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操盤建議：
金融期貨方面：政策面寬松加碼預(yù)期進一步強化、其技術(shù)面整體多頭格局未改，A股仍有續(xù)漲空間。考慮產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、業(yè)績增速彈性、及微觀籌碼結(jié)構(gòu)，中證1000指數(shù)盈虧比依舊最佳，IM2212合約多單耐心持有。
商品期貨方面：能源化工板塊承壓運行，鐵礦石基本面支撐較強。
操作上：
1. 聚酯開工快速回落，TA301持空頭思路；
2. 粗鋼限產(chǎn)約束同比放松，鐵水產(chǎn)量同比偏高且鋼廠原料冬儲補庫需求待釋放，鐵礦I2305前多耐心持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系電話 |
股指 | 整體仍有續(xù)漲空間，中證1000指數(shù)預(yù)期表現(xiàn)依舊最佳 周二（11月15日），A股整體回暖大漲。截至收盤，上證指數(shù)漲1.64%報3134.08點，深證成指漲2.14%報11351.33點，創(chuàng)業(yè)板指漲2.38%報2431.73點，中小綜指漲2.12%報12132.66點，科創(chuàng)50指漲2.85%報1052.04點。當日兩市成交總額約為1.06萬億、較前日持平，總體仍處高位區(qū)間；當日北向資金凈流入為81.5億。 盤面上，電子、非銀金融、食品飲料、機械、電力設(shè)備及新能源、通信和基礎(chǔ)化工等板塊漲幅較大，其余板塊亦均飄紅。 當日滬深300、上證50、中證500和中證1000期指主力合約基差整體縮窄。而滬深300、中證1000指數(shù)主要看漲期權(quán)合約隱含波動率亦大幅抬升。綜合看，市場整體預(yù)期仍偏向積極。 當日主要消息如下：1.全國10月固定資產(chǎn)投資額同比+5.8%，預(yù)期+5.9%，前值+5.9%；2.全國10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+5%，預(yù)期+5.2%，前值+6.3%；3.文旅部進一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施，跨省旅游經(jīng)營活動不再與風險區(qū)實施聯(lián)動管理。 從近日A股走勢看，其關(guān)鍵位支撐確認、且量能水平明顯放大，技術(shù)面整體維持多頭格局。而國內(nèi)最新宏觀經(jīng)濟指標邊際走弱、但政策面寬松加碼的預(yù)期則進一步強化，且美聯(lián)儲加息及國內(nèi)疫情封控的負面影響顯著減弱，均利于提振市場風險偏好。總體看，A股仍有較大的續(xù)漲空間。再從具體分類指數(shù)看，考慮產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、業(yè)績增速預(yù)期差、及微觀籌碼結(jié)構(gòu)，中證1000指數(shù)的潛在漲勢彈性和確定性依舊最高，IM2212合約多單耐心持有。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 加息預(yù)期減弱衰退預(yù)期抬升，銅價反彈持續(xù)性存疑 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報67300元/噸，相較前值下跌510元/噸。期貨方面昨日早盤小幅走高，夜盤震蕩下行。宏觀方面，市場對美聯(lián)儲加息節(jié)奏仍存不確定性，疊加非美國家經(jīng)濟疲弱，美元指數(shù)震蕩運行，而國內(nèi)方面，周末經(jīng)濟刺激政策頻出，市場對宏觀預(yù)期出現(xiàn)明顯邊際好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)宏觀面對市場做多情緒存在明顯支撐，但是否能形成實質(zhì)性利多仍有待觀察。LME公布對俄羅斯金屬的結(jié)果，暫時不對俄羅斯金屬做禁止和門檻設(shè)置，但將在未來的定期報告中公布俄羅斯金屬占比。海外供給方面，礦端受罷工等因素擾動正在逐步增加，南美地區(qū)產(chǎn)量持續(xù)下滑，但中國、非洲等地產(chǎn)量保持增長，供給壓力暫時有限。下游需求方面，新能源等相關(guān)領(lǐng)域的用銅需求仍維持樂觀，但占比有限，目前傳統(tǒng)板塊整體仍較為疲弱，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)暫無明顯改善，關(guān)注在目前的刺激政策下是否出現(xiàn)修復(fù)。庫存方面，全球銅庫存仍維持在相對低位，但邊際利空有限。綜合而言，美元的回落預(yù)計在短期內(nèi)限制銅價下行空間，但后續(xù)隨著衰退預(yù)期的不斷增強，持續(xù)性利多有限，疊加需求端弱勢難改，銅價反彈空間或有限。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 宏觀面邊際改善，低庫存下鋁價短期反彈 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18780元/噸，相較前值維持不變。期貨方面，滬鋁價格昨日震蕩運行，小幅走高。宏觀方面，市場對美聯(lián)儲加息節(jié)奏的不確定性仍較高，美元或維持震蕩運行，而國內(nèi)方面，周末經(jīng)濟刺激政策頻出，市場對宏觀預(yù)期出現(xiàn)明顯邊際好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)宏觀面的邊際好轉(zhuǎn)對市場做多情緒存在支撐，但是否能形成實質(zhì)性利多仍有待觀察。供給方面，歐美地區(qū)減產(chǎn)仍在持續(xù)，但能源壓力近期有所緩解，邊際影響正在逐步減弱。而國內(nèi)方面，四川限電影響已經(jīng)基本消退，產(chǎn)能正在逐步恢復(fù)。而云南方面受影響產(chǎn)能范圍暫無進一步擴大，關(guān)注其后續(xù)情況及持續(xù)時間，近期河南、貴州等地部分鋁廠或進行減產(chǎn)，目前受影響產(chǎn)能較少，關(guān)注后續(xù)進展。下游需求方面，部分加工企業(yè)由于物流因素，出現(xiàn)庫存積壓，開工率有所下降。終端消費方面，目前仍處于疲弱狀態(tài)，暫無實質(zhì)性改善，需求表現(xiàn)一般。庫存方面，海內(nèi)外交易所庫存均處于歷史極低值。此外LME公布對俄羅斯金屬的結(jié)果，暫時不對俄羅斯金屬做禁止和門檻設(shè)置，但將在未來的定期報告中公布俄羅斯金屬占比。綜合來看，近期宏觀面的邊際改善對大宗商品價格形成階段性利多，疊加低庫存或支撐鋁價出現(xiàn)反彈，但趨勢性做多仍有待觀察。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
鋼礦 | 向“弱現(xiàn)實，強預(yù)期”過渡，黑色金屬或震蕩偏強 1、螺紋：昨日公布10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，生產(chǎn)、消費、出口、地產(chǎn)全線走弱，地產(chǎn)“硬著陸”風險日益增加，地產(chǎn)政策放松繼續(xù)升級，既有必要，也有空間，后續(xù)關(guān)注12月國內(nèi)重要會議，尤其是中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議對明年經(jīng)濟工作的部署。中觀方面，昨日限產(chǎn)消息較多，江蘇大概率要求今年粗鋼產(chǎn)量平控，剩余3個月粗鋼產(chǎn)量或?qū)⑼认陆?span>42萬噸，月均粗鋼產(chǎn)量環(huán)比前9個月月均需下降近1000萬噸。若結(jié)合前期山西、山東等地限產(chǎn)消息，以及中鋼協(xié)表態(tài)考慮，預(yù)計今年全國粗鋼產(chǎn)量管控目標為平控至減產(chǎn)1000萬噸，秋冬季將以各地根據(jù)生產(chǎn)情況自行限產(chǎn)為主，屆時限產(chǎn)約束將同比放松。目前螺紋供需結(jié)構(gòu)好于預(yù)期，庫存偏低且延續(xù)去庫。鐵水產(chǎn)量同比增加20萬噸以上，且減產(chǎn)較慢，疊加冬儲原料補庫預(yù)期，高爐成本處支撐有所增強。但限產(chǎn)約束同比放松，需求淡季即將來臨的情況下，現(xiàn)實存在轉(zhuǎn)弱的可能，未來產(chǎn)業(yè)博弈的焦點之一依然是冬儲。如市場預(yù)期暫無進一步改善，當前期現(xiàn)價格相對該成本區(qū)間仍相對冬儲預(yù)期成本偏高。綜合看，螺紋基本面向“弱現(xiàn)實，強預(yù)期”過渡，螺紋庫存偏低且持續(xù)去庫，負反饋拖累成本下行的預(yù)期有所減弱，疊加宏觀利多政策發(fā)酵，市場情緒及預(yù)期均環(huán)比有所改善，但需求即將進入傳統(tǒng)淡季，限產(chǎn)約束同比放松，冬儲將接力下游剛需成為博弈焦點，當前期現(xiàn)價格相對冬儲心理價格區(qū)間仍相對偏高。策略上：單邊，主力即將移倉換月，市場情緒與預(yù)期或進入轉(zhuǎn)折區(qū)間，單邊波動加大，新單持逢回調(diào)試多05合約的思路。
2、熱卷：昨日公布10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，經(jīng)濟再度走弱得到證實，生產(chǎn)、消費、出口、投資全線走弱，地產(chǎn)“硬著陸”風險日益增加，地產(chǎn)政策放松繼續(xù)升級，既有必要，也有空間，后續(xù)關(guān)注12月國內(nèi)重要會議，尤其是中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議對明年經(jīng)濟工作的部署。中觀方面，昨日限產(chǎn)消息集中釋放，江蘇要求粗鋼產(chǎn)量平控，預(yù)計10-12月粗鋼產(chǎn)量同比減少42萬噸，但月均粗鋼產(chǎn)量需環(huán)比前9個月減產(chǎn)1000萬噸，同時，唐山未來10天燒結(jié)限產(chǎn)30%。今年秋冬季大概率以地區(qū)性限產(chǎn)為主，限產(chǎn)約束或同比放松。目前熱卷供需矛盾尚未明顯積累，整體庫存壓力不大。且鐵水產(chǎn)量同比明顯偏高，減產(chǎn)速度較慢，疊加原料庫存普遍偏低，11-12月原料冬儲需求有待釋放，高爐成本支撐有所增強。但與螺紋類似，隨著需求淡季臨近，疫情擾動，限產(chǎn)約束同比放松，現(xiàn)實存在環(huán)比轉(zhuǎn)弱的風險，未來冬儲將接力下游剛需成為產(chǎn)業(yè)博弈的焦點。如市場預(yù)期無進一步好轉(zhuǎn)，熱卷期現(xiàn)價格較現(xiàn)階段冬儲心理成本依然略偏高。綜合看，熱卷逐步向“弱現(xiàn)實，強預(yù)期”過渡，熱卷連續(xù)去庫，庫存壓力有限，疊加國內(nèi)外宏觀利好集中發(fā)酵，市場情緒和預(yù)期均環(huán)比改善，但需求即將進入傳統(tǒng)淡季，限產(chǎn)約束同比放松，期現(xiàn)價格仍需考驗冬儲心理成本。策略上，單邊：主力即將移倉換月，情緒與預(yù)期進入轉(zhuǎn)折區(qū)間，單邊波動加大，新單暫時觀望。關(guān)注：四季度粗鋼限產(chǎn)政策；11-12月國內(nèi)重要會議對2023年穩(wěn)增長政策的部署；疫情。
3、鐵礦石：10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面走弱，地產(chǎn)“硬著陸”風險逐漸積累，政策寬松預(yù)期較強。同時，昨日傳出江蘇限產(chǎn)消息，大概率執(zhí)行平控目標，結(jié)合前期山西、山東粗鋼產(chǎn)量平控的消息，以及中鋼協(xié)表態(tài)，預(yù)計今年粗鋼產(chǎn)量管控目標為平控或小幅減產(chǎn)為主，限產(chǎn)約束同比放松，秋冬季以地區(qū)性限產(chǎn)為主。上周高爐日均鐵水產(chǎn)量降至226.81萬噸/天，本周預(yù)計小幅下降1.5萬噸至225.3萬噸，同比增幅或繼續(xù)保持20萬噸/天以上。高爐即期盈利環(huán)比改善，鐵水減產(chǎn)較慢。而鋼廠進口礦庫存連續(xù)下降，同比大幅減少1541萬噸，處于近3年絕對低位。原料庫存偏低，今年春節(jié)較早，預(yù)計11-12月鋼廠原料冬儲補庫預(yù)期增強。鐵礦供應(yīng)過剩壓力好于預(yù)期，四季度港口進口礦庫存增速較慢，預(yù)計年末將小幅增至1.35-1.36億噸之間。截至11月15日收盤，鐵礦期貨01合約貼水最便宜交割品（IOC6）25（前值21）。未來關(guān)注11-12月國內(nèi)高爐減產(chǎn)幅度，外礦發(fā)運回升節(jié)奏，以及11-12月國內(nèi)港口鐵礦庫存累庫清苦昂。綜合看，四季度鐵水減產(chǎn)港口累庫方向不變，但鐵礦供需過剩幅度好于預(yù)期，01合約關(guān)注前高附近的阻力，05合約在宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)以及冬儲補庫預(yù)期支撐下，或相對偏強。策略上，港口累庫緩慢，鋼廠鐵礦冬儲補庫預(yù)期或逐步增強，基于潛在性價比角度考慮，鐵礦05合約多單耐心持有，新單仍持逢低做多的思路。關(guān)注：終端需求情況；四季度粗鋼限產(chǎn)政策；11-12月國內(nèi)重要會議對2023年穩(wěn)增長政策的部署；疫情。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 原料供需陷入雙弱格局，但市場情緒緩和推升價格預(yù)期 1、焦炭：供應(yīng)方面，噸焦利潤持續(xù)虧損，焦企生產(chǎn)積極性逐步降低，主動減產(chǎn)行為增多，且山東部分地區(qū)市場運力尚未恢復(fù)，企業(yè)生產(chǎn)亦受影響，焦爐開工維持下滑態(tài)勢，焦炭日產(chǎn)處于偏低水平。需求方面，鐵水產(chǎn)量如期回落，焦炭入爐剛需支撐走弱，而市場傳聞江蘇粗鋼限產(chǎn)一事進入落實調(diào)控階段，政策影響因素或邊際增強，但考慮到冬儲臨近，下游低庫狀態(tài)或?qū)⑻嵴裱a庫需求，遠期需求預(yù)期并不悲觀?，F(xiàn)貨方面，焦炭三輪提降悉數(shù)落地，累計降價超300元/噸，部分高成本、低庫存焦企發(fā)函拒絕調(diào)價，現(xiàn)貨市場底部徘徊，價格走勢短期趨穩(wěn)。綜合來看，整體庫存偏低提升市場對今冬冬儲的補庫期望，遠期價格預(yù)期表現(xiàn)尚佳，市場交易維持樂觀情緒，但焦炭供需現(xiàn)狀維持雙弱格局，入爐需求支撐不佳，庫存壓力向上游轉(zhuǎn)移，而現(xiàn)貨市場觸及底部，盤面價格快速上行，強預(yù)期博弈弱現(xiàn)實，考慮到當前基差升水或壓制上方反彈空間，關(guān)注后續(xù)冬儲補庫走向及現(xiàn)貨能否順利漲價。
2、焦煤：產(chǎn)地煤方面，政策性限產(chǎn)因素邊際弱化，全國原煤產(chǎn)量顯著增長，電煤保供相關(guān)事宜的穩(wěn)步推進使得焦煤產(chǎn)出受限程度有所降低，焦精煤日產(chǎn)有望回升；進口煤方面，近期蒙煤通關(guān)回升至700車上方，口岸庫存增長疊加短盤運費回落，進口原煤成本不斷降低，關(guān)注年末內(nèi)外煤價差收斂狀況及進口政策的變動。需求方面，焦炭三輪提降基本落地、焦企虧損局面難以扭轉(zhuǎn)，但坑口煤價連續(xù)回落或提前激發(fā)低庫焦企冬儲采購意愿，坑口原煤出貨壓力有所緩和，礦方庫存壓力亦有緩解。綜合來看，坑口產(chǎn)出受限降低、洗煤產(chǎn)能略有釋放，焦煤供需結(jié)構(gòu)延續(xù)邊際寬松態(tài)勢，而坑口成交價格不斷下調(diào)，礦方讓利緩和上下游矛盾，低庫下游或有望率先開啟原料冬儲，關(guān)注下游具體冬儲意向及采購程度。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿 | 宏觀政策利好發(fā)酵，純堿震蕩偏強運行 現(xiàn)貨：11月15日，華北重堿2800元/噸（0），華東重堿2750元/噸（0），華中重堿2700元/噸（0），西南重堿跌50。 供給：11月15日，純堿日度開工率為89.50%（-0.16%）。 裝置開工率：金昌氨堿源純堿裝置停車，產(chǎn)能20萬噸，總體影響不大。。 需求：（1）浮法玻璃：11月15日，運行產(chǎn)能161120t/d（0），開工率80.46%（0），產(chǎn)能利用率80.82%（0），全國均價報1620元/噸（-0.25 %）；（2）光伏玻璃：11月15日，運行產(chǎn)能71680t/d（0），開工率83.36%（0），產(chǎn)能利用率93.83%（0）。 點評：10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全線走弱，地產(chǎn)“硬著陸”風險提高，地產(chǎn)政策放松繼續(xù)升級，既有必要，也有空間，關(guān)注12月國內(nèi)重要會議對明年經(jīng)濟工作的部署。中觀方面，純堿供需雙旺，連續(xù)去庫，各環(huán)節(jié)總庫存已降至2020年以來最低值。11-12月光伏玻璃新增投產(chǎn)計劃有望對沖浮法玻璃潛在冷修風險，一定程度上緩和純堿庫存壓力。未來主要風險在于浮法玻璃企業(yè)高庫存難以通過需求消化，玻璃現(xiàn)貨價格持續(xù)下滑，玻璃企業(yè)進一步擴大冷修的風險較高；另外，海外煤價快速回落，國內(nèi)純堿出口優(yōu)勢或?qū)㈦S之縮窄，拖累后續(xù)出口需求。 觀點建議：純堿現(xiàn)貨堅挺，全國均價維持2680，截至昨日收盤，01合約貼水142，關(guān)注01合約2550-2600之間阻力位置，05月在宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)、低庫存以及主力移倉支持下或表現(xiàn)相對偏強。策略上，單邊，05合約多單輕倉持有；組合，浮法玻璃冷修風險逐步積累，謹慎者05合約上多純堿空玻璃套利組合可逐步止盈離場。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 短期地緣因素擾動市場情緒 地緣政治方面，波蘭遭受導(dǎo)彈襲擊，地緣因素放大對原油市場影響，市場情緒緊張但未陷入恐慌狀態(tài)。 機構(gòu)方面，OPEC將2023年全年世界石油需求增長預(yù)測下調(diào)了10萬桶至224萬桶/日，這也是OPEC年內(nèi)第五次下調(diào)今年石油需求預(yù)期。EIA則下調(diào)32萬桶/日至116萬桶/日。各大機構(gòu)對明年原油需求都保持了相對謹慎的判斷。 供應(yīng)方面，國際能源署(IEA)周二表示，在歐盟對俄羅斯海運原油出口的禁令生效后，明年俄羅斯石油產(chǎn)量將下降140萬桶/日。歐盟將需要尋找新的供應(yīng)來源來替代100萬桶/日的原油和110萬桶/日石油產(chǎn)品的缺口。 庫存方面，截至11月11日當周，原油庫存驟降約580萬桶，汽油庫存增加約170萬桶，餾分油庫存增加約85萬桶。 上周美國原油庫存大幅減少，但燃料庫存增加。 總體而言，短期地緣政治因素擾動市場情緒，或拉動油價。中長期來看，原油供應(yīng)端趨緊，而需求仍然相對弱勢；基本面多空交織情況下或維持區(qū)間震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 聚酯開工快速回落，TA301持空頭思路 供應(yīng)方面，11月國內(nèi)大部分PTA生產(chǎn)裝置已完成年度檢修，且存在新項目投產(chǎn)預(yù)期，PTA開工率低點已過，四季度PTA供應(yīng)增加幾乎成定局。 內(nèi)需方面，10月下旬以來，局部疫情反彈，許多紡織品面料市場受到影響，終端訂單存季節(jié)性回落明顯，下游織造開機率也隨即呈現(xiàn)下降趨勢。近期主流大廠已陸續(xù)公布了檢修安排，上周聚酯負荷降至79.5%，較10月下旬高點84.1%回落了5—6個百分點。下游聚酯開工快速回落。 出口方面，海外紡服銷售各環(huán)節(jié)庫存依然偏高，截至2022年8月，美國服裝及服飾店零售庫存達414億美元，批發(fā)商庫存達580億美元，均已升至自1992年有歷史紀錄以來的極值水平，商家以去庫存為主要目的，預(yù)計美國過高的社會庫存將在未來半年內(nèi)持續(xù)。10月紡織服裝出口降幅擴大，環(huán)比下降10.8%，同比下降13.6 %，后期仍會繼續(xù)回落。 成本端看，宏觀利空因素有所減弱，疊加短期地緣政治擾動、供應(yīng)趨緊，原油市場短期偏強。 總體而言，成本端短期支撐較強，但四季度PTA供應(yīng)預(yù)期增加，而需求仍然弱勢，PTA價格強勢局面或難以持續(xù)，短期宜持空頭思路。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 多空繼續(xù)博弈，甲醇寬幅震蕩 11月以來新增檢修裝置不斷出現(xiàn)，檢修涉及產(chǎn)能始終超過1000萬噸，不過本周起，檢修裝置將陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計月底前檢修產(chǎn)能降低至500萬噸以內(nèi)，產(chǎn)量總體仍呈增長趨勢。周一甲醇期貨空頭延續(xù)減倉，價格窄幅波動，現(xiàn)貨價格西北下跌，沿海上漲，整體幅度均在30元/噸以內(nèi)，市場成交一般，陜北疫情加重導(dǎo)致成交遇冷。目前利好主要在于煤炭成本支撐，而利空則體現(xiàn)在供應(yīng)寬松，再無其他擾動的情況下，預(yù)計甲醇01合約圍繞2500~2700震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 基本面充斥利空，布局05合約空單 周二石化庫存為64萬噸，周一修正為65.5萬噸。周一期貨沖高回落，不過華東現(xiàn)貨價格普遍上漲50~80元/噸。本周新增4套PE裝置，3套PP裝置檢修，開工率略有下滑，疊加標品生產(chǎn)比例低于均值3%左右，本周產(chǎn)量最多減少1%。需求方面，農(nóng)膜開工率仍在增加，BOPP企業(yè)接單量達到十一后最高，同時厚膜價格也久違上漲。目前全國確診人數(shù)達到階段新高，對需求的負面影響仍在持續(xù)，而供應(yīng)則保持高位，聚烯烴供需矛盾未來存在加劇的可能，建議布局05合約空單。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 港口庫存延續(xù)累庫態(tài)勢，供需結(jié)構(gòu)邊際寬松 供給方面：國內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)時節(jié)，原料收購價格不斷下探帶動成本支撐持續(xù)下移，而我國主要橡膠來源地亦陸續(xù)進入增產(chǎn)期，天膠進口有季節(jié)性走強趨勢；另外，持續(xù)超一年之久的拉尼娜事件有望在年末劃上句號，物候條件穩(wěn)定利于各產(chǎn)區(qū)平穩(wěn)放量，天膠供應(yīng)端維持樂觀。 需求方面：消費刺激計劃仍在推進，但乘用車月度零售數(shù)據(jù)已出現(xiàn)環(huán)比下滑跡象，購置稅減征措施過度透支未來需求，政策實施步入尾聲，汽車市場大概率景氣見頂；而輪胎出口驅(qū)動拐點確認，長期增長動能遭到削弱，天然橡膠需求預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀。 庫存方面：橡膠進口季節(jié)性走強，到港數(shù)量逐步上升，港口貿(mào)易庫存增長顯著，加速累庫提升庫存端壓力。 核心觀點：消費刺激計劃持續(xù)推進，但乘用車零售表現(xiàn)強弩之末，購置稅減征措施實施邁入末程，汽車市場景氣度大概率見頂，且輪胎出口增速快速回落，輪企開工難見增長，需求傳導(dǎo)及預(yù)期表現(xiàn)均有不佳，而國內(nèi)外各產(chǎn)區(qū)先后邁入旺產(chǎn)季，原料供應(yīng)得到充足保障，天然橡膠供增需減預(yù)期走強，滬膠空頭頭寸可繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 需求端持續(xù)疲弱，棕油上方壓力仍存 上一交易日棕櫚油價格早盤沖高后回落，隨后窄幅震蕩，目前有消息稱俄羅斯大概率將延長此前外運協(xié)議，協(xié)議將于11月19日到期，關(guān)注后續(xù)進展，不確定性仍未消除。宏觀方面，海外市場衰退預(yù)期延續(xù)，宏觀面整體對油脂存拖累。供給方面，最新MPOB數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量和庫存均有所增加，但略不及市場預(yù)期。在目前整體供給較為充裕的結(jié)構(gòu)下，數(shù)據(jù)利多驅(qū)動有限。印尼方面，出口專項稅豁免或?qū)⒔Y(jié)束，印尼出口成本預(yù)計將有所抬升，但也將有利于提高馬棕出口競爭力。近期東南亞地區(qū)天氣擾動增加，但實質(zhì)性影響暫時有限，在減產(chǎn)季來臨前，預(yù)計供給端將維持寬松。從國內(nèi)到港量及船期預(yù)報情況來看，國內(nèi)供給仍維持寬松，雖然庫存增速有所放緩，但棕櫚油庫存處相對高位。需求端，海外生柴需求暫無新增亮點，印度方面進口量出現(xiàn)明顯回落，而國內(nèi)方面，全國疫情仍處于反復(fù)階段，餐飲及季節(jié)性因素均將持續(xù)抑制需求。綜合來看，海內(nèi)外供給整體表現(xiàn)充裕，需求端持續(xù)疲弱，棕櫚價格上方壓力仍存。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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