)濟維持弱復(fù)蘇態(tài)勢，汽車產(chǎn)業(yè)成為重要抓手，消費刺激相關(guān)措施的推進加碼效果顯現(xiàn)，且臨近年末，廠商讓利及經(jīng)銷商去庫或進一步激發(fā)市場潛力，橡膠需求預(yù)期偏向樂觀。 庫存方面：保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存重歸降勢，且一般貿(mào)易庫存出庫率高增，青島港口繼續(xù)去庫，整體庫存壓力大幅緩和，關(guān)注老膠倉單注銷情況。 核心觀點：政策推動車市復(fù)蘇，主動去庫疊加廠商讓利進一步激發(fā)市場消費潛力，橡膠需求預(yù)期良好，而厄爾尼諾背景下各產(chǎn)區(qū)割膠生產(chǎn)不確定因素增多，原料價格高位上行推升成本支撐，基本面積極因素占優(yōu)，滬膠上行驅(qū)動已然偏強。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 海內(nèi)外庫存偏高，價格上方空間有限 昨日棕櫚油價格早盤小幅走高，夜盤震蕩運行，油脂板塊整體強勢對棕櫚油價格形成支撐?；久娣矫妫钚翸POB數(shù)據(jù)顯示馬來西亞10月產(chǎn)量繼續(xù)增加，且增幅高于市場預(yù)期，但同時出口處于大幅好于市場預(yù)期，因此庫存雖仍有增加，但增幅不及預(yù)期。高頻數(shù)據(jù)顯示，馬棕出口仍保持增長，對馬棕價格形成支撐。國內(nèi)方面，整體下游需求仍較為清淡，庫存持續(xù)創(chuàng)新高，對價格利多有限。綜合來看，棕櫚油目前多空交織，上漲行情持續(xù)性或偏弱。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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